Mengapa Chipset Optik Marvell Bisa Mendefinisikan Ulang Ekonomi Infrastruktur AI

Inilah yang tidak banyak dibicarakan tentang infrastruktur AI: konsumsi daya sedang menggerogoti margin. Kabel tembaga tradisional di pusat data? Mereka pada dasarnya sudah usang untuk beban kerja AI generasi berikutnya.

Marvell Technology (MRVL) baru saja menemukan cara untuk membalikkan keadaan dengan optik kemasan bersama—interkoneksi optik yang dipanggang langsung ke dalam ASIC switching. Matematikanya brutal: tembaga mencapai batas maksimum, tetapi modul optik terbaru Marvell 800G dan 1.6T mengurangi konsumsi daya dan latensi secara bersamaan sambil mendorong jarak yang lebih jauh daripada pengaturan warisan.

Teknologi yang Penting

Engine cahaya fotonik silikon Marvell dapat mencapai kecepatan 6.4T dengan mengkonsolidasikan beberapa komponen menjadi unit modular. Anggap saja ini seperti menumpuk jalur optik alih-alih melawan fisika listrik. Mereka menggantikan DSP dan retimer yang memerlukan daya tinggi, yang berarti hyperscaler mendapatkan efisiensi-per-watt yang lebih baik—metrik yang benar-benar menggerakkan jarum.

Harapkan segmen optik tumbuh dua digit secara berurutan di Q3 fiskal 2026. Terjemahan: ini bukan lagi segmen yang kecil.

Angka Menceritakan Sebuah Kisah

• Pendapatan Q2 FY2026: +57,6% YoY
• Estimasi konsensus FY2026: $8.11B (+41% YoY)
• Pertumbuhan EPS FY2026/2027: 80% / 18% masing-masing

Tapi inilah masalahnya: saham Marvell turun 24,5% YTD sementara industri semikonduktor naik 35,8%. Diperdagangkan pada 7,91X P/S ke depan ( vs rata-rata industri 7,41X), harganya cukup adil tetapi tidak murah.

Tantangan Kompetisi

Broadcom dan Coherent tidak tidur. Keduanya memiliki optik dan transceiver plug-in yang solid. Broadcom menguasai ruang PAM4 DSP. Transceiver 800G Coherent terjual habis seiring dengan ledakan beban kerja AI/ML. Keunggulan Marvell? Optik yang dipaket bersama dalam skala besar—integrasi yang lebih erat yang belum sepenuhnya dapat dipecahkan oleh pesaing.

Putusan saat ini: Zacks Rank #3 (Tahan). Teorinya nyata, tetapi premi valuasi vs visibilitas upside menciptakan gesekan. Perhatikan pelaksanaan fiskal 2026—jika angka pertumbuhan berurutan dua digit tercapai, MRVL bisa keluar dari kondisi ini.

Bottleneck dalam AI bukan lagi pada komputasi. Ini adalah saluran. Dan Marvell baru saja membangun saluran yang lebih baik.