Anggota parlemen Demokrat Menanyakan kepada Ketua CFTC tentang Perdagangan Orang Dalam di Pasar Prediksi

Sebuah kelompok bipartisan yang terdiri dari tujuh anggota Dewan Perwakilan Rakyat secara resmi mendesak Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) untuk menjelaskan pendekatannya terhadap perdagangan orang dalam (insider trading) di pasar prediksi dan kontrak peristiwa yang terkait dengan peristiwa geopolitik. Dalam sebuah surat kepada Ketua CFTC Michael Selig, para legislator berargumen bahwa lembaga tersebut memiliki kewenangan yang jelas berdasarkan Undang-Undang Pertukaran Komoditas untuk mencegah pengelakan ketentuan swap yang menjadi dasarnya, sekaligus menandakan dukungan terhadap pandangan Selig bahwa CFTC memiliki yurisdiksi atas pasar prediksi.

Surat tersebut juga mengajukan pertanyaan tentang bagaimana CFTC menegakkan kontrak yang dianggap “tidak senonoh secara moral” (morally obscene), termasuk taruhan atas tindakan militer AS di Iran dan Venezuela. Para legislator menyoroti contoh perdagangan yang mencurigakan terkait dengan waktu dan hasil dari tindakan-tindakan tersebut, sambil menyerukan pengawasan yang cepat dan tegas untuk mencegah pemanfaatan pasar-pasar ini. Mereka memperingatkan bahwa membiarkan kontrak-kontrak ini tetap berjalan dapat merusak kepercayaan pada kerangka regulasi federal yang dimaksudkan untuk memastikan pasar yang adil dan transparan.

Poin penting

Para legislator meminta respons formal dari CFTC pada 15 April atas enam pertanyaan terkait perdagangan orang dalam dan regulasi pasar prediksi.

Surat yang terdiri dari tujuh anggota tersebut memperkuat klaim yurisdiksi CFTC atas pasar prediksi dengan mengaitkannya pada ketentuan swap lembaga itu berdasarkan Undang-Undang Pertukaran Komoditas.

Kekhawatiran atas kontrak peristiwa yang “tidak senonoh secara moral”—seperti taruhan yang terkait dengan tindakan militer AS—menyoroti pengawasan berkelanjutan terhadap konten pasar dan potensi penyalahgunaan.

Pertempuran regulasi terjadi di tingkat federal dan negara bagian, termasuk gugatan oleh otoritas perjudian negara bagian terhadap Kalshi dan Polymarket, dengan pertanyaan tentang preemption dan penegakan yang semakin menjadi pusat perhatian.

Kepala penegakan CFTC David Miller menandakan sikap yang pragmatis terhadap perdagangan orang dalam—menuntut hanya kasus yang melibatkan kebocoran (tipping) atau informasi yang disalahgunakan (misappropriated information), bukan mengejar setiap pelanggaran kecil.

Ruang lingkup regulasi dan arah penegakan

Pertukaran antara para legislator dan CFTC ini menegaskan debat yang lebih luas tentang bagaimana aturan komoditas federal seharusnya diterapkan pada pasar prediksi dan kontrak peristiwa. Surat tersebut mengutip Undang-Undang Pertukaran Komoditas sebagai pemberi wewenang kepada CFTC untuk menerapkan aturan yang dirancang untuk mencegah pengelakan ketentuan swap, yang memperkuat posisi lembaga bahwa pasar prediksi termasuk dalam regulasi federal, bukan semata-mata yurisdiksi negara bagian. Sikap ini muncul di tengah latar tantangan hukum terhadap operator pasar, mulai dari Kalshi hingga Polymarket, ketika otoritas negara bagian mengejar tindakan penegakan yang berargumen bahwa terjadi pelanggaran perjudian atau taruhan olahraga tanpa lisensi.

Lanskap hukum sedang terbentuk secara real time saat pengadilan menimbang jangkauan preemption federal terhadap undang-undang perjudian negara bagian. Misalnya, Pengadilan Banding Sirkuit Ketiga baru-baru ini menegaskan putusan pengadilan tingkat lebih rendah yang memblokir otoritas perjudian New Jersey untuk mengejar tindakan penegakan terhadap Kalshi, dengan dua dari tiga hakim menunjukkan bahwa Kalshi memiliki peluang yang wajar untuk menang dalam berargumen bahwa hukum komoditas federal mengesampingkan tindakan negara bagian. Hasil dari pertanyaan yurisdiksional ini dapat membentuk bagaimana pasar prediksi beroperasi di berbagai negara bagian dan apakah regulator negara bagian dapat membatasi aktivitas yang mereka anggap ilegal tanpa berbenturan dengan otoritas federal.

Di luar pertempuran di pengadilan, pelaku industri terus menavigasi kerumitan beragam hukum negara bagian dan ekspektasi regulasi. Kalshi dan Polymarket telah menghadapi gugatan dan penyelidikan terpisah saat negara bagian berupaya memantau perjudian tanpa lisensi, sementara regulator federal membingkai kontrak peristiwa tertentu sebagai swap. Sikap regulasi yang terus berkembang ini penting bagi investor dan pembangun yang mengandalkan aturan yang dapat diprediksi untuk membuat, mendaftarkan, atau memperdagangkan kontrak yang terkait dengan peristiwa dunia nyata.

Penegakan perdagangan orang dalam: pendekatan yang terukur

Ketika para legislator mendorong pengawasan yang lebih agresif, kepala penegakan CFTC David Miller menimbang bagaimana perdagangan orang dalam di pasar prediksi akan ditangani. Miller menyatakan bahwa lembaganya akan menuntut kasus yang melibatkan kebocoran atau perdagangan berdasarkan informasi yang disalahgunakan, tetapi tidak akan mengalokasikan sumber daya untuk “kasus-kasus sepele” yang tidak sampai pada manipulasi material terhadap integritas pasar. Perbedaan—antara pelanggaran serius berbasis informasi dan salah penetapan harga yang rutin atau minor—mencerminkan filosofi penegakan yang lebih luas yang menimbang dampak pasar terhadap upaya penuntutan.

Bagi pelaku pasar, komentar tersebut menunjukkan bahwa meskipun perdagangan orang dalam tetap menjadi perhatian penting, pendekatan CFTC dapat memprioritaskan kasus dengan dampak material yang jelas terhadap keadilan pasar. Sikap ini dapat memengaruhi cara platform merancang pengawasan, pengungkapan (disclosure), dan kontrol anti-penipuan (antifraud) untuk mencegah penyalahgunaan tanpa menghambat penemuan harga yang sah (legitimate price discovery) dan aktivitas lindung nilai (hedging).

Yang perlu diperhatikan berikutnya: implikasi bagi platform dan investor

Penyelenggaraan pasar prediksi berada di persimpangan regulasi keuangan, perlindungan konsumen, dan pertimbangan keamanan nasional. Surat saat ini dan dialog regulasi yang lebih luas menunjukkan beberapa arah yang perlu dipantau:

Kejelasan regulasi bisa muncul mengenai apakah pasar prediksi secara kategoris adalah swap di bawah hukum federal, atau apakah kerangka regulasi alternatif berlaku dalam konteks tertentu. Hasilnya akan memengaruhi perizinan platform, desain produk, dan operasi lintas negara bagian.

Tindakan negara bagian terhadap operator pasar prediksi dapat terus menguji keseimbangan antara kewenangan perjudian negara bagian dan preemption federal, dengan potensi implikasi pada akses pasar dan biaya kepatuhan.

Prioritas penegakan dapat bergeser ke arah pelanggaran yang berimpact tinggi dan berbasis informasi, mendorong platform untuk memperkuat kontrol anti-perdagangan orang dalam, analitik pengawasan, dan standar tata kelola (governance) untuk mencegah misconduct.

Investor dan pengembang seharusnya memperhatikan bagaimana kontrak peristiwa yang sensitif—terutama yang terkait dengan aksi geopolitik atau militer—diperlakukan dalam hal pedoman konten, persetujuan untuk pencatatan (listing approvals), dan pengungkapan risiko.

Pertukaran antara para legislator dan regulator terjadi di tengah percakapan yang lebih luas tentang bagaimana menyelaraskan inovasi dalam pasar prediksi berbasis on-chain maupun off-chain dengan pengawasan yang kuat. Saat platform menyesuaikan diri dengan ritme regulasi, para peserta perlu menimbang potensi perubahan kebijakan yang dapat sama ada memperluas aktivitas yang diizinkan di bawah standar federal yang seragam atau memperketat pembatasan di tingkat negara bagian. Respons formal berikutnya dari CFTC pada pertengahan April akan menjadi sinyal yang menentukan mengenai seberapa agresif lembaga itu berencana menindak perdagangan orang dalam dan apakah ia akan mengejar kerangka yang lebih terpusat dan komprehensif untuk regulasi pasar prediksi.

Bagi pembaca yang mengikuti perkembangan pasar prediksi, dinamika yang terbentuk antara regulator federal, penegak dari negara bagian, dan operator pasar seperti Kalshi dan Polymarket akan membentuk sekaligus kelayakan platform-platform tersebut dan lanskap risiko bagi para trader yang mengandalkan kontrak berbasis peristiwa untuk lindung nilai atau berspekulasi. Minggu-minggu mendatang akan mengungkap apakah pertanyaan para legislator berubah menjadi kejelasan regulasi yang nyata atau hanya memperpanjang perdebatan yang sedang berlangsung mengenai batas wewenang yang tepat milik CFTC di arena yang terus berkembang ini.

Pembaca sebaiknya tetap memperhatikan respons formal apa pun dari CFTC, keputusan pengadilan yang akan datang yang memengaruhi yurisdiksi, serta perubahan tata kelola di tingkat platform yang mungkin muncul sebagai hasil dari meningkatnya pengawasan terhadap perdagangan orang dalam dan konten kontrak peristiwa.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Dems Question CFTC Chair on Insider Trading in Prediction Markets di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.