Dua investor terkemuka memandang positif saham medis ini, tetapi apakah benar-benar layak untuk dibeli?

Tampak Sebagai Alasan yang Baik

Cathie Wood dari Ark Invest dan raja hedge fund Izzy Englander memiliki posisi di Intuitive Surgical (ISRG), perusahaan yang mendominasi pasar selama 20 tahun dengan sistem robot bedah Da Vinci. Kedua tokoh ini optimis, terdengar sangat meyakinkan.

Tetapi ada satu masalah: penetrasi operasi jarak jauh robot medis saat ini kurang dari 5%, namun persaingan semakin ketat. Data klinis sistem Hugo dari Medtronic sangat kuat dan akan segera disetujui oleh FDA AS; sistem Ottava dari Johnson & Johnson juga sedang dalam perjalanan. Risiko tarif juga menggerogoti margin keuntungan.

Di mana logika bisnis yang sebenarnya

Menjual mesin itu sendiri hanyalah permukaan. Intuitive's core cash cow adalah material habis pakai operasi—ini barang yang perlu sering diganti, dan margin keuntungannya lebih tinggi dibanding mesin itu sendiri. Seiring pertumbuhan jumlah instalasi, proporsi pendapatan dari material habis pakai akan semakin besar, inilah alasan mengapa para penguasa bisa bertahan dengan PE 48 kali (rata-rata peralatan medis hanya 17,4 kali).

Data Kunci:

• Penuaan global mendorong pertumbuhan volume operasi yang berkelanjutan
• Operasi robotik minimal invasif lebih cepat pulih dan memiliki komplikasi yang lebih sedikit dibandingkan dengan operasi terbuka.
• Meskipun persaingan semakin ketat, pangsa pasar 5% berarti masih ada 95% ruang untuk pertumbuhan

Apakah premium valuasi wajar?

Ini tergantung pada kerangka waktu Anda. Dalam jangka pendek (1-2 tahun), tarif + tekanan kompetisi memang merupakan risiko. Namun, jika Anda bisa bertahan selama lebih dari 10 tahun, moat Intuitive (daya tarik dokter yang kuat, akumulasi pembelajaran mesin, protokol ekosistem) cukup untuk membenarkan valuasi tinggi.

Cerita tentang “barang murah bisa melonjak” (Netflix, Nvidia) memang ada, tetapi pemenang jangka panjang sering kali adalah bisnis berkualitas yang terlihat mahal ini. Masalahnya adalah: apakah Anda siap untuk memegang posisi jangka panjang, atau ingin spekulasi jangka pendek?