Saham LAC Melonjak 68,6% dalam 6 Bulan: Apakah Sebenarnya Layak Dibeli?

Lithium Americas Corp. (LAC) telah mengalami lonjakan akhir-akhir ini—naik hampir 69% dalam setengah tahun terakhir, mengungguli kenaikan sektor pertambangan yang lebih luas sebesar 7,7%. Ini bahkan melampaui pesaing seperti Sigma Lithium (naik 58,2%) dan BHP (naik hanya 7%), jadi secara alami semua orang bertanya: apakah saya harus mengejar momentum ini atau menunggu saja?

Apa yang Mendorong Kenaikan?

Cerita ini sederhana: LAC sedang membangun tambang lithium Thacker Pass di Nevada—dan itu terletak di cadangan lithium terbesar yang diketahui di dunia. Persiapannya terlihat solid di atas kertas. LAC memiliki 62% dari proyek dan memimpin sebagai operator, sementara General Motors memegang 38% sisanya. Fase 1 menargetkan 40.000 ton lithium karbonat berkualitas baterai setiap tahunnya.

Kemajuan nyata tetapi terukur. Pekerjaan teknik mencapai lebih dari 80% penyelesaian pada akhir September, dengan konstruksi mekanik diharapkan selesai pada akhir 2027. Perusahaan sudah mengalokasikan $430 juta untuk peralatan jangka panjang, dengan pengiriman utama (dari Kanada, China, India, UAE, Turki, dan UE) yang tiba pada Q1 2026. Langkah cerdas: mereka telah menyusun proyek sehingga ~75% biaya modal (terutama tenaga kerja dan layanan) menghindari paparan tarif langsung.

Tapi Di Sinilah Menjadi Rumit

Ini bukan cerita investasi yang bersih. Beberapa hambatan dapat menggagalkan seluruh hal ini:

Risiko Tarif: Bahkan dengan perlindungan 75%, material yang banyak diimpor dapat meningkatkan biaya konstruksi dan mempersempit pengembalian.

Drama Pinjaman DOE: LAC mendapatkan kemajuan pinjaman DOE sebesar $435 juta pada Oktober 2025, tetapi ada syarat yang sangat ketat. Persyaratan kepatuhan yang ketat, perjanjian pembatasan, pengenceran waran—setiap kesalahan dan perusahaan menghadapi gagal bayar atau pembayaran paksa. Ini bukan hanya tekanan finansial; ini adalah belenggu operasional.

Pemeriksaan Realitas Garis Waktu: Produksi yang berarti masih bertahun-tahun lagi. Anda bertaruh pada eksekusi yang sempurna di lingkungan makro yang tidak pasti.

Permainan Penilaian

LAC diperdagangkan pada 1,42x harga ke penjualan mendatang, lebih murah dibandingkan Sigma (3,35x) dan BHP (2,72x). Di atas kertas, itu terlihat seperti penawaran yang bagus, tetapi lebih murah sering kali berarti pasar memperhitungkan risiko pelaksanaan. Konsensus broker berada di 2,54/5 (sedikit di atas “tahan”), yang mencerminkan—optimis hati-hati, bukan bullish.

Putusan

Jika Anda sudah memiliki LAC, mempertahankannya masuk akal. Basis sumber daya adalah kelas dunia dan proyeknya sedang berkembang. Tetapi sebagai titik masuk baru? Risiko-hasilnya tidak seimbang. Anda menghadapi risiko eksekusi 2-3 tahun, ketidakpastian tarif, dan kepatuhan pinjaman DOE yang membebani—semua untuk produksi yang secara teoritis masih bertahun-tahun lagi. Valuasi saat ini tidak cukup mengkompensasi kompleksitas tersebut.

Peringkat Zacks: #3 (Tahan). Itu adalah bahasa analis untuk “kami tidak cukup yakin untuk merekomendasikan membeli, tetapi kami tidak khawatir Anda sudah memilikinya.”