Bom Waktu Tersembunyi Pasar Saham: Peringatan Powell + Tarif Trump = Masalah yang Sedang Mengemuka

Ketua Fed Powell telah memberi peringatan kepada pasar pada bulan September - valuasi saham terlalu tinggi. Sekarang tampaknya, kekhawatirannya mungkin tidak seburuk itu.

Data Berbicara: Ekonomi Sedang Melemah

Meskipun valuasi S&P 500 di pasar saham AS telah turun dari 22,5 kali PE menjadi 21,5 kali, angka tersebut masih jauh lebih tinggi daripada rata-rata 10 tahun sebesar 18,7 kali. Ini sendiri bukanlah hal yang besar, tapi masalahnya adalah fundamental ekonomi semakin memburuk.

Kebijakan tarif Trump mulai diberlakukan sejak April:

• Harga barang meningkat: Inflasi melonjak dari 2,3% pada bulan April menjadi 3% pada bulan September, diperkirakan akan tetap di 3% pada bulan Oktober-November
• Pekerjaan Melambat: Rata-rata penambahan lapangan kerja bulanan turun dari 123.000 dari Januari hingga April menjadi 39.000 dari Mei hingga September, mencetak rekor terendah sejak 2010 (kecuali pandemi)
• Tingkat pengangguran meningkat: dari 4,2% pada bulan April menjadi 4,4% pada bulan September, tertinggi dalam empat tahun.

Konsumen sudah putus asa

Indeks kepercayaan konsumen Universitas Michigan pada bulan November hanya 51, terendah kedua dalam sejarah—hanya di bawah 50,3 pada bulan Juni 2022. Yang lebih mengerikan, rata-rata tahun ini hanya 51,7, 2025 mungkin menjadi tahun terburuk yang pernah tercatat (2022 di urutan kedua, dengan rata-rata 59).

Apa masalahnya? Konsumen sepenuhnya kecewa dengan kombinasi kenaikan harga + stagnasi pendapatan. Diperkirakan inflasi tahun depan sebesar 4,5%, meningkat 1,5 poin persentase dari 3% di bulan September.

Optimisme Wall Street Mungkin Terlalu Naif

Menurut penelitian FactSet, target harga 12 bulan yang ditetapkan Wall Street untuk S&P 500 adalah 7928 poin, yang berarti harus naik 20% dari 6603 poin saat ini. Kedengarannya bagus, tetapi ada beberapa masalah:

1. Valuasi sudah tidak murah: dibandingkan dengan rata-rata 10 tahun masih ada premi
2. Sentimen Berubah: Sentimen bullish dari Asosiasi Investor Pribadi Amerika turun dari 45.9% di bulan Oktober menjadi 32.6% saat ini
3. Dukungan konsumsi tidak kuat: Konsumsi menyumbang dua pertiga dari PDB, penurunan kepercayaan ke titik terendah berarti belanja akan menyusut

Begitu pengeluaran konsumsi menurun, perusahaan harus menurunkan ekspektasi keuntungan. Kenaikan 20% itu mungkin hanya omong kosong belaka.

Garis Bawah

Peringatan Powell tidak salah. Sekarang bukan waktunya untuk FOMO membeli di titik terendah, sebaliknya adalah waktu untuk mengumpulkan uang tunai. Koreksi pasar saham tidak datang begitu saja, tetapi begitu data ekonomi terus memburuk, risikonya akan sangat besar.