Kakao berjangka berhenti turun dan rebound, tetapi awan tebal menyelimuti sisi pasokan.

Futures cokelat New York untuk Maret hari ini naik 0,83%, sementara kontrak London untuk Desember turun 2,06%. Pasar rebound dari titik terendah 1,75 tahun, dengan pendorong utama adalah penurunan volume pengiriman cokelat dari Pantai Gading—antara Oktober hingga pertengahan November tahun ini, volume kedatangan cokelat negara tersebut adalah 618.000 ton, turun 3,7% dibandingkan tahun lalu.

Tetapi rebound ini mungkin hanya sementara. Faktor bullish dan bearish saling bertarung:

**Kumulatif negatif**
- Uni Eropa menunda pelaksanaan "Regulasi Penebangan Hutan" selama setahun, meredakan kekhawatiran pasokan
- Jumlah biji kakao di Afrika Barat mencapai tertinggi dalam 5 tahun, meningkat 7% dibandingkan tahun lalu
- Pemerintahan Trump menghapus tarif 10% untuk barang yang tidak ditanam di AS (termasuk kakao)
- Permintaan cokelat global melemah: Volume penggilingan kakao AS Q3 meningkat 3,2% dibandingkan tahun lalu (tetapi data ini diragukan), volume penggilingan Eropa Q3 mencapai level terendah dalam 10 tahun, dan volume penggilingan Asia Q3 adalah yang terburuk dalam 9 tahun.

**Kabar baik sedikit**
- Stok pelabuhan AS turun ke titik terendah 8,25 bulan
- Nigeria (produsen terbesar kelima di dunia) diperkirakan mengalami penurunan produksi sebesar 11%
- Defisit kakao global 2023/24 mencapai tertinggi dalam 60 tahun.

Secara sederhana: tekanan pasokan yang mereda + permintaan yang lesu, harga kakao masih akan terus tertekan. Rebound hanyalah perbaikan emosi jangka pendek, tren tidak berubah.