Pergerakan harga perak belakangan ini, jujur saja, sedikit magical.

Secara lahiriah tampak sangat ramai - persediaan yang mendesak ditambah dengan ekspektasi pemotongan suku bunga, harga melonjak dengan cepat. Namun, setelah diteliti lebih dalam, di balik ini tersembunyi tiga bom yang bisa meledak kapan saja.

Pertama, mari kita bicarakan tentang stok. Rasio antara jumlah posisi perak Shanghai dan stok telah mencapai area puncak sejarah, apa artinya ini? Jika pada tanggal penyampaian perak COMEX bulan Desember terjadi lagi pemerasan posisi pendek, posisi panjang mungkin akan segera menarik diri secara massal. Lagipula, uang yang sudah didapat yang sebenarnya, keuntungan mengambang bisa hilang begitu saja.

Lihat lagi dari sisi kebijakan. Pasar sekarang menganggap probabilitas penurunan suku bunga mencapai 87,4%, tetapi jangan lupakan data PCE bulan September yang akan diumumkan pada 5 Desember. Jika data inflasi rebound, bukan tidak mungkin Federal Reserve akan segera mengubah sikapnya. Kuncinya adalah sensitivitas perak terhadap suku bunga 1,8 kali lebih tinggi dibandingkan emas—sebagian kecil perubahan kebijakan bisa membuat harga bergerak seperti roller coaster.

Terakhir, mari kita bicarakan sisi permintaan. Penggunaan perak dalam photovoltaic memang sedang meningkat, tetapi prediksi dari Asosiasi Perak Dunia patut diperhatikan: pada tahun 2026, proporsi ini akan turun dari 18% menjadi 14%. Teknologi baterai sedang diperbarui, penggunaan perak sedang dioptimalkan, dan jika permintaan industri melemah, harga hanya bisa bertahan berkat sifat keuangannya.

Sekarang pasar seperti berjalan di atas tali, di satu sisi, pesta likuiditas belum berakhir, di sisi lain, kebijakan angsa hitam bisa muncul kapan saja. Tindakan cerdas adalah tidak melewatkan kesempatan terakhir ini, tetapi juga memastikan ada jalan mundur.