Fed Menjaga Suku Bunga Stabil Mengirim Dolar ke Tinggi 2-Minggu—Apa Artinya untuk Portofolio Anda

Dolar mengalami rally minggu ini, dengan indeks dolar naik +0,65% mencapai level tertinggi dalam 2 minggu. Inilah yang memicu pergerakan ini dan mengapa itu penting.

Pesan “Tahan Stabil” The Fed Lebih Kuat Dari yang Diharapkan

Notulen pertemuan FOMC bulan Oktober menjatuhkan bom: “banyak” pejabat kini condong untuk mempertahankan suku bunga tetap hingga akhir tahun 2025. Itu adalah perubahan tajam dari ekspektasi sebelumnya yang mengharapkan pemotongan suku bunga berlanjut. Pasar dengan cepat menyesuaikan harga, memangkas peluang pemotongan suku bunga bulan Desember dari 70% menjadi hanya 28%—sebenarnya menghapus narasi pemotongan tersebut.

Yang mengejutkan? BLS membatalkan rilis laporan pekerjaan bulan Oktober, menghilangkan data penting tepat sebelum keputusan FOMC bulan Desember. Ini menghapus wildcard yang dapat mendorong pemotongan.

Kekuatan Dolar + Kelemahan Yen = Badai Sempurna

Sementara The Fed memperlambat laju, para pembuat kebijakan Jepang menunjukkan arah yang sebaliknya. Seorang penasihat PM Takaichi mengisyaratkan bahwa BOJ tidak akan menaikkan suku bunga lagi hingga setidaknya Maret, dan Tokyo mungkin meluncurkan paket stimulus besar-besaran senilai 20 triliun yen (~$129B) untuk mendukung permintaan domestik. Itu membuat yen terjun—yen mencapai level terendah dalam 9,75 bulan terhadap dolar.

USD/JPY melonjak +0,95% akibat komentar dovish, dan kelemahan yen kini menjadi angin kedua bagi dolar.

Data Perdagangan Menambah Kasus Bull Dollar

Defisit perdagangan Agustus menyusut menjadi -$59,6B dari -$78,2B pada bulan Juli, mengalahkan perkiraan. Angka perdagangan yang lebih bersih biasanya mendukung dolar.

EUR/USD Retak Saat Peluang Pemotongan Suku Bunga Berbeda

Kelemahan euro adalah nyata: EUR/USD turun -0,46% ke level terendah dalam 1,5 minggu. Perbedaan bank sentral sangat mencolok—ECB pada dasarnya sudah selesai melakukan pemotongan, sementara pasar masih memperkirakan beberapa pemotongan Fed hingga 2026. Hanya 4% kemungkinan aksi ECB di bulan Desember yang mencegah kerugian euro semakin parah. Negosiasi Ukraina yang dilaporkan Trump dengan Rusia juga menciptakan kebisingan berita.

Emas & Perak Menghadapi Hambatan

Logam mulia naik modestly (+0,40% untuk emas, +0,66% untuk perak) tetapi tetap tertekan. Mengapa? Harapan pemotongan suku bunga Desember yang lebih rendah membebani aset yang tidak memberikan hasil. Meskipun demikian, permintaan tempat aman tetap ada di tengah ketidakpastian tarif dan risiko geopolitik.

Bank Sentral Tiongkok (PBOC) menambah cadangan emasnya selama 12 bulan berturut-turut ( sekarang menjadi 74,09 juta ons ), dan bank sentral global membeli 220 MT pada Q3—naik 28% dari Q2. Permintaan struktural ini mendukung dasar harga jangka panjang.

Pasar Hipotek AS Menunjukkan Hati-Hati

Aplikasi MBA turun -5,2% dari minggu ke minggu; indeks pembelian turun -2,3% sementara permintaan refi merosot -7,3%. Suku bunga tetap 30 tahun meningkat 3 bps menjadi 6,37%, mencerminkan rezim suku bunga yang lebih lengket untuk jangka waktu yang lebih lama.

Kesimpulan

Sikap hawkish hold Fed baru saja menjadi narasi dominan pasar. Kekuatan dolar kini menjadi perdagangan konsensus, sementara mata uang dan komoditas yang sensitif terhadap pertumbuhan berada dalam posisi lemah. Amati tanggal 9-10 Desember untuk keputusan FOMC yang sebenarnya—jika “banyak” menjadi “kebanyakan,” siapkan diri untuk kenaikan dolar lebih lanjut.