Saldo akun Anda tiba-tiba menyusut beberapa ribu, dan penggeraknya mungkin bukan market maker, melainkan sebuah kabar kebijakan dari Tokyo—Bank Sentral Jepang bersiap untuk menggeser Suku Bunga Benchmark dari 0,25% sedikit ke atas, hasilnya seluruh pasar kripto langsung runtuh seperti domino.

Saat membuka perangkat lunak pasar, layar dipenuhi dengan warna merah yang membuat orang cemas. Bitcoin telah jatuh di bawah batas 90.000 dolar, Ethereum segera menyusul terjun, sedangkan untuk koin-koin alternatif? Pada dasarnya sudah sangat menyedihkan. Reaksi pertama banyak orang adalah: Apakah ada pemain besar yang sedang mengambil keuntungan lagi? Namun kali ini tidak semudah itu, pelaku yang sebenarnya tersembunyi di ruang rapat Bank Sentral Jepang.

Ada rumor di pasar bahwa Bank Sentral Jepang mungkin akan menaikkan suku bunga dari 0,25% menjadi 0,5% pada bulan Desember. Anda mungkin berpikir, hanya naik 0,25 poin persentase bisa menimbulkan gelombang besar? Masalahnya ada di sini—bagi pasar kripto, penyesuaian kecil ini seperti menarik fondasi secara tiba-tiba.

Mengapa kebijakan yen dapat mengganggu pasar kripto? Jawabannya terletak pada pesta arbitrase selama beberapa tahun terakhir. Jepang telah lama mempertahankan suku bunga mendekati nol, dana spekulatif global berdatangan, meminjam yen dengan biaya yang sangat rendah, kemudian menukarnya menjadi dolar AS, dan kemudian secara besar-besaran masuk ke aset digital seperti Bitcoin dan Ethereum. Skala permainan ini begitu besar sehingga Anda sulit membayangkannya, dan pasar kripto beberapa tahun terakhir tidak terlepas dari dorongan perdagangan arbitrase yen.

Tapi sekarang aturannya telah berubah. Begitu Jepang menaikkan suku bunga, biaya meminjam yen langsung melonjak, dan ruang arbitrase yang sebelumnya sangat menguntungkan tiba-tiba menghilang. Apa yang bisa dilakukan oleh dana leverage tersebut? Mereka hanya bisa menjual aset enkripsi yang mereka miliki dengan rasa sakit, untuk mendapatkan kembali yen dan membayar pinjaman. Ketika ribuan akun menjual secara bersamaan, pasar tidak mungkin dapat menahan tekanan jual seperti itu? Penurunan harga hampir pasti akan terjadi.

Lebih parahnya lagi, pasar kripto itu sendiri adalah arena permainan dengan leverage tinggi. Harga turun sedikit saja, bisa memicu likuidasi besar-besaran, yang kemudian memicu penjualan yang lebih hebat. Begitu emosi panik menyebar, efek domino tidak bisa dihentikan.

Situasi kali ini terutama halus: Jepang sedang memperketat kebijakan moneter, sementara Amerika mungkin akan melonggarkan. Ketika kebijakan dua ekonomi besar bertentangan, volatilitas pasar sering kali akan diperbesar hingga ekstrem. Ditambah lagi, saat ini rasio leverage di pasar kripto lebih tinggi dibandingkan sebelumnya, begitu terjadi kejatuhan, penurunan hanya akan semakin mengejutkan.

Namun, di balik kata-kata itu, seringkali ada peluang dalam penurunan yang tajam. Sejarah telah berulang kali membuktikan bahwa setelah penjualan panik di pasar, akan selalu ada periode pemulihan. Kuncinya adalah menjaga mentalitas, jangan menyerahkan aset Anda pada saat paling panik. Bagaimanapun, lubang terdalam seringkali juga merupakan peluang terbaik.