JPMorgan memperingatkan bahwa Penambang Bitcoin menghadapi penyempitan profit yang semakin dalam setelah empat bulan penurunan

Sumber: ETHNews Judul Asli: JPMorgan Peringatkan Penambang Bitcoin Menghadapi Penurunan Keuntungan yang Semakin Dalam Setelah Empat Bulan Penurunan Tautan Asli: Penambang Bitcoin memasuki salah satu lingkungan operasi terberat dalam beberapa tahun terakhir, menurut laporan baru dari analis JPMorgan Reginald Smith dan Charles Pearce.

Penelitian mereka menyoroti penurunan profitabilitas selama empat bulan berturut-turut, menunjukkan kombinasi dari meningkatnya persaingan jaringan, turunnya harga bitcoin, dan kondisi keuangan yang semakin ketat yang menekan bahkan perusahaan penambangan publik terbesar.

Pendapatan Penambangan Turun saat Hadiah Menurun 26%

Data JPMorgan menunjukkan bahwa keuntungan kotor harian dari hadiah blok turun lagi 26% pada bulan November, memperpanjang tren penurunan selama berbulan-bulan. Penurunan ini mencerminkan latar belakang makro yang sulit bagi para penambang: harga bitcoin melemah secara stabil sepanjang bulan, sementara persaingan di jaringan tetap membuat hadiah penambang tertekan meskipun ada sedikit pelonggaran dalam hashrate.

Meskipun hashrate jaringan turun sekitar 1% pada bulan November setelah mencapai rekor tertinggi sepanjang masa pada bulan Oktober, kesulitan secara keseluruhan tetap tinggi secara historis. Itu membuat pendapatan penambang tetap ketat dan meningkatkan persaingan untuk imbalan yang semakin berkurang.

Harga Hash Jatuh Di Bawah Ambang Kritis

Salah satu tanda tekanan yang paling jelas adalah penurunan tajam dalam hashprice, pendapatan yang diperoleh para penambang per unit daya komputasi. Akhir November melihat hashprice jatuh di bawah $35 per hash, tingkat yang mendorong beberapa penambang mendekati titik impas mereka dengan berbahaya.

Lingkungan ini telah meningkatkan stres di seluruh industri dan menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan menjelang tahun baru.

Penambang Publik Kehilangan Nilai Pasar Saat Investor Bereaksi

Laporan tersebut mencatat bahwa kapitalisasi pasar gabungan dari empat belas penambang yang terdaftar di publik AS turun sebesar 16% pada bulan November, terjun ke $59 miliar. JPMorgan juga merevisi proyeksinya untuk perusahaan penambangan besar, menurunkan target harga akibat harga bitcoin yang lebih lemah dan dampak dari pengenceran saham.

Dengan profitabilitas yang semakin ketat, para penambang terpaksa memikirkan kembali strategi, dan dalam banyak kasus, struktur keuangan mereka.

Peralihan ke AI dan HPC Masih Belum Cukup

Untuk mengurangi ketergantungan pada penambangan bitcoin saja, beberapa perusahaan mempercepat rencana untuk mengalihkan sumber daya ke kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi. Garis bisnis yang muncul ini telah dipromosikan sebagai penstabil jangka panjang yang potensial, tetapi analisis JPMorgan menunjukkan bahwa pendapatan dari layanan AI dan HPC tetap terlalu terbatas untuk secara berarti mengimbangi penurunan pendapatan penambangan.

Akibatnya, para penambang menghadapi penyusutan arus kas tepat ketika permintaan operasional mereka tetap tinggi.

Tingkat Utang Meningkat Saat Penambang Mencari Bantuan

Laporan tersebut menyoroti peningkatan yang nyata dalam pinjaman penambang, melanjutkan tren yang dimulai pada kuartal lalu dengan penerbitan obligasi konversi secara luas. Menjelang Q4, instrumen utang dengan biaya lebih tinggi menjadi lebih umum di seluruh sektor, sebuah indikasi bahwa tekanan keuangan semakin dalam dan akses ke modal murah semakin memudar.

Dengan pendapatan yang melemah dan leverage yang meningkat, para penambang memasuki fase yang lebih rapuh.

Industri Masuk ke “Fase Sortir”

Analisis JPMorgan menyimpulkan bahwa sektor penambangan Bitcoin mendekati titik perubahan kritis. Kesulitan yang tinggi, profitabilitas yang menurun, dan utang yang meningkat kemungkinan akan memicu “fase penyortiran,” di mana penambang yang lebih lemah atau terlalu berleverase mungkin dipaksa untuk mengkonsolidasikan, bergabung, atau keluar dari pasar sepenuhnya.

Penambang yang lebih kuat dengan operasi yang efisien dan aliran pendapatan yang terdiversifikasi mungkin akhirnya akan diuntungkan, tetapi hanya setelah industri melewati periode perombakan keuangan dan kompetitif.