Proposal Safe Harbor dari SEC untuk Proyek Kripto Maju ke Peninjauan OIRA Gedung Putih

Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) Paul Atkins mengumumkan pada 6 April 2026 bahwa kerangka safe harbor yang diusulkan untuk proyek kripto telah maju ke Kantor Gedung Putih untuk Urusan Informasi dan Regulasi (OIRA) untuk ditinjau, dengan proposal resmi yang diperkirakan “segera.”

Kerangka tersebut akan mencakup “pengecualian startup” yang memungkinkan pemangku kepentingan kripto menggalang modal selama periode empat tahun dengan pengungkapan dan perlindungan investor tertentu, yang menandai kemungkinan pergeseran dari pendekatan SEC sebelumnya yang lebih berfokus pada penegakan.

Proposal Safe Harbor SEC Beralih ke OIRA untuk Peninjauan Pra-Publikasi

Berbicara dalam sebuah pertemuan puncak aset digital yang diselenggarakan oleh Vanderbilt University dan Blockchain Association, Atkins menegaskan bahwa proposal safe harbor kini berada di OIRA, sebuah divisi di dalam Kantor Manajemen dan Anggaran yang meninjau peraturan federal sebelum diterbitkan di Federal Register. “Kita akan punya regulasi kripto yang akan kita usulkan di sini dalam waktu dekat,” kata Atkins. “Ini memang ada di OIRA sekarang, yang merupakan langkah berikutnya sebelum dipublikasikan.”

Gagasan safe harbor, yang pertama kali didorong oleh mantan Komisaris SEC Hester Peirce pada 2020, akan menyediakan masa tenggang di mana proyek token dapat beroperasi dan membangun jaringan terdesentralisasi tanpa diklasifikasikan sebagai sekuritas yang memerlukan pendaftaran segera. Proposal tersebut mencakup “pengecualian startup” yang memungkinkan proyek menggalang jumlah modal yang ditentukan selama periode empat tahun sambil memberikan pengungkapan tertentu. Atkins juga mengusulkan “investment contract safe harbor” yang akan dipasangkan dengan panduan interpretatif berbasis taksonomi token SEC Maret 2026, yang untuk pertama kalinya menetapkan parameter yang jelas tentang kapan aset digital akan dianggap sebagai sekuritas.

Kepastian Regulasi vs. Permanensi Legislatif

Upaya regulasi ini muncul ketika para legislator di Washington sedang mengerjakan undang-undang kripto yang lebih luas, yang menghadapi beberapa hambatan selama setahun terakhir. Atkins berargumen bahwa solusi legislatif diperlukan karena regulator “perlu sesuatu yang terukir permanen,” sambil mencatat bahwa tidak seperti pembuatan aturan oleh lembaga, legislasi memberikan tingkat permanensi yang lebih kecil kemungkinannya dipengaruhi oleh perubahan dalam pemerintahan presiden. “Kita bisa melakukan banyak hal secara regulatif, tetapi kita harus memastikan itu berakar dan tidak bisa ditiadakan,” katanya.

Ambiguitas regulasi saat ini menjadi pendorong utama relokasi ke luar negeri, dengan mayoritas besar peluncuran token dalam beberapa tahun terakhir terjadi di luar perbatasan AS di yurisdiksi seperti Swiss, Singapura, dan Uni Emirat Arab. Safe harbor yang dapat dijalankan berpotensi membalik sebagian dari arus kabur modal tersebut, dengan memberikan landasan yang jelas bagi startup domestik untuk membangun dan beriterasi tanpa ancaman langsung tindakan penegakan.

Pengecualian Inovasi Memicu Perdebatan Antara Pendukung Kripto dan Keuangan Tradisional

Secara terpisah, SEC sedang mengerjakan pengecualian inovasi yang dapat berfungsi sebagai regulatory sandbox untuk aset onchain. Gagasan ini memicu perdebatan sepanjang tahun lalu antara pendukung kripto dan institusi keuangan tradisional, dengan para pengkritik berargumen bahwa pengecualian yang luas akan mengikis perlindungan investor dan pengawasan pasar.

Citadel Securities telah mendesak SEC untuk menjalani pembuatan aturan yang formal melalui pemberitahuan dan komentar untuk setiap pengecualian, sementara Blockchain Association mengatakan pada hari Senin bahwa pembuatan aturan tradisional tidaklah esensial, seraya mencatat bahwa SEC sebelumnya telah bergantung pada pengecualian dan memiliki kewenangan untuk melakukannya. Atkins menyatakan dalam acara tersebut bahwa lembaga tersebut memiliki kewenangan untuk mengejar sebuah pengecualian, seraya menambahkan, “Kita akan mengeluarkan parameter kita seputar pengecualian inovasi itu. Saya benar-benar bersemangat dengan itu. Saya pikir banyak yang bisa dilakukan di area tersebut.”

Langkah Berikutnya dan Timeline untuk Aturan Final

Periode peninjauan OIRA biasanya berkisar antara 30 hingga 90 hari, meski bisa diperpanjang lebih lama jika lembaga-lembaga meminta revisi. Setelah OIRA menyetujui proposal, SEC akan mempublikasikannya di Federal Register, membuka jendela komentar publik yang biasanya berlangsung 30 hingga 60 hari. Hanya setelah meninjau masukan tersebut, SEC akan memberikan suara untuk aturan final. Bahkan dengan timeline yang optimistis, aturan safe harbor yang sudah final kemungkinan masih berjarak berbulan-bulan.

Rincian safe harbor tersebut, termasuk panjang masa tenggang, persyaratan pengungkapan, dan kriteria kelayakan, masih belum diketahui. Safe harbor yang terlalu sempit atau terbebani dengan persyaratan pelaporan yang memberatkan mungkin hanya menawarkan sedikit bantuan praktis, sementara safe harbor yang terlalu luas bisa memicu penolakan dari para advokat perlindungan konsumen dan regulator keuangan di lembaga lain.

FAQ

Apa proposal safe harbor SEC untuk proyek kripto?

Proposal safe harbor SEC akan memungkinkan proyek blockchain untuk meluncur dan beroperasi tanpa pendaftaran sekuritas yang segera, dengan menyediakan masa tenggang (biasanya empat tahun) di mana mereka dapat membangun jaringan terdesentralisasi sambil memenuhi persyaratan pengungkapan dan perlindungan investor tertentu. Kerangka tersebut mencakup “pengecualian startup” untuk penggalangan modal dan dipasangkan dengan panduan taksonomi token SEC.

Apa status terkini dari proposal tersebut?

Proposal tersebut telah maju ke Kantor Gedung Putih untuk Urusan Informasi dan Regulasi (OIRA) untuk ditinjau, yaitu langkah sebelum publikasi di Federal Register. Ketua SEC Paul Atkins menyatakan bahwa proposal resmi diperkirakan “segera.” Setelah peninjauan OIRA, proposal tersebut akan dipublikasikan untuk komentar publik sebelum dilakukan pemungutan suara akhir oleh SEC.

Apa pengecualian inovasi dan mengapa hal itu diperdebatkan?

Pengecualian inovasi adalah inisiatif terpisah SEC yang akan berfungsi sebagai regulatory sandbox untuk aset onchain. Para pendukung kripto berpendapat bahwa pengecualian ini akan memberikan fleksibilitas bagi proyek-proyek baru, sementara institusi keuangan tradisional seperti Citadel Securities memperingatkan bahwa pengecualian yang luas dapat mengikis perlindungan investor dan pengawasan pasar. Ketua SEC Atkins telah menyatakan bahwa lembaganya memiliki kewenangan untuk mengejar pengecualian semacam itu.