Mulai besok, The Federal Reserve (FED) akan membuat perubahan besar di pasar. Rencana pengetatan kuantitatif yang dimulai pada tahun 2022 akhirnya akan ditekan tombol jeda. Selama tiga tahun terakhir, Bank Sentral telah secara paksa menarik hampir 30 triliun dolar AS dari sistem keuangan—membiarkan obligasi negara dan aset hipotek yang jatuh tempo hilang secara alami, tanpa memperpanjang. Inilah sebabnya mengapa aset berisiko telah lesu selama beberapa tahun terakhir, uang berkurang, siapa yang berani berinvestasi secara besar-besaran?

Tetapi pergeseran kali ini cukup menarik. The Federal Reserve (FED) tidak langsung membuka kran untuk melakukan pelonggaran kuantitatif, melainkan mengubah permainan: uang tunai dari aset hipotek yang jatuh tempo tidak akan dibiarkan menguap lagi, tetapi akan langsung dibeli menjadi obligasi negara. Kedengarannya hanya memindahkan dari tangan kiri ke tangan kanan? Dampaknya bisa cukup besar.

Pikirkanlah, sekarang tekanan penerbitan utang negara AS sangat besar, pasar membutuhkan pembeli yang stabil untuk menyerapnya. The Federal Reserve (FED) melakukan ini, sama saja dengan memberikan permintaan yang terus menerus ke pasar utang AS, dan hasilnya tentu memiliki kecenderungan untuk menurun. Ketika hasilnya turun, seluruh lingkungan keuangan menjadi lebih longgar. Lembaga besar yang sebelumnya harus terpaksa membeli utang AS sekarang bisa mengalihkan tangan mereka untuk mengalokasikan aset lain—saham, komoditas, tentu saja termasuk cryptocurrency.

Di dalam industri, ini disebut "pelonggaran lunak". Likuiditas tidak menghilang begitu saja, tetapi dialihkan ke kolam obligasi negara. Setiap bulan, puluhan miliar dolar yang seharusnya berkurang secara alami, sekarang akan tetap dalam sirkulasi sistem melalui bentuk reinvestasi. Singkatnya: uang tidak menjadi lebih banyak, tetapi tidak lagi menjadi lebih sedikit, dan alirannya lebih jelas.

Untuk pasar kripto, ini mungkin merupakan sinyal pergeseran. Likuiditas makro terlihat stabil di dasar, dan selera risiko sering kali akan pulih.