Bank sentral utama mengangkat bendera merah atas strategi perdagangan yang menguntungkan tetapi berpotensi berbahaya yang telah mendapatkan perhatian di kalangan pemain institusi. Bank of England baru saja mengeluarkan peringatan baru tentang meningkatnya risiko sistemik yang terkait dengan apa yang disebut "basis trade" – favorit hedge fund yang telah menghasilkan uang belakangan ini tetapi bisa menimbulkan masalah jika pasar menjadi volatil.

Untuk mereka yang tidak familiar, perdagangan basis memanfaatkan perbedaan harga antara aset spot dan kontrak berjangka mereka. Terdengar cukup sederhana, bukan? Tapi ini dia tangkapannya: posisi-posisi ini seringkali bergantung pada leverage yang tinggi, yang berarti apa yang terlihat seperti keuntungan yang stabil di pasar yang tenang dapat dengan cepat berubah menjadi kerugian yang beruntun ketika volatilitas meningkat.

Regulator tidak berbunyi alarm tanpa alasan. Buku pedoman yang sama persis ini telah meledak sebelumnya - ingat krisis LTCM? Ketika taruhan berleveraj yang saling terhubung terurai secara bersamaan, kerusakan tidak akan terkurung. Kekhawatiran BoE berfokus pada seberapa luas strategi ini telah menjadi di seluruh ekosistem hedge fund, menciptakan potensi efek domino yang bisa merembet melalui pasar keuangan tradisional dan pasar derivatif kripto.

Apa yang membuat ini sangat relevan sekarang? Aktivitas perdagangan basis telah melonjak di pasar futures konvensional DAN swap perpetual crypto. Karena suku bunga pendanaan dan premi futures berfluktuasi secara liar, semakin banyak pelaku yang terjun ke dalam peluang arbitrase ini tanpa sepenuhnya menguji posisi mereka terhadap skenario angsa hitam.

Inti dari pernyataan ini bukan untuk panik, tetapi untuk menyadari bahwa ketika bank sentral besar secara spesifik menyebutkan strategi perdagangan dengan nama, itu layak untuk diperhatikan. Terutama jika Anda aktif di pasar derivatif atau pinjaman di mana leverage ini sering berasal.