BNB mengkonsolidasikan diri di bawah 900 dolar sementara aktivitas transaksi turun 50% dan permohonan ETF VanEck menunggu ulasan SEC

Sumber: Kuning Judul Asli: BNB mengkonsolidasikan diri di bawah 900 dolar sementara aktivitas transaksi turun 50% dan permohonan ETF VanEck menunggu tinjauan SEC

Original Link: BNB telah menstabilkan harganya di bawah 900 dolar meskipun terjadi penurunan tajam dalam aktivitas on-chain, dengan penurunan transaksi harian hampir 50% sejak puncaknya di bulan Oktober.

Ketidaksesuaian antara ketahanan harga dan pelemahan fundamental jaringan mencerminkan ketegangan antara penurunan penggunaan jangka pendek dan katalis institusional jangka panjang, termasuk permohonan dana yang diperdagangkan di bursa baru-baru ini dari VanEck dan rencana ambisius pembaruan BNB Chain untuk 2025-2026.

Menurut data dari BscScan, transaksi harian di BNB Chain turun menjadi sekitar 15,1 juta pada akhir November dari puncaknya 31,3 juta pada 8 Oktober, ketika BNB diperdagangkan sekitar 1.334 dolar. Penggunaan jaringan anjlok dari 51% menjadi 19% dalam periode yang sama, yang mengonfirmasi permintaan yang lebih rendah di seluruh ekosistem. Dengan harga 893,70 dolar pada 27 November, BNB telah meningkat 4,38% dalam 24 jam terakhir, mempertahankan kapitalisasi pasar sebesar 123.000 juta dolar.

Stabilitas harga terjadi meskipun ada penurunan tajam dalam aktivitas keuangan terdesentralisasi. Volume perdagangan di DEX BNB Chain turun dari 6.310 juta dolar pada 8 Oktober menjadi sekitar 1.290 juta pada akhir November: kontraksi sebesar 5.020 juta dolar yang menunjukkan bahwa trader sedang memutar modal menuju blockchain pesaing. Penawaran stablecoin di BNB Chain turun menjadi 13.270 juta dolar, sekitar 98 juta kurang dari puncak pada 18 November.

Apa yang telah terjadi

Perlambatan aktivitas di BNB Chain bertepatan dengan kelemahan umum pasar cryptocurrency, yang membuat Bitcoin sempat jatuh di bawah 82.000 dolar pada bulan November. Puncak transaksi jaringan pada 8 Oktober sejalan dengan kegilaan perdagangan memecoins yang sementara menarik lebih dari 100.000 trader baru dan membawa BNB ke puncak tertinggi historis sebesar 1.370 dolar. Namun, likuidasi paksa yang disebabkan oleh volatilitas setelahnya mengusir peserta pasar, menyebabkan penurunan aktivitas yang berkelanjutan.

Meskipun dasar-dasarnya melemah, BNB menerima validasi institusional melalui permohonan yang diajukan pada 25 November oleh VanEck kepada Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) untuk ETF spot BNB. Dana yang diusulkan VBNB akan diperdagangkan di Nasdaq dan akan menyimpan token fisik BNB secara langsung, memberikan akses teratur kepada investor tradisional ke cryptocurrency terbesar kelima berdasarkan kapitalisasi pasar. Formulir pendaftaran S-1 yang diamandemen merupakan pembaruan kedua dari permohonan asli VanEck pada bulan Mei, yang menunjukkan adanya dialog regulasi yang aktif.

Namun, amandemen terakhir dari VanEck menghapus penghargaan staking yang disebutkan sebelumnya, dan firma tersebut menyatakan secara tegas bahwa trust <<tidak akan menggunakan=“” bnb=“” dalam=“” aktivitas=“” staking=“”>>. Keputusan ini mencerminkan kehati-hatian regulasi mengenai apakah token berbasis staking dapat diklasifikasikan sebagai sekuritas, sebuah kekhawatiran yang diperburuk oleh pengawasan terus-menerus dari SEC. VanEck mengakui bahwa BNB <<mungkin sedang=“” atau=“” mungkin=“” kemudian=“” dianggap=“” sebagai=“” sekuritas=“”>> oleh regulator, menciptakan risiko potensial pembubaran jika klasifikasi tersebut terjadi.

Yayasan BNB telah menyelesaikan pembakaran token kuartalan ketiga puluh tiga pada tanggal 27 Oktober, menghancurkan 1,44 juta BNB yang bernilai sekitar 1,200 juta dolar, pembakaran kuartalan terbesar dalam hal dolar hingga saat ini. Mekanisme pembakaran otomatis mengurangi total pasokan menjadi 137,74 juta BNB, bergerak menuju tujuan jangka panjang 100 juta token. Data dari Yayasan BNB menunjukkan bahwa harga rata-rata token yang dibakar adalah 838,07 dolar selama kuartal.

Pembakaran sementara mendorong harga BNB di atas 1.160 dolar sebelum lemahnya pasar kemudian menjatuhkannya di bawah 900 dolar. Penghancuran tambahan 1,24 juta token senilai 1.410 juta dolar dijadwalkan pada kuartal keempat, yang mempertahankan tekanan deflasi pada pasokan. Namun, aktivitas on-chain yang lebih rendah dapat melemahkan laju pembakaran di masa depan, yang disesuaikan setiap kuartal berdasarkan produksi blok jaringan dan harga token.

