Perangkap Dividen atau Permata Tersembunyi? Hasil 7,3% Altria Menyembunyikan Realitas yang Mengkhawatirkan

Altria Group (MO) baru saja menarik perhatian saya karena semua alasan yang salah — dan mungkin semua alasan yang benar.

Angka mencolok: 56 tahun peningkatan dividen berturut-turut, yield 7,3%, dan P/E yang sangat murah sebesar 12,6. Di atas kertas, ini berteriak “saham dividen yang undervalued.” Saham turun ke $58 dari $67? Tampaknya ini adalah kesempatan untuk membeli.

Bendera merah yang tidak dibicarakan siapa pun: Di sinilah semuanya menjadi rumit.

Pendapatan? Menurun. Turun dari $26B (2020) menjadi $24B (2024). Itu adalah penurunan multi-tahun, dan kelemahan di bagian atas tidak akan tetap tersembunyi selamanya — akhirnya akan menghancurkan garis bawah.

Tapi tunggu — pendapatan sebenarnya melonjak 144% ($4,5B menjadi $11B). Bagaimana? Karena rasio pembayaran mencapai 76% — yang berarti perusahaan mengalirkan tiga perempat dari keuntungannya kembali ke pemegang saham alih-alih diinvestasikan kembali atau membangun buffer keamanan. Itu tidak berkelanjutan; itu adalah rekayasa keuangan dalam waktu yang dipinjam.

Pertanyaan sebenarnya: Apakah ini permainan pendapatan yang dapat diandalkan, ataukah Altria sedang memeras sapi perah yang sekarat untuk menjaga pemegang saham tetap bahagia?

Konsensus Wall Street? “Tahan” dengan target $72 24% kenaikan (. Tetapi konsensus juga tidak melihat keruntuhan pendapatan ini akan datang.

Pendapat saya: Hasil 7,3% sangat menggoda, tetapi penjualan yang menurun + rasio pembayaran yang sudah maksimal = bom waktu yang berdetak. Ini bukanlah pembelian untuk keamanan — ini adalah taruhan bahwa kerajaan Marlboro tidak akan runtuh. Bagi investor yang mencari pertumbuhan dividen? Ada pilihan yang lebih aman.