Gates Foundation Membuang $11B Saham Berkshire — Apa yang Sebenarnya Terjadi?

Yayasan amal Bill Gates menjual 2,4 juta saham Berkshire Hathaway pada kuartal lalu, dan saat ini masih memegang lebih dari 21 juta saham, dengan total nilai sekitar 11 miliar dolar. Sepertinya raksasa teknologi ini sedikit panik terhadap penilaian pasar saat ini.

Pasar terlalu mahal

Jangan lihat Berkshire tampak stabil di permukaan, Buffett sekarang memegang lebih dari 3800 miliar dolar kas—setara dengan sepertiga dari total nilai pasar Berkshire. Apa sinyal ini? Artinya, Old Ba juga tidak bisa menemukan barang murah. Seluruh pasar saham AS sekarang memiliki valuasi mendekati puncak sejarah, dengan rasio harga terhadap laba S&P 500 sekitar 30 kali, jauh di atas rata-rata jangka panjang.

Meskipun Berkshire memiliki banyak uang tunai yang memberikan pertahanan (jatuh 10% hanya jatuh 7%), itu juga menunjukkan bahwa para investor institusi sedang menunggu koreksi. Dari 25 posisi yang dimiliki oleh Yayasan Gates, 12 posisi dijual bersih, tidak ada yang ditambah—ini bukan penyesuaian portofolio, ini adalah pembersihan portofolio.

Konsentrasi terlalu tinggi juga harus diturunkan

Setelah penjualan, Berkshire masih menyumbang 25% dari portofolio investasi dana, sebelumnya bahkan mencapai 30%. Satu saham yang menyumbang seperempat memang perlu diseimbangkan. Selain itu, rasio harga terhadap nilai buku (P/B) Berkshire pada kuartal lalu mencapai 1,6 kali, melebihi rentang biasa 1,2-1,5 kali dalam 10 tahun terakhir. Dengan kata lain, menjual pada posisi relatif tinggi.

Menariknya, Buffett sendiri juga tidak melakukan pembelian kembali saham pada kuartal lalu. Dua investor besar secara bersamaan mengurangi kepemilikan di saham yang sama, ini memberikan sinyal yang jelas kepada pasar: kami semua merasa bahwa saham itu terlalu mahal.

Garis Bawah

Ini tidak selalu berarti bahwa dana amal sedang menjual aset secara besar-besaran, mungkin saja hanya distribusi dana sesuai rencana yang telah ditetapkan. Namun, dari sejarahnya, yayasan sebelumnya adalah pembeli bersih. Sekarang tiba-tiba berubah menjadi penjual bersih, dan mengingat fenomena aneh di mana Buffett tidak memiliki uang tunai, ini sedikit mencerminkan sikap hati-hati dari dana besar terhadap pasar saat ini.