Mengapa itu penting

Perbedaan antara penggunaan jaringan yang menurun dan stabilitas harga menyoroti kekuatan yang berlawanan yang membentuk jalur BNB. Fundamental jangka pendek telah jelas memburuk, dengan volume transaksi, aktivitas di DEX, pemanfaatan jaringan, dan penawaran stablecoin menunjukkan perputaran modal keluar dari ekosistem BNB. Metrik ini biasanya berkorelasi dengan arah harga, yang membuat stabilitas saat ini tidak biasa.

Namun, beberapa katalis jangka panjang dapat mendukung valuasi BNB terlepas dari aktivitas jaringan saat ini. Permohonan ETF dari VanEck mewakili permintaan institusional yang mungkin mengalir melalui akun pialang tradisional alih-alih memerlukan interaksi langsung dengan blockchain. Jika disetujui, VBNB akan bergabung dengan ETF spot yang baru diluncurkan untuk Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP, dan Dogecoin, memberikan eksposur yang diatur kepada cryptocurrency bagi para investor grosir.

Peta jalan teknis BNB Chain berfokus pada perbaikan kinerja yang bertujuan untuk mendukung keuangan terdesentralisasi tingkat institusi dan aplikasi kecerdasan buatan. Perbaikan jaringan, termasuk hard fork Maxwell, telah mengurangi interval blok menjadi 0,75 detik, sementara pembaruan mendatang menjanjikan untuk membuat rantai 20 kali lebih kuat melalui klien berbasis Rust, superinstruksi, dan perbaikan di StateDB. Status blockchain telah tumbuh lebih dari 30 kali lebih cepat daripada Ethereum, mencapai 3,43 terabyte pada Mei 2025.

Mekanisme deflasi dari token menciptakan pengurangan pasokan yang dapat diprediksi terlepas dari tingkat aktivitas jaringan. Sejak peluncuran program pembakaran mandirinya pada tahun 2019, BNB telah menghancurkan lebih dari 64 juta token, yang mewakili 31,8% dari pasokan historis. Dikombinasikan dengan pembakaran waktu nyata dari biaya gas BEP-95, yang telah menghapus lebih dari 276.000 token tambahan, mekanisme ganda ini menetapkan dinamika kelangkaan yang mirip dengan prinsip halving Bitcoin, tetapi dengan fleksibilitas yang lebih besar.

Namun, tantangan tetap signifikan. Penurunan 50% dalam transaksi menunjukkan hilangnya minat yang tulus lebih daripada sekadar volatilitas sementara. Penurunan penggunaan jaringan dari 51% menjadi 19% menunjukkan bahwa infrastruktur sangat kurang dimanfaatkan dibandingkan dengan kapasitasnya. Keluaranya modal menuju blockchain pesaing seperti Ethereum, Solana, dan platform Layer 1 baru menunjukkan bahwa BNB menghadapi persaingan yang semakin meningkat untuk perhatian pengembang dan adopsi oleh pengguna.

Refleksi Akhir

Konsolidasi BNB saat ini di bawah 900 dolar mencerminkan pasar yang berusaha menyeimbangkan fundamental on-chain yang memburuk terhadap potensi katalisator institusional dan dukungan dari sisi penawaran. Keruntuhan 50% dalam transaksi dan penurunan 5 miliar dolar dalam volume DEX menunjukkan kelemahan nyata dalam partisipasi ekosistem, menimbulkan keraguan apakah level harga terbaru dapat dipertahankan tanpa pemulihan aktivitas.

Permohonan ETF dari VanEck menawarkan kemungkinan katalis bullish, meskipun persetujuannya tetap tidak pasti mengingat kekhawatiran regulasi seputar klasifikasi BNB dan litigasi yang sedang berlangsung dari SEC. Keputusan perusahaan untuk mengecualikan hadiah staking mengakui risiko-risiko ini, yang bisa membatasi daya tarik ETF dibandingkan pesaing yang menawarkan eksposur dengan imbal hasil. Batas waktu tinjauan SEC masih belum jelas, dan persetujuan bisa memakan waktu berbulan-bulan atau menghadapi penolakan.

Pembakaran token terus memberikan tekanan deflasi, meskipun dampaknya tergantung pada pemeliharaan tingkat harga. Jika aktivitas jaringan tetap tertekan, pembakaran triwulanan di masa depan akan menghancurkan lebih sedikit token dalam istilah absolut, menurut metodologi perhitungan dari rumus auto-pembakaran. Efektivitas mekanisme sebagai dukungan harga memerlukan pemulihan aktivitas atau penilaian yang stabil untuk memaksimalkan pengurangan pasokan.

Peta jalan pembaruan teknis BNB Chain mengatasi masalah skalabilitas dan kinerja yang dapat membangkitkan kembali minat para pengembang. Namun, risiko eksekusi tetap tinggi dan rantai pesaing secara bersamaan meningkatkan infrastruktur mereka. Lingkungan umum pasar cryptocurrency juga sangat relevan: jika Bitcoin terus mengalami kesulitan di dekat 80.000 dolar dan hasrat untuk mengambil risiko tetap tertekan, bahkan fundamental yang solid mungkin tidak cukup untuk mendorong BNB naik.

Peserta pasar memantau dengan cermat apakah kisaran konsolidasi saat ini dari 850-900 dolar mencerminkan akumulasi oleh investor yang canggih yang mengantisipasi aliran institusional, atau distribusi oleh pemegang yang menyadari penurunan fundamental. Enam hingga dua belas bulan ke depan akan menjadi krusial untuk menentukan apakah BNB dapat membalikkan penurunan aktivitasnya atau jika ekosistem menghadapi stagnasi berkepanjangan meskipun ada angin belakang dari sisi penawaran.