#数字货币市场回调 Bitcoin turun dari 90 ribu dolar menjadi 85 ribu, banyak orang mengira itu adalah serangan kebijakan regulasi - sebenarnya pernyataan biasa itu sudah lama dicerna oleh pasar, pemicu sebenarnya ada di seberang Pasifik.

Hasil obligasi pemerintah Jepang untuk tenor sepuluh tahun telah melampaui 1,1%, angka ini terdengar sepele, tetapi merupakan titik tertinggi sejak krisis keuangan 2008. Perlu diketahui, selama sepuluh tahun terakhir, ada sebuah rahasia terbuka di pasar keuangan global: Bank Sentral Jepang adalah "mesin penarik uang gratis" terbesar.

Mekanismenya adalah sebagai berikut—lembaga meminjam yen dengan biaya hampir nol, kemudian menukarnya menjadi dolar AS untuk diinvestasikan ke aset berimbal hasil tinggi: obligasi pemerintah AS untuk selisih bunga, saham teknologi untuk pertumbuhan, dan cryptocurrency untuk bertaruh pada hasil Beta. Permainan "arbitrase yen" ini mendukung likuiditas banyak aset berisiko, dan pasar crypto tentu saja juga menjadi salah satu penerimanya.

Sekarang skenario telah berubah. Inflasi domestik di Jepang terus berlanjut, dan pasar secara umum memperkirakan bank sentral akan menaikkan suku bunga pada bulan Desember. Meningkatnya biaya pinjaman adalah satu hal, yang lebih parah adalah ekspektasi apresiasi yen - lembaga tidak hanya harus melepaskan keuntungan arbitrase, tetapi juga mungkin mengalami kerugian nilai tukar. Apa yang harus dilakukan? Harus menjual aset untuk mendapatkan yen kembali untuk membayar utang. Likuiditas Bitcoin yang baik dan perdagangan 24 jam, secara alami menjadi salah satu yang pertama dijual.

Beberapa orang mengatakan bahwa penurunan suku bunga Federal Reserve dapat mendukung pasar, pemikiran ini terlalu optimis. Penurunan suku bunga Federal Reserve paling banyak akan meredakan tekanan pembiayaan dolar, tetapi pengetatan oleh Bank of Japan adalah yang sebenarnya mengurangi dukungan — ruang arbitrase itu sendiri sedang menghilang, dan penurunan suku bunga hanya memperlambat ritme saja.

Dua jendela waktu kunci yang perlu diperhatikan: Rapat kebijakan Federal Reserve AS pada 10 Desember dan rapat kebijakan Bank Jepang pada 19 Desember. Selama periode ini, disarankan untuk lebih memperhatikan pergerakan nilai tukar dolar AS terhadap yen Jepang dan kurva imbal hasil obligasi Jepang, karena kekuatan sinyal dari dua indikator makro ini jauh lebih besar dibandingkan analisis teknis.

Saat emosi pasar tidak stabil, menjaga likuiditas lebih penting daripada membeli di titik terendah. Menunggu kebijakan diterapkan dan arah aliran dana menjadi jelas sebelum melakukan alokasi, akan menjadi pilihan yang lebih aman. $ETH $BNB $XRP