$ETH $DOGE $ZEC

Pada sesi perdagangan Asia tanggal 1 Desember, sebuah guncangan likuiditas yang tiba-tiba membuat investor global terkejut. Sinyal hawkish yang disampaikan oleh Gubernur Bank Jepang, Kazuo Ueda, dalam pidatonya secara langsung mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga pada bulan Desember menjadi 64% — apa arti angka ini? Artinya, dana yang bergantung pada arbitrase yen dengan suku bunga rendah sedang mengalami penarikan secara kolektif.

Indeks Nikkei 225 ditutup di bawah 49.300 poin pada hari itu, dengan penurunan hampir 2% dalam satu hari. Yang lebih menarik perhatian adalah pasar obligasi: imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun melonjak hingga 1,85%, yang merupakan kali pertama mencapai level ini sejak krisis keuangan global 2008. Imbal hasil obligasi 2 tahun juga melampaui ambang psikologis 1%. Pasar sedang menilai kembali aset Jepang sekaligus memangkas preferensi risiko.

Reaksi pasar kripto lebih langsung. Bitcoin turun dari lebih dari 90.000 dolar menjadi di bawah 86.000 dolar dalam beberapa jam, dengan penurunan lebih dari 5%. Ethereum, Dogecoin, dan mata uang utama lainnya juga mengalami penurunan, dengan persentase lebih dari 5%. Data menunjukkan bahwa sekitar 210.000 akun dipaksa dilikuidasi dalam 24 jam, dengan dana yang terlibat lebih dari 639 juta dolar. Skala likuidasi seperti ini biasanya hanya terjadi dalam kondisi pasar yang ekstrem.

Mengapa penyesuaian kebijakan Bank Sentral Jepang dapat memicu reaksi berantai yang begitu dramatis? Intinya terletak pada pembongkaran perdagangan arbitrase yen. Selama bertahun-tahun, sejumlah besar dana memanfaatkan yen dengan suku bunga rendah untuk masuk ke aset berimbal hasil tinggi—termasuk saham AS, saham pasar berkembang, dan cryptocurrency. Ketika ekspektasi suku bunga yen meningkat, dana-dana ini harus kembali untuk melunasi utang, sementara pasar crypto yang memiliki likuiditas relatif rendah sering kali menjadi yang pertama dijual.

Indeks Volatilitas Asia ( VIX ) melonjak 23% dalam satu hari, semakin mengonfirmasi tingkat kepanikan di pasar. Saat ini, dampak dari pengetatan likuiditas masih dalam tahap pematangan. Jika Bank Jepang benar-benar menaikkan suku bunga pada bulan Desember, kemungkinan akan ada lebih banyak fluktuasi di masa depan.

Bagi investor cryptocurrency, sekarang perlu lebih memperhatikan manajemen posisi. Operasi dengan leverage tinggi dalam lingkungan ini sangat berisiko. Pada saat yang sama, perhatikan dengan seksama pergerakan nilai tukar yen - itu telah menjadi salah satu indikator penting untuk menilai sentimen pasar jangka pendek. Mempertahankan cadangan kas yang cukup mungkin merupakan strategi paling aman dalam beberapa minggu mendatang.