Pasar Kakao Menunjukkan Sinyal Campuran: Kekhawatiran Pasokan Mereda tetapi Permintaan Tetap Lemah

Futures kakao bangkit kembali dari level terendah 1,75 tahun hari ini dengan kontrak Maret NY naik +0,83%, meskipun kontrak Desember London turun -2,06%. Pemulihan ini didorong oleh penutupan posisi pendek setelah data mengungkapkan perlambatan dalam pengiriman dari Pantai Gading.

Apa yang Menggerakkan Pasar

Sisi Pasokan:

• Pantai Gading ( produsen #1 dunia ) mengirimkan hanya 618.899 MT hingga 23 Nov, turun 3,7% YoY
• Namun, prospek tanaman tetap solid: jumlah buah kakao 7% di atas rata-rata 5 tahun
• Ghana melaporkan cuaca baik untuk pengembangan polong
• Produksi Nigeria diperkirakan akan turun 11% menjadi 305.000 MT tahun depan—ini bisa mendukung harga

Hambatan Permintaan:

• Penggilingan kakao Asia Q3 anjlok 17% YoY ke level terendah dalam 9 tahun
• Penggilingan Eropa turun 4,8% YoY ke level terendah dalam 10 tahun
• Hershey memperingatkan bahwa penjualan cokelat Halloween mengecewakan
• Volume cokelat di Amerika Utara turun 21% dalam beberapa kuartal terakhir

Twist Cerita

UE menunda Regulasi Deforestasi (EUDR) selama setahun, meredakan kecemasan rantai pasokan. Trump juga menghapus tarif timbal balik 10% pada kakao. Langkah-langkah ini seharusnya membantu harga, tetapi konsumsi cokelat yang lemah secara global adalah hambatan yang nyata.

Angka yang Penting: Stok ICE AS mencapai terendah 8.25 bulan. Produksi kakao global 2024/25 melonjak 7.8% YoY menjadi 4.84M MT, tetapi penghancuran permintaan adalah cerita yang lebih besar saat ini.