Pertama, kesimpulan: Dalam pertemuan The Federal Reserve (FED) kali ini, terlihat keras di permukaan, tetapi sebenarnya sudah diam-diam melonggarkan.

Teman-teman yang begadang semalam pasti sudah melihat, wajah poker Powell muncul lagi. Kata-kata di meja masih sama seperti biasa — "tidak ada pemotongan suku bunga untuk saat ini" "membutuhkan lebih banyak data" "inflasi belum memenuhi standar", terdengar cukup menakutkan. Tetapi jika kamu hanya melihat kata-kata resmi ini, kamu akan kehilangan kesempatan, karena inti dari masalah sebenarnya tersembunyi dalam detail.

Di mana titik balik inti? Ritme pengetatan kuantitatif telah berubah!

Dulu, setiap bulan hanya bisa mengurangi $95 miliar dari neraca, sekarang langsung memotong hampir setengah dari jumlah tersebut. Apa artinya ini? Uang di pasar tidak cepat ditarik, likuiditas mulai perlahan kembali. Untuk aset kripto, ini jauh lebih berguna daripada hanya berteriak tentang penurunan suku bunga - toh, aset berisiko paling takut akan kekurangan uang.

Tentu saja, masih ada jebakan.

Inflasi meskipun telah turun dari puncaknya, namun masih jauh dari target 2%. Yang lebih bermasalah adalah, sekarang orang di Gedung Putih itu mulai bermain dengan taktik tarifnya lagi, jika biaya impor naik, tekanan harga bisa kapan saja kembali. Ini seperti bom waktu, tidak tahu kapan akan meledak, tapi pasti harus diwaspadai.

Ada yang lebih menarik: Trump mulai mengkritik Powell lagi, memanggilnya "Tuan Terlambat", dan terus-menerus mengancam untuk menggantinya. Sekarang bahkan angin segar dari dalam sudah terdengar, mengatakan bahwa Powell mungkin benar-benar tidak puas dengan masa jabatannya kali ini. Setiap kali pertikaian politik seperti ini dimulai, pasar pun ikut bergejolak—Dolar, Emas, dan Bitcoin semuanya ikut bergetar. Jadi, variabel terbesar di tahun 2025 bukanlah data ekonomi, tetapi seberapa besar pertarungan kebijakan ini bisa memanas.

Penilaian saya sendiri adalah: keuntungan jangka pendek sudah terealisasi, pelambatan pengurangan neraca memberikan ruang bernapas; tetapi untuk jangka menengah kita harus melihat dua garis—apakah inflasi akan rebound, dan sejauh mana Gedung Putih dan The Federal Reserve (FED) dapat bernegosiasi. Pada tahap ini, jangan hanya fokus pada fluktuasi harga, tetapi perhatikan arus bawah lingkungan makro, karena itulah yang benar-benar menentukan arah.