Sinyal Campuran Fed Membuat Dolar di Persimpangan—Ini yang Perlu Diketahui Pedagang

Indeks dolar baru saja mencapai puncak 5,5 bulan yang baru, tetapi jangan terlalu nyaman—rally ini sangat tidak stabil saat ini.

Di satu sisi, ada brigade yang hawkish. Susan Collins dari Fed Boston dan Lorie Logan dari Fed Dallas pada dasarnya mengatakan “suku bunga tetap”, yang biasanya mendorong dolar. Selain itu, sentimen konsumen Michigan direvisi MENJADI 51.0 (melebihi ekspektasi 50.6 ), dan pasar ekuitas sedang hancur minggu ini, yang selalu mendorong permintaan dolar sebagai tempat aman.

Tapi inilah yang membuatnya rumit: Presiden Fed New York John Williams baru saja menjatuhkan bom dovish, mengatakan ada ruang untuk pemotongan suku bunga dalam “waktu dekat.” Pasar sekarang memperkirakan kemungkinan 64% untuk pemotongan 25bp pada pertemuan FOMC 9-10 Desember. Itu adalah hal besar.

Data juga lebih lembut dari yang diharapkan. PMI manufaktur AS berada di 51,9 ( mendekati perkiraan 52,0, tetapi masih mendingin ). Yang lebih menarik: ekspektasi inflasi sebenarnya turun—ekspektasi 1 tahun turun menjadi 4,5% ( dari 4,7% ), dan 5-10 tahun turun menjadi 3,4% ( dari 3,6% ). Narasi inflasi yang mereda ini sebenarnya bearish untuk dolar dalam jangka panjang.

Pemantauan Mata Uang:

• EUR/USD jatuh ke level terendah dalam 2 minggu karena PMI manufaktur zona euro anjlok ke 49,7 (a terendah kontraksi 5 bulan). Kekacauan geopolitik di Ukraina juga tidak membantu.
• USD/JPY turun 0,71% setelah Menteri Keuangan Jepang Katayama mengancam intervensi FX untuk mempertahankan yen. Data perdagangan Jepang mengejutkan ke atas (ekspor +3,6% y/y), memberikan dukungan nyata bagi yen.

Logam Mulia: Emas sedikit naik (+0,25%) karena aliran safe-haven dan komentar dovish Williams, tetapi perak tertekan (-1,76%) karena kekhawatiran kelemahan manufaktur. China baru saja menambah emas ke cadangan PBOC-nya untuk bulan ke-12 berturut-turut (sekarang mencapai 74,09 juta oz), yang secara diam-diam mendukung outlook bullish untuk emas dalam jangka panjang.

Intinya: Rally dolar itu nyata tetapi rapuh. Terlalu banyak pejabat Fed yang berbicara dalam terlalu banyak bahasa yang berbeda saat ini.