UsDeLabs mengajukan proposal “USDe Mendarat di Pasar MegaETH”: pendapatan langsung dari sUSDe, batas pasokan 50 juta unit

AaveLabs mengajukan proposal baru di forum tata kelola Aave, berencana mencantumkan stablecoin sintetis Ethena, USDe, ke dalam pasar Aave V3 MegaETH. Sorotan terbesarnya adalah mekanisme “pendapatan langsung”, karena selama menyetor USDe itu sama saja dengan memegang sUSDe, tanpa perlu melakukan staking tambahan agar bisa menjalankan strategi leverage looping; lembaga penilaian risiko LlamaRisk juga telah menyatakan dukungan.
(Kisah sebelumnya: ambisi empat sen: bagaimana DeFi mengguncang pasar stablecoin lewat integrasi vertikal)
(Tambahan latar: pembacaan menyeluruh tentang Ethena: “Federal Reserve” versi dolar dunia koin generasi baru)

AaveLabs pada tanggal 6 April 2026 mengajukan proposal AIP jalur langsung (direct) di forum tata kelola Aave, dengan tokoh utamanya adalah stablecoin dolar sintetis Ethena, USDe—saat ini menempati peringkat ketiga di antara stablecoin, dan nilai kapitalisasi puncaknya pernah menembus 14 miliar dolar AS. Tujuan proposal ini adalah untuk mendeploy USDe ke proyek deployment di Aave V3 pada rantai MegaETH; lembaga penilaian risiko LlamaRisk telah menyatakan dukungan secara terbuka.

USDe bukan pertama kalinya muncul di Aave; USDe sudah diterapkan di beberapa contoh Aave seperti mainnet Ethereum, Arbitrum, Base, Avalanche, dan Plasma.

MegaETH adalah Ethereum L2 yang baru naik mainnet pada Februari tahun ini, dengan fokus pada kecepatan transaksi real-time. Aave sendiri juga memperoleh 30 juta poin MegaETH sebagai insentif, yang digunakan untuk memberi penghargaan aktivitas pinjam-meminjam di rantai.

Pendapatan langsung adalah sorotan terbesar

Mekanisme yang paling layak diperhatikan dalam proposal kali ini adalah “pendapatan langsung (yield passthrough)”, karena dalam deployment MegaETH, pengguna yang menyetor USDe akan langsung memperoleh pendapatan yang setara dengan memegang sUSDe. Tidak perlu mencantumkan sUSDe secara terpisah agar bisa melakukan strategi leverage looping.

Mekanisme ini bisa berjalan, sebagian karena periode cooling-off saat mende-stake sUSDe sudah diturunkan. Bagi pengguna yang ingin menggunakan stablecoin untuk arbitrase berbasis pendapatan, menghilangkan satu langkah berarti mengurangi satu titik gesekan, sehingga efisiensi likuiditas meningkat secara nyata.

Dari sisi parameter risiko, batas suplai ditetapkan 50.000.000 unit, batas pinjaman 40.000.000 unit, utilization optimal 85%, Slope 1 dengan suku bunga 4%, Slope 2 dengan suku bunga 12%, serta reserve factor 25%.

Dalam mode stablecoin E-Mode, USDe dapat dijadikan aset jaminan (LTV maksimum 90%, ambang likuidasi 93%), dan objek pinjamannya adalah USDm serta USDT0.

Menjembatani mengandalkan LayerZero, tetapi hanya satu jalur

Dalam arsitektur lintas rantai USDe di MegaETH, jembatan menggunakan standar LayerZero OFT (token lintas rantai yang saling terhubung); rute bridging hanya terhubung ke mainnet Ethereum, dengan batas laju sebesar 10.000.000 unit per jam, dan throughput rata-rata harian secara teori dapat mencapai 2,4 miliar dolar AS.

LlamaRisk secara khusus menyoroti hal ini dalam penilaian risikonya; jalur bridging tunggal itu sendiri merupakan risiko terkonsentrasi. Jika kanal komunikasi LayerZero ke Ethereum terputus, saat ini tidak ada jalur lintas rantai alternatif yang bisa menarik dana kembali. Ditambah lagi, pada deployment spesifik MegaETH saat ini belum ada audit khusus untuk rantai tersebut; yang tersedia hanya catatan audit untuk kontrak inti Ethena dan LayerZero OFT.

Per 6 April, jumlah USDe yang beredar di MegaETH sekitar 300.000 unit, dan pool likuiditas seed USDe/USDm Kumbaya menyediakan sekitar 6 juta dolar AS likuiditas.

Proposal di atas menunjukkan ambisi ekspansi Ethena, sekaligus membuka likuiditas untuk MegaETH di kolam Aave.