# Di balik rebound futures kakao: perang batas antara pengurangan produksi di Afrika vs permintaan global yang lemah

**Arah Pasar**: Kontrak berjangka kakao New York (Maret) hari ini naik 0,83% menjadi 5.243 dolar AS/ton, sedangkan kontrak berjangka kakao London turun 2,06%. Pemulihan jangka pendek terutama disebabkan oleh penurunan yang tidak terduga dalam volume pengiriman di pelabuhan Pantai Gading.

**Sorotan dari sisi pasokan**: Pantai Gading (negara penghasil kakao terbesar di dunia) telah mengirimkan total 618,899 ton biji kakao dari 1 Oktober hingga 23 November tahun ini, menurun 3,7% dibandingkan tahun lalu (642,500 ton pada periode yang sama). Kontras ini muncul—meskipun cuaca di Afrika Barat baik dan hasil biji kakao melimpah (7% di atas rata-rata 5 tahun), namun volume pengiriman aktual justru menyusut.

**Kekhawatiran di Sisi Permintaan**: Inilah masalah sebenarnya. Volume penggilingan kakao di Asia pada Q3 anjlok 17% dibandingkan tahun lalu menjadi 183.413 ton (terendah dalam 9 tahun), sementara Eropa turun 4,8% menjadi 337.353 ton (terendah dalam 10 tahun). Penjualan cokelat di Amerika Serikat juga suram—penjualan Halloween tahun lalu "mengecewakan", dan pada bulan September tahun ini, penjualan cokelat di Amerika Utara bahkan turun 21%.

**Sinyal Pembalikan Permintaan dan Penawaran**: Organisasi Kakao Internasional memperkirakan bahwa pada tahun 2024/25, produksi global akan meningkat menjadi 4,84 juta ton (naik 7,8% dibandingkan tahun sebelumnya), dengan surplus yang diharapkan mencapai 1,42 juta ton (pertama kali dalam 4 tahun). Namun, di sisi lain, stok mendesak—stok kakao di pelabuhan AS turun ke level terendah dalam 8 bulan dengan lebih dari 1,73 juta kantong. Nigeria (negara penghasil kelima) diperkirakan mengalami penurunan produksi sebesar 11% menjadi 305 ribu ton pada tahun 2025/26, semakin memperketat pasokan.

**Variabel**: Uni Eropa mengumumkan penundaan satu tahun untuk Regulasi Penebangan Hutan (EUDR), meredakan kepanikan pasokan sebelumnya; pemerintah Trump mencabut tarif 10% untuk produk pertanian non-AS pada bulan November. Arah kebijakan ini dapat membentuk kembali ekspektasi permintaan.

**Tips Investasi**: Kocoa sedang dalam periode ketidaksesuaian penawaran dan permintaan - produksi meningkat tetapi penjualan menurun, stok rendah tetapi permintaan lemah. Dalam jangka pendek, mungkin akan mencari arah dari data pelabuhan dan kemajuan panen di Afrika Barat.