Bitwise Mengajukan ETF Avalanche AVAX: Detail Utama

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Bitwise Mengajukan ETF Avalanche AVAX: Detail Kunci Tautan Asli:

Ikhtisar

Bitwise Asset Management telah mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 yang diamendemen kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS untuk ETF Avalanche AVAX spot yang menggabungkan staking, menurut dokumen yang bertanggal 27 November 2025.

Dana yang diusulkan untuk diperdagangkan di bursa, dengan simbol ticker BAVA, bertujuan untuk memberikan investor paparan terhadap harga AVAX, token asli dari blockchain Avalanche, sambil juga menghasilkan pengembalian tambahan dengan mempertaruhkan sebagian dari kepemilikannya di jaringan.

Perkembangan ini mengikuti pengajuan awal pada bulan September 2025 dan memposisikan produk ini sebagai tambahan potensial untuk pasar ETF kripto AS, dengan peluncuran yang ditargetkan pada kuartal pertama 2026 di bursa NYSE Arca.

Apa yang Kita Ketahui Tentang Pengajuan Terbaru?

Pengajuan S-1 yang telah diamandemen memperbarui pengajuan asli dengan memperkenalkan staking sebagai fitur utama. ETF ini disusun sebagai trust pemberi di bawah Bitwise ETF Trust, yang memberikan perlakuan pajak yang menganggap pemegang saham sebagai pemilik langsung dari token AVAX yang mendasarinya. Struktur ini memastikan bahwa setiap pendapatan dari staking mengalir ke investor. Tujuan utama dana ini adalah untuk melacak harga spot AVAX, dengan staking berfungsi sebagai mekanisme sekunder untuk meningkatkan imbal balik. Bitwise telah menunjukkan bahwa ETF akan menyimpan AVAX dalam akun terpisah, dan sponsor akan mengelola kegiatan staking tanpa terlibat dalam perdagangan aktif.

Pengajuan tersebut menetapkan bahwa ETF akan diluncurkan dengan biaya manajemen tahunan sebesar 0,34 persen, mencakup biaya operasional, termasuk biaya terkait staking. Untuk mendorong investasi awal, Bitwise berencana untuk menghapus biaya ini sepenuhnya selama bulan pertama untuk hingga $500 juta dalam aset. Biaya ini lebih rendah dibandingkan dengan yang diajukan oleh pesaing, seperti 0,40 persen dari VanEck dan 0,50 persen dari platform lain untuk proposal Avalanche ETF mereka masing-masing. Dokumen tersebut juga mencatat bahwa dana tidak akan menggunakan leverage atau derivatif, tetapi lebih fokus pada kepemilikan AVAX secara langsung.

Pengaturan penitipan dijelaskan secara rinci dalam pengajuan. Seorang kustodian yang berkualitas akan menjaga kunci privat untuk kepemilikan AVAX dalam penyimpanan dingin menggunakan modul keamanan perangkat keras. Akun-akun tersebut dipisahkan untuk mencegah pencampuran dengan aset lain, dan tidak ada perlindungan asuransi FDIC atau SIPC. Kustodian memiliki addendum pada perjanjiannya yang memungkinkan fasilitasi staking, tetapi membatasi tanggung jawab untuk kerugian tertentu hingga $5 juta.

Mekanika Staking di Bitwise Avalanche AVAX ETF

Staking adalah komponen inti dari ETF yang diusulkan, memungkinkan dana untuk berpartisipasi dalam mekanisme konsensus proof-of-stake Avalanche. Pengajuan menyatakan bahwa trust akan melakukan staking sebagian atau seluruh kepemilikan AVAX-nya, dengan pengecualian cadangan likuiditas, dengan mendelegasikan token kepada validator yang dioperasikan oleh agen staking. Salah satu agen yang disebutkan adalah Attestant, Ltd., yang menjadi afiliasi Bitwise pada 25 November 2025.

Proses ini melibatkan penempatan AVAX dalam escrow di jaringan Avalanche untuk periode kunci yang berkisar dari 2 minggu hingga 1 tahun, sebagaimana ditentukan oleh validator. Selama waktu ini, token yang dipertaruhkan membantu mengamankan jaringan dengan mengusulkan dan memvalidasi blok. Sponsor dana memilih agen staking yang tepercaya, dan kustodian menangani permintaan staking tanpa mentransfer AVAX ke dompet agen. Pengaturan ini bertujuan untuk menjaga keamanan dan menghindari rehypothecation.

Tidak ada batas tetap pada persentase AVAX yang dapat dipertaruhkan, tetapi pengajuan menggambarkan cadangan likuiditas dari token yang tidak dipertaruhkan, yang awalnya ditetapkan pada 30 persen dari kepemilikan. Cadangan ini dapat disesuaikan setiap bulan berdasarkan faktor-faktor seperti volume penebusan, volatilitas pasar, dan data likuiditas on-chain. Dalam praktiknya, Bitwise memperkirakan akan mempertaruhkan sebagian besar, berpotensi hingga 70 persen, sambil mengumpulkan taruhan di berbagai validator untuk mematuhi aturan jaringan. Aturan ini termasuk minimum 2.000 AVAX dan maksimum 3 juta AVAX per validator. Persentase pasti yang dipertaruhkan akan diungkapkan setiap hari di situs web ETF.

Apa Risiko yang Terkait dengan Staking di Avalanche AVAX ETF?

Pengajuan yang diubah mencakup pengungkapan risiko yang terperinci terkait staking. Risiko operasional termasuk waktu henti atau kegagalan validator, yang dapat mengakibatkan hilangnya imbalan. Jika validator pergi offline, kepercayaan mungkin kehilangan sebagian atau seluruh imbalan yang diharapkan.

Kesalahan agen atau kustodian, termasuk kebangkrutan, dapat menyebabkan kerugian, meskipun tanggung jawab dibatasi dalam beberapa kasus.

Risiko likuiditas muncul dari periode kunci, yang dapat menunda penebusan jika cadangan likuiditas terbukti tidak mencukupi. Dalam skenario seperti itu, dana memiliki pengaturan likuiditas kontingensi untuk menukar AVAX yang dipertaruhkan dengan token yang tidak dipertaruhkan pada spread pasar, yang dapat menyebabkan premi atau diskon terhadap nilai aset bersih atau bahkan penangguhan penebusan sementara.

Risiko jaringan dan siber juga disorot. Peretasan, kerentanan protokol, atau serangan pada jaringan Avalanche dapat mengakibatkan kerugian permanen. Saat ini, jaringan tidak menerapkan pemotongan, tetapi perubahan tata kelola di masa depan dapat memperkenalkan hal itu.

Risiko pajak dan regulasi mencakup kemungkinan bahwa imbalan staking diperlakukan sebagai pendapatan biasa tanpa pembayaran tunai yang sesuai. Ketidakpatuhan terhadap Prosedur Pendapatan IRS 2025-31, yang dikeluarkan pada 10 November 2025, dapat mempengaruhi status trust pemberi. Prosedur ini memberikan perlindungan aman bagi trust pemberi yang terlibat dalam staking tanpa dianggap melakukan perdagangan atau bisnis.

Risiko lainnya mencakup ancaman komputasi kuantum terhadap kriptografi, peretasan bursa, dan berkurangnya adopsi jaringan jika staking yang luas menghalangi validator independen. Semua kepemilikan AVAX, yang dipertaruhkan atau tidak, tidak diasuransikan terhadap pencurian atau kehilangan.

Kesimpulan

Pengajuan Bitwise untuk ETF Avalanche AVAX merinci produk yang menggabungkan pelacakan harga spot dengan staking untuk menghasilkan imbal hasil, disusun sebagai trust pemberi dengan kustodian yang terakreditasi. Ini merinci mekanisme seperti delegasi kepada validator, cadangan likuiditas awal sebesar 30 persen, dan 12 persen dalam imbalan, sambil mengungkapkan risiko termasuk kegagalan operasional, batasan likuiditas, dan ketidakpastian regulasi.

Para pesaing tidak memiliki fitur hasil yang serupa, dan proposal ini dibangun berdasarkan pengalaman ETP Eropa Bitwise. Pengajuan ini mencerminkan upaya untuk mengintegrasikan pengembalian yang berasal dari blockchain ke dalam kendaraan investasi yang diatur di AS, menekankan peran panduan IRS terbaru dalam memungkinkan struktur semacam itu. Investor harus meninjau S-1 lengkap untuk rincian lengkap sebelum mempertimbangkan partisipasi.