Mengapa Bill Gates Meninggalkan Berkshire Hathaway? Ini Artinya Sebenarnya

Yayasan Gates baru saja melepas 2,4 juta saham Berkshire Hathaway pada kuartal lalu—dan ini bukan langkah acak. Setelah menggali angka-angka tersebut, dua pola muncul yang memberi tahu kita sesuatu tentang bagaimana para investor kelas atas memposisikan diri mereka saat ini.

Sinyal “Uang adalah Raja”

Berkshire Hathaway memiliki $380 miliar dalam bentuk kas. Itu gila—kita berbicara tentang sepertiga dari total kapitalisasi pasar perusahaan hanya mengendap di brankas. Mengapa? Karena Warren Buffett tidak dapat menemukan kesepakatan yang bagus dengan harga saat ini. S&P 500 diperdagangkan pada 30x pendapatan, hampir dua kali lipat dari rata-rata historisnya. Investor terampil pada dasarnya mengatakan: “Valuasi terlalu tinggi, kami lebih baik menunggu.”

Inilah masalahnya: jika Berkshire konon adalah “jaring pengaman” untuk pasar yang gugup (30% kas penyangga = buffer terhadap penurunan), lalu mengapa Gates masih menjual? Jawabannya: manajer portofolio Yayasan juga merasa cemas seperti Buffett. Dari 25 kepemilikan yang mereka lacak, mereka memangkas 12 posisi pada kuartal lalu dan meningkatkan nol. Itu bukan rebalancing yang santai—itu adalah tanda bahaya.

Satu Saham, 25% dari Portofolio

Bahkan setelah penjualan, Berkshire masih mewakili sekitar seperempat dari seluruh portofolio Yayasan Gates ( turun dari 30% ). Biasanya Anda ingin lebih banyak diversifikasi, bukan? Tapi inilah masalahnya—saham Berkshire mencapai level tertinggi hampir sepanjang masa dengan rasio harga terhadap buku sekitar 1,6, jauh di atas kisaran biasanya 1,2-1,5 selama dekade terakhir.

Jadi Gates memiliki dua pilihan: mempertahankan posisi yang dinilai terlalu tinggi yang mendominasi portofolio, atau memangkasnya dekat puncak dan menyeimbangkan kembali. Mereka memilih yang terakhir. Buffett juga melewatkan pembelian kembali kuartal lalu, yang berbicara banyak.

Apa Artinya Sebenarnya

Ya, secara teknis Yayasan Gates seharusnya mendistribusikan keuntungan untuk tujuan amal ( jadi penjualan bisa saja hanya mendanai operasi ). Tapi mereka dulunya adalah pembeli bersih di kuartal-kuartal sebelumnya—perilaku itu berbalik.

Pesan sebenarnya: ketika miliarder yang mengajarkan “beli dan tahan selamanya” mulai mengurangi posisi terbesar mereka dan menimbun uang tunai, biasanya karena mereka berpikir harga sudah terlalu tinggi. Ini bukan kepanikan—ini persiapan. Mereka menunggu kesempatan membeli berikutnya, dan mereka ingin memiliki dana ketika itu tiba.