Dorongan Perang Iran Mendorong Risiko Resesi Eropa dan Jepang hingga 50%, Kata BCA Research

Peter Berezin, kepala strategi global di BCA Research, mengatakan bahwa konflik Iran telah mendorong peluang resesi AS menjadi 40% dan memperingatkan bahwa gangguan pasokan minyak yang berkelanjutan dapat mengirim harga minyak mentah ke $200 per barel, berdampak pada semuanya mulai dari pupuk hingga plastik di seluruh rantai pasokan global. Risikonya bahkan lebih tinggi untuk negara-negara lain.

Poin Utama:

• BCA Research menempatkan peluang resesi AS pada 40%, memperingatkan bahwa pemotongan pasokan minyak sebesar 10% yang berkelanjutan dapat mendorong minyak mentah ke $200.
• Minyak yang bertahan di atas $100 per barel menandakan pedagang komoditas melihat risiko yang lebih dalam daripada yang saat ini diperhitungkan investor saham.
• Berezin lebih menyukai Anthropic di antara kandidat IPO 2026, tetapi mengatakan bahwa gelombang pencatatan sering menandai puncak sebuah sektor.

Ekonom Memperingatkan Minyak Bisa Menyentuh $200 Jika Konflik Iran Mengganggu 10% Pasokan Global

Berezin berbicara dengan David Lin di The David Lin Report, saat pasar ekuitas mencatat kenaikan singkat setelah laporan tentang kemungkinan pembicaraan gencatan senjata Iran. Ia meragukan reli itu akan bertahan.

“Saya kira jalan pasar saham seperti itu,” kata Berezin, membandingkan ekuitas dengan bola yang memantul dan menurun di tangga. “Ia akan memantul naik untuk sementara waktu, tapi pada akhirnya ia akan berakhir lebih rendah daripada tempat ia memulai.”

Nasdaq sebelumnya sudah mundur sekitar 7,5% sejak awal tahun pada saat wawancara, dengan penurunan terendah sekitar 12% yang menjadikannya awal tahun terburuk sejak 2022. Berezin menjelaskan bahwa saham masih mahal, diperdagangkan sekitar 20 kali laba ke depan pada margin laba puncak. Ia menyebut kas sebagai kelas aset pilihannya untuk saat ini.

Untuk minyak, Berezin menunjuk ke Selat Hormuz, yang melaluinya sekitar 20% pasokan minyak global, dan mencatat bahwa sekitar 10% pasokan dunia saat ini sedang terganggu. Permintaan minyak, ia jelaskan kepada Lin, bersifat sangat inelastis, artinya harga kemungkinan perlu berlipat dua atau tiga kali untuk menurunkan konsumsi sebesar 10%.

“Kalau kita mengalami penurunan berkelanjutan produksi minyak global sekitar 10%, maka sangat mudah membayangkan harga minyak menuju $200,” katanya. Berezin menambahkan:

“Maksud saya, pikirkan periode pandemi pada titik terburuk pandemi. Ingat semua jalan yang tampak kosong itu? Konsumsi minyak global turun sekitar 20%. Jika Anda melihat di Selat Hormuz, sebesar itulah pasokan minyak global yang melewati Selat itu setiap hari.”

Ia mencatat bahwa pedagang komoditas belum mengikuti investor saham ke dalam reli terbaru, dengan harga minyak tetap tinggi di atas $100 per barel. Berezin mengatakan bahwa kesenjangan itu adalah tanda peringatan, mengingat pasar komoditas cenderung lebih baik dalam memberi informasi mengenai arah harga energi.

Peluang resesi untuk Eropa dan Jepang berada lebih dekat ke 50%, kata Berezin, sebagian karena harga minyak yang lebih tinggi lebih merugikan nilai tukar perdagangan mereka dibandingkan Amerika Serikat. Dolar diuntungkan dalam jangka pendek dari minyak mentah yang tinggi, tambahnya, tetapi menghadapi hambatan struktural: valuasi yang masih mahal berdasarkan paritas daya beli, defisit neraca berjalan selama puluhan tahun, dan bank sentral yang mendiversifikasi keluar dari cadangan dolar. Ia berpendapat bahwa emas berpotensi diuntungkan dari tren diversifikasi itu selama beberapa bulan dan tahun ke depan, setelah koreksi yang dipicu sebagian oleh aksi ambil untung oleh ritel.

Mengenai konflik Iran itu sendiri, Berezin mengatakan bahwa resolusi yang dinegosiasikan masih menjadi skenario dasar, tetapi memperingatkan bahwa kekosongan kekuasaan setelah tewasnya tokoh kepemimpinan kunci Iran membuat kompromi jangka pendek menjadi lebih sulit. Ia menegaskan bahwa figur politik yang lebih keras cenderung muncul dalam situasi seperti itu, yang bekerja melawan adanya jalan keluar cepat.

Percakapan bergeser ke kecerdasan buatan (AI) dan dampaknya pada sektor teknologi yang lebih luas. Berezin menjelaskan bahwa gangguan itu telah melewati tahap perangkat lunak dan kini mengancam perusahaan media sosial. Ia berpendapat bahwa agen AI dapat semakin sering menyampaikan konten langsung kepada pengguna, mengurangi nilai platform seperti Instagram dan Youtube dari tujuan menjadi sekadar repositori konten.

Untuk perangkat keras AI, Berezin menunjuk pada laporan Wall Street Journal tentang riset Caltech yang menunjukkan biaya komputasi yang jauh lebih rendah untuk model bahasa besar (LLM). Ia membuat analogi dengan infrastruktur internet: transmisi data telah tumbuh dengan laju kumulatif sekitar 500.000% selama 25 tahun, namun belanja untuk infrastruktur itu turun sebagai bagian dari PDB. Ia mengatakan bahwa AI mungkin mengikuti jalur serupa, sehingga proyeksi belanja hingga triliunan dolar di pusat data menjadi tidak diperlukan.

“Kebiruan ironisnya adalah kita akhirnya memiliki dunia yang ditenagai AI, tapi kita tidak perlu seperti triliunan dolar di pusat data untuk mencapainya,” katanya.

Skenario itu, ujar Berezin, akan bersifat bearish bagi tembaga dan logam dasar dalam jangka pendek, tetapi berpotensi bullish dalam jangka panjang, karena peningkatan produktivitas yang benar-benar didorong AI pada akhirnya akan menciptakan permintaan untuk sumber daya fisik yang tetap terbatas.

Saat ditanya tentang IPO 2026 yang diperkirakan termasuk SpaceX, OpenAI, dan Anthropic, Berezin mengatakan Anthropic adalah pilihannya jika ia dipaksa, dengan mengutip posisinya dalam layanan AI untuk bisnis dan keunggulan yang akan diperoleh dari biaya komputasi yang lebih rendah. Ia juga memperingatkan bahwa gelombang IPO yang deras sering menandakan puncak sebuah sektor.

Ia menolak dengan tegas peringatan dari CEO Anthropic Dario Amodei bahwa AI dapat menghilangkan setengah dari semua pekerjaan kantoran tingkat awal dan mendorong pengangguran ke 10% hingga 20% dalam lima tahun. Berezin menekankan bahwa para ekonom tahu bahwa peningkatan produktivitas akan berubah menjadi peningkatan pendapatan dalam keseimbangan, dan bahwa ketimpangan apa pun yang muncul kemungkinan akan memicu respons kebijakan fiskal dan moneter yang mencegah pengangguran naik tajam.