Pertarungan REIT Dividen Tinggi: Mengapa Hasil 14% AGNC Mungkin Menjadi Perangkap

AGNC Investment (AGNC) menawarkan imbal hasil dividen yang menggoda sebesar 14%—10x lebih tinggi daripada S&P 500. Tapi inilah masalahnya: REIT hipotek ini telah memotong dividen beberapa kali sejak 2014 (dari $0.22 menjadi $0.12 per saham), dan sangat terleverans dengan bertaruh pada satu kelas aset (Sekuritas berbasis hipotek agensi).

Masukkan Starwood Property Trust (STWD), menghasilkan hampir 11%—dan ini yang penting: telah mempertahankan tingkat dividen yang sama selama lebih dari satu dekade tanpa pemotongan tunggal.

Perbedaan Utama

Strategi AGNC: Total berinvestasi pada Agency MBS dengan leverage. Hasil tinggi saat suku bunga stabil, tetapi rentan saat kondisi berubah. REIT ini menghasilkan 17% ROE pada kuartal lalu, hampir menutupi biaya modalnya—tidak banyak ruang untuk kesalahan.

Pendekatan Starwood: Diversifikasi di seluruh pinjaman real estat komersial (53%), pinjaman residensial (9%), dukungan infrastruktur (10%), dan ekuitas properti langsung (19%). Baru saja mengakuisisi Fundamental Income Properties seharga $2,2B, menambahkan properti sewa net yang stabil dengan eskalasi sewa tahunan 2,2%.

Angka yang Penting

Starwood menginvestasikan $4,6B di Q3, termasuk rekor $800M ke dalam pinjaman infrastruktur—menunjukkan fleksibilitas manajemen untuk mengejar peluang. AGNC? Terjebak berinvestasi dalam apa pun Agency MBS yang ditawarkan pasar.

Untuk investor yang mengutamakan pendapatan: hasil tinggi AGNC menarik tetapi rapuh. Hasil lebih rendah Starwood membosankan tetapi dibangun untuk bertahan lama. Satu pemotongan dividen menghapus bertahun-tahun keuntungan pendapatan tambahan.