Serve vs Richtech: Saham Robotika Mana yang Sebenarnya Memiliki Potensi?

Baik Serve Robotics (SERV) maupun Richtech Robotics (RR) beroperasi di sekitar $640M kapitalisasi pasar, tetapi mereka memainkan permainan yang sangat berbeda di ruang robot.

Persiapan

Serve adalah permainan yang sangat terfokus: bot pengiriman otonom di trotoar, didukung oleh Uber dan bekerja sama dengan DoorDash. Dibangun oleh Magna, didukung oleh AI Nvidia, melaju dengan kecepatan 11 mph. Saat ini beroperasi di LA, Dallas, Miami, dan Atlanta. Perubahannya? Beralih dari menjual perangkat keras ke layanan armada berulang.

Richtech adalah taruhan yang terdiversifikasi: robot bartender (ADAM, Scorpion), pelari makanan, platform humanoid. Berbasis di Las Vegas. Juga beralih ke model Robotics-as-a-Service (RaaS), menargetkan margin kotor 70%.

Tahun ini, Serve turun ~30% sementara Richtech naik ~24%. Jadi, yang mana yang sebenarnya memberikan hasil?

Ikuti Uang

Trajectori Serve: Pendapatan Q3 2025 hanya $687K, tetapi meningkat 209% YoY. Panduan tahun penuh mencapai lebih dari $2,5M. Titik infleksi yang sebenarnya terjadi pada 2026—modeling Wall Street memperkirakan pendapatan ~$28-31M dari armada 2.000 robot. Tidak akan mencapai profitabilitas hingga setidaknya 2028, tetapi perusahaan ini memiliki banyak dana: lebih dari $200M dalam bentuk kas dan investasi jangka pendek (setelah-$100M penggalangan dana pada Oktober 2025). Itu adalah jalur pembiayaan.

Gambar berantakan dari Richtech: Pendapatan 2023 adalah $8,8 juta, kemudian jatuh ke $4,2 juta pada 2024 saat mereka melakukan reset menuju RaaS. Q3 2025? Turun 16% YoY dengan kerugian bersih $4,1 juta—itu adalah empat kali berturut-turut melewatkan perkiraan pendapatan. Mereka membakar uang melalui penerbitan saham di pasar (halo, dilusi). Skenario terbaik: impas pada 2027 jika RaaS benar-benar mendapatkan daya tarik.

Perangkap Penilaian

Layanan perdagangan pada 266x penjualan trailing—gila berdasarkan angka historis, tetapi lebih masuk akal pada 19x penjualan proyeksi 2026 JIKA pertumbuhan benar-benar terwujud. Mereka membuktikan 99,8% keandalan operasional dengan neraca keuangan yang kuat di balik satu misi yang terfokus.

Richtech pada 81x penjualan trailing bahkan lebih mahal relatif terhadap fundamental. Pendapatan kecil dan tidak merata. Struktur kapital yang rapuh akibat dilusi yang terus menerus. Ada potensi kenaikan (300+ robot yang diterapkan, efek halo Nvidia), tetapi risiko eksekusi sangat brutal.

Trade-Off

Serve: Permainan jaringan dengan risiko tinggi dan keyakinan tinggi. Jika robot pengantar trotoar benar-benar menggantikan kurir manusia secara besar-besaran, ini adalah ekonomi infrastruktur. Risikonya? Pelaksanaan penyebaran 2.000 robot, Uber/DoorDash membangun robot secara internal, dan hambatan regulasi.

Richtech: Paparan robotika yang lebih luas di bidang perhotelan dan kesehatan. Lebih banyak diversifikasi, tetapi risiko pengenceran dan pendapatan yang tidak terduga membuatnya menjadi lebih rumit.

Kesimpulan: Serve adalah taruhan yang lebih bersih dan lebih didanai dengan ekonomi unit yang lebih jelas. Richtech adalah cerita “platform robotika”—menarik, tetapi perlu benar-benar mengubah pilot menjadi kesepakatan perusahaan sebelum uang tunai habis.