Rally Minyak Menghadapi Hambatan yang Familiar: Pembicaraan Damai

Kontrak minyak mentah WTI bulan Januari hari ini naik 0,45% menjadi 65,26 dolar AS/barel, dan harga bensin juga meningkat. Secara permukaan, ini terlihat sebagai pemulihan sentimen risiko yang didorong oleh rebound pasar saham, tetapi logika yang lebih dalam lebih kompleks—ekspektasi meredanya situasi di Ukraina sedang menekan harga minyak.

Titik Balik Kunci: Trump mengajukan rencana perdamaian 28 poin minggu lalu, dan Presiden Ukraina Zelensky menyatakan kesediaan untuk melanjutkannya. Setelah perang berakhir, sanksi energi terhadap Rusia mungkin dicabut, dan pasokan minyak mentah global bisa meningkat jutaan barel dalam sekejap. Itulah mengapa berita perdamaian justru berdampak negatif pada harga minyak.

Kondisi sisi pasokan mengkhawatirkan：

• Cadangan minyak mentah yang disimpan di tanker meningkat menjadi 11,431 juta barel, mencetak rekor tertinggi dalam 2,25 tahun (minggu ke minggu +9,7%)
• OPEC bulan lalu mengubah pasar minyak global Q3 dari defisit 5 juta barel menjadi surplus 500 ribu barel
• IEA memperkirakan surplus pasar minyak global mencapai 4 juta barel/hari pada 2026, mencetak rekor
• Serangan Ukraina terhadap kilang minyak Rusia meskipun membatasi ekspor minyak Rusia (jatuh ke 1,7 juta barel/hari pada pertengahan November, tingkat terendah dalam 3 tahun), tetapi ini hanya faktor sementara

Masalah Produksi AS: EIA menaikkan proyeksi produksi minyak mentah AS pada tahun 2025 menjadi 13,59 juta barel/hari, tetapi kenyataannya, produksi mingguan justru turun 0,2% menjadi 13,834 juta barel/hari. Meskipun jumlah rig meningkat dari 410 rig yang rendah pada bulan Agustus menjadi 419 rig, namun masih jauh dibandingkan dengan 627 rig pada bulan Desember 2022.

Indikator Stok Menyala Merah: Stok minyak mentah AS 5% di bawah rata-rata 5 tahun, bensin 3,7% di bawah, dan minyak diesel 6,9% di bawah - terdengar tegang, sebenarnya mencerminkan kehati-hatian pasar terhadap pasokan di masa depan.

OPEC+ terjebak dalam dilema: ingin mengembalikan pemotongan produksi sebesar 2,2 juta barel/hari (masih ada 1,2 juta barel yang belum dipulihkan), tetapi pasar minyak global telah beralih dari defisit menjadi surplus. Setelah peningkatan produksi kecil sebesar 137.000 barel/hari pada bulan Desember, Q1-2026 menghentikan kenaikan harga - sebenarnya ini adalah pengakuan kalah.

Support garis bawah: Risiko geopolitik (ketegangan di Venezuela, konflik jangka panjang Rusia-Ukraina) masih ada, tetapi ini jauh dari cukup untuk mengimbangi tekanan yang dihasilkan oleh harapan perdamaian. Dalam jangka pendek, harga minyak cenderung turun.