Peraturan AS Baru Berupaya Membuka Pasar Pensiun senilai $8T untuk Kripto

Singkatnya

• Proposal ini menerapkan perintah Presiden Trump tahun lalu untuk memperluas akses 401(k) ke aset alternatif.
• Sedikit rencana pensiun yang menawarkan alternatif, dan bahkan lebih sedikit yang benar-benar memegangnya, kata Departemen Tