CEO Palantir Menyalahkan 'Manipulasi Pasar' Sementara Saham Turun 25%—Tapi Angka Menunjukkan Cerita yang Berbeda

Ini yang terjadi:

Saham Palantir (PLTR) anjlok 25% dari puncaknya di bulan November setelah penjual pendek legendaris Michael Burry—orang yang meramalkan keruntuhan perumahan 2008—mengeluarkan taruhan pendek besar-besaran terhadap saham tersebut. CEO Alex Karp muncul di CNBC mengklaim bahwa penjual pendek “memanipulasi pasar,” dan menyebut langkah Burry sebagai “gila s*** bat.”

Masalahnya? Karp memiliki poin tentang produk, tetapi sepenuhnya melewatkan gajah penilaian di ruangan.

Palantir secara sah membuat perangkat lunak yang luar biasa. Platform Gotham-nya membantu intelijen AS dalam kontra-terorisme, Foundry mendominasi analitik perusahaan, dan platform AI baru (AIP) sangat berguna untuk membangun aplikasi AI generatif kelas produksi. Penjualan telah meningkat selama 9 kuartal berturut-turut. Forrester menyebut mereka sebagai pemimpin teknologi. Semua fakta.

Tapi inilah yang membuatnya rumit: Saham diperdagangkan pada 102x penjualan setelah turun 25%. Itu masih merupakan valuasi termahal di seluruh S&P 500—dengan selisih yang sangat besar. AppLovin, yang terdekat? 32x penjualan. Terjemahan: Palantir bisa anjlok lagi 66% dan masih menjadi saham termahal di indeks.

Karp menggabungkan dua pertanyaan yang benar-benar berbeda:

1. Apakah Palantir membuat perangkat lunak yang hebat? (Ya)
2. Apakah saham tersebut terlalu mahal? (Tentu saja)

Tidak ada perusahaan—tidak peduli seberapa baik—yang membenarkan rasio P/S tersebut tanpa batas. Bahkan pada puncaknya sebelumnya di April 2023, ketika meluncurkan AIP, hanya sedikit saham perangkat lunak yang pernah mempertahankan valuasi lebih dari 100x.

Intinya: Perusahaan yang hebat, harga yang mengerikan. Bahkan pemegang saham sebaiknya menghindari yang ini atau mempertahankan posisi yang kecil. Benar tentang AI tidak berarti benar tentang valuasi.