Hedge Fund Miliarder Meninggalkan Tembakau untuk Teknologi Besar

Informasi Inti

Pada kuartal ketiga terjadi pergeseran besar yang menarik dalam dana: Beberapa pengelola miliarder secara bersamaan menjual raksasa tembakau Philip Morris International (PM) dan beralih untuk memborong raksasa teknologi Alphabet.

Siapa yang bergerak?

• Hedge fund genius Druckenmiller's Duquesne Family Office: menutup posisi 816.000 saham PM
• Coatue Management milik Philippe Laffont: sepenuhnya keluar dari posisi PM, menjual 1,3 juta saham
• Raja saham Buffett's Berkshire Hathaway: membeli kembali 17,8 juta saham Alphabet, menginvestasikan 4,3 miliar dolar.

Mengapa PM ditinggalkan?

PM tahun ini naik 27%, terlihat bagus, tetapi setelah Juli mulai kehilangan pangsa pasar. Kuncinya terletak pada ekspektasi pertumbuhan produk baru Zyn (produk nikotin tanpa asap) yang diragukan oleh pasar—meskipun kinerja kuartal kedua melebihi ekspektasi, manajemen mengungkapkan bahwa mereka melakukan kampanye promosi untuk Zyn di kuartal ketiga, yang membuat para investor khawatir apakah daya saing produk dapat bertahan. Ditambah lagi, valuasi melesat hingga 25 kali rasio harga terhadap laba, daya tarik saham dengan imbal hasil tinggi (3,6% dividen) juga tidak cukup untuk menarik dana-dana ini untuk terus memegang.

Mengapa Alphabet diserbu habis-habisan?

Apa yang dimaksud dengan ketiga raksasa yang meningkatkan posisi mereka secara bersamaan? Emosi pasar jelas berbalik. Dua berita buruk sebelumnya untuk Alphabet telah mereda: gugatan antimonopoli oleh Departemen Kehakiman telah berakhir dengan cara yang jauh lebih lembut dari yang diharapkan (hakim menolak tuntutan untuk menjual Chrome secara paksa), dan ancaman AI juga semakin memudar. Kemampuan pencarian GoogleAI mendapat pengakuan, dengan 90% pangsa pasar pencarian masih ada.

Perbandingan Valuasi

Kuncinya adalah bahwa rasio harga terhadap laba Alphabet tidak lebih dari 28 kali, yang relatif murah di antara “tujuh raksasa”, dan selain pencarian, ada beberapa jalur pertumbuhan lainnya. Para fund menggunakan uang sungguhan untuk memilih, logikanya sangat jelas: teknologi besar > tembakau tradisional.