Langkah Berani Miliarder: Membuang Nvidia untuk Membeli Saham AI Ini yang Naik 476,900% Sejak Diluncurkan

Hedge fund Peter Thiel baru saja melakukan langkah besar—mengosongkan seluruh posisi Nvidia di kuartal ketiga dan beralih untuk bertaruh pada Microsoft. Apa logika di balik keputusan ini?

Apakah moat Nvidia masih ada?

GPU chip Nvidia memang hebat, menguasai lebih dari 80% pangsa pasar akselerator AI. Tetapi ancaman sedang mendekat: chip MI350 dari AMD menunjukkan kinerja baik dalam tes benchmark MLPerf terbaru, dengan rencana untuk menerapkan MI450 pada tahun 2026. Yang lebih mengkhawatirkan adalah, perusahaan besar seperti Google, Amazon, Microsoft, dan Meta semua sedang merancang chip AI kustom untuk mengurangi ketergantungan mereka pada Nvidia.

Tapi ada satu masalah kunci di sini—chip yang disesuaikan kekurangan ekosistem perangkat lunak. Nvidia menghabiskan hampir 20 tahun untuk membangun platform CUDA, mengumpulkan banyak model pra-latihan dan pustaka kode. Ingin menggunakan chip buatan sendiri? Pengembang harus mulai dari nol untuk menulis alat, dan biaya ini malah lebih mahal daripada menggunakan Nvidia. Oleh karena itu, Wall Street umumnya percaya bahwa Nvidia dapat mempertahankan 70-90% pangsa pasar, dengan laju pertumbuhan tahunan tetap 29% tanpa masalah.

Sekarang Nvidia dinilai dengan PE 44 kali, mengingat proyeksi pertumbuhan tahunan sebesar 37% selama 3 tahun ke depan, harga tersebut masih tergolong wajar. Namun, Thiel jelas lebih sensitif terhadap peningkatan persaingan.

Mengapa Memilih Microsoft?

Microsoft adalah ahli sejati dalam mengubah AI menjadi uang. Perisai ganda perangkat lunak perusahaan + komputasi awan, sekarang ditambah dengan perang AI:

• Office Front: Microsoft 365 Copilot mengadopsi inovasi kecepatan tinggi, 90% di Fortune 500 menggunakannya
• Garis Perang Cloud Computing: Meskipun laju pertumbuhan turun menjadi 28%, namun kapasitas tetap ketat. Perusahaan berencana untuk menggandakan pusat data dalam 2 tahun ke depan, dan begitu kapasitas dilepaskan, dapat merebut pangsa pasar.

Wall Street memperkirakan pertumbuhan tahunan Microsoft sebesar 14% dalam 3 tahun ke depan, dengan PE saat ini 34 kali. Rasio PEG 2.4 terlihat sedikit mahal, tetapi lebih rendah dibandingkan rata-rata 3 tahun 2.6 dan rata-rata 5 tahun 2.5 — sekarang adalah titik relatif rendah untuk memulai.

Logika Inti

Operasi Thiel sebenarnya mencerminkan kekhawatiran pasar tentang meningkatnya persaingan dalam chip AI. Dominasi Nvidia tidak sekuat itu, tetapi Microsoft sedang mengubah AI menjadi aliran kas melalui software dan layanan cloud. Sejak IPO, Microsoft yang telah naik 476.900% masih memiliki ruang dalam gelombang AI.

Apakah itu layak untuk diikuti? Itu tergantung pada penilaian Anda tentang persaingan chip.