Ingat ketika seorang mantan Menteri Luar Negeri menarik perhatian dengan menyebut aset digital "ekstrem" dan berpotensi berbahaya bagi stabilitas nasional? Nah, gejolak pasar baru-baru ini mungkin telah membuktikan pendapatnya—setidaknya sebagian.

Beberapa negara yang bertaruh besar pada Bitcoin sebagai bagian dari strategi kas mereka baru saja menyaksikan nilai cadangan mereka mengalami penurunan serius selama penurunan crypto terbaru. Namun, kerusakannya tidak merata. Negara-negara yang bertaruh sepenuhnya pada koin oranye lebih awal—berpikir bahwa mereka telah menemukan perlindungan terhadap inflasi atau dominasi dolar—melihat neraca mereka berlumuran merah.

El Salvador, poster child adopsi Bitcoin di tingkat negara, merasakan dampaknya dengan sangat nyata. Strategi akumulasi agresif mereka terlihat visioner selama kenaikan harga, tetapi berubah menjadi sakit kepala fiskal ketika harga merosot. Ekonomi berkembang lainnya yang mencoba cadangan kripto menghadapi penurunan nilai yang serupa, menimbulkan pertanyaan yang tidak nyaman tentang apakah aset digital yang volatile seharusnya ada di dalam kas negara sama sekali.

Ironic? Peringatan tentang "destabilisasi" itu muncul bertahun-tahun sebelum eksperimen perbendaharaan ini bahkan dimulai. Sekarang, saat pemerintah berusaha untuk menilai kembali eksposur crypto mereka, kehati-hatian yang dulu dianggap sepele itu tidak terdengar begitu aneh lagi.

Namun, perdebatan ini jauh dari selesai. Pendukung berargumen bahwa penurunan ini adalah kebisingan sementara dalam transformasi yang lebih panjang. Kritikus menunjukkan volatilitas sebagai bukti bahwa cadangan kedaulatan dan aset spekulatif adalah pasangan yang buruk. Bagaimanapun, datanya sudah ada: ketika Bitcoin anjlok, beberapa neraca nasional juga anjlok bersamanya.