Mengapa Seorang Miliarder Senilai $6,2 Miliar Membuang Saham AI dan Berinvestasi Penuh pada Bitcoin

Paul Singer tidak melakukan FOMO. Pendiri Elliott Investment Management ini baru saja melakukan langkah kontrarian yang berani: shorting Nvidia dengan opsi put sambil meningkatkan tiga kali lipat investasi pada Bitcoin—dan pasar mulai memperhatikannya.

Pemeriksaan Realitas AI yang Tidak Ingin Didengar Siapa Pun

Dalam sebuah wawancara langka, Singer mengungkapkan sebuah kebenaran yang telah beredar di kalangan crypto selama berbulan-bulan: “AI terlalu berlebihan.” Bukan berarti AI tidak berguna—tetapi siklus hype telah sepenuhnya terlepas dari utilitas dunia nyata. Sementara Wall Street terus menggenjot saham AI, dana Singer mengumpulkan opsi put Nvidia di Q4 2024, bertaruh bahwa raja chip akhirnya menghadapi gravitasi.

Logikanya? Leverage saat ini dan pengambilan risiko di seluruh pasar berada pada puncak sejarah. Pemerintah menghabiskan bertahun-tahun untuk secara artifisial menekan suku bunga, dan sekarang semua orang terleverage ke bulan. Ketika sentimen berubah, itu tidak akan lembut.

Masalah Nvidia bukanlah pendapatan yang lemah—melainkan bahwa ekspektasi sudah terpasang. Saham tersebut sudah memperhitungkan kesempurnaan. Munculnya DeepSeek hanya menambah bahan bakar: jika China menjalankan AI mutakhir dengan infrastruktur yang lebih murah, apakah perusahaan teknologi Barat benar-benar perlu membakar miliaran untuk belanja modal?

Pivot Bitcoin

Saat melakukan shorting AI, Singer mengambil arah yang berlawanan pada infrastruktur Bitcoin. Elliott melipatgandakan kepemilikannya di MicroStrategy (MSTR) dari 5M menjadi 15M saham di Q4—tepat sebelum gelombang pemilihan yang membuat Bitcoin terbang. Waktu yang cerdas atau keyakinan jangka panjang? Mungkin keduanya.

Penjelasan penyanyi mengungkapkan sudut pandang geopolitik yang sering terlewat oleh para investor: sistem mata uang cadangan global sedang diserang. Negara-negara sedang membangun alternatif untuk dolar. Bitcoin sangat cocok dengan narasi itu—dan sangat gila bahwa pemerintahan Trump sekarang pro-kripto sambil secara bersamaan mengklaim membela dominasi dolar.

Strategi MicroStrategy adalah akumulasi Bitcoin yang terleverase (perusahaan kini memiliki ~2% dari semua BTC). Itu berarti keuntungan 2x ketika Bitcoin naik, tetapi juga kerugian 2x saat turun. Ini bukan untuk portofolio yang aversion terhadap risiko.

Konsensus Wall Street

Semua 11 analis yang mengikuti MicroStrategy merekomendasikan untuk membeli, dengan target rata-rata yang mengimplikasikan potensi kenaikan 115% dari harga saat ini ( pada akhir Februari ). KBW baru saja memulai dengan “outperform,” mengutip daya tarik permainan Bitcoin yang terlever dan penggalangan modal yang akan datang.

Gambaran Besar

Langkah penyanyi sebenarnya bukan tentang memilih saham individu—ini adalah tesis makroekonomi: AI dinilai terlalu tinggi, bank sentral menciptakan risiko sistemik melalui tahun-tahun uang yang mudah, dan Bitcoin menawarkan baik sebagai lindung nilai maupun peluang asimetris seiring dengan percepatan de-dolarisasi.

Apakah dia terlalu awal atau benar masih harus dilihat. Tetapi ketika seorang miliarder berusia 80 tahun yang melawan pemerintah Argentina selama 15 tahun mengubah posisi dengan sangat dramatis, patut untuk ditanyakan mengapa.