Pasar di bulan November terlihat cukup ramai, Bitcoin mencatatkan volume perdagangan sebesar 507 miliar USD di berbagai pertukaran tersentralisasi. Meskipun tidak sekuat bulan Oktober, namun jika dilihat sepanjang tahun, ini adalah tingkat tertinggi; di sisi ETF juga sangat baik, volume perdagangan bulanan mencapai 105 miliar USD, dana tradisional masih cukup mendukung.

Pemimpin pasar masih harus melihat pada beberapa pertukaran terkemuka, hanya dengan BTC spot saja sudah mencapai 153 miliar dolar AS, pergerakan harga pasar, kecepatan, dan amplitudo fluktuasi pada dasarnya harus melihat arah gerakannya. Namun, di balik keramaian ini ada beberapa hal yang tidak nyata: kekuatan pembelian jelas tidak sekuat sebelumnya, tekanan jual masih ada, meskipun ETF stabil mengalir tetapi tidak ada percepatan yang jelas, sepertinya semua orang sedang menunggu "alasan yang lebih kuat" sebelum beraksi.

Sekarang adalah contoh yang khas—uang tidak sedikit, tetapi semuanya hanya mengamati dari pinggir. Ingin dana besar bertaruh besar? Harus menunggu pernyataan dari lingkungan makro, ETF terus menambah, baru pasar bisa benar-benar menyala.

**Kegiatan di blockchain menjadi lebih menarik**

Penurunan Bitcoin kali ini, yang panik bukanlah investor ritel, melainkan paus. Dalam 90 hari terakhir, rata-rata Bitcoin yang mereka masukkan ke pertukaran besar mendekati 4000 BTC, lebih dari dua kali lipat sebelumnya, dan sering terjadi transfer besar-besaran ratusan BTC, jelas menunjukkan bahwa dana besar sedang mengatur ulang posisi mereka.

Sementara itu, total kontrak terbuka turun dari 47,5 miliar dolar AS menjadi 29 miliar dolar AS, pengurangan posisi aktif ditambah dengan likuidasi posisi long, pasar seolah-olah mengalami "pembersihan besar-besaran". Di sisi ritel, situasinya cukup tenang, hampir tidak ada fluktuasi, menunjukkan bahwa goncangan kali ini bukanlah "kepanikan di ujung", melainkan "para pemain besar sedang menyusun kembali posisi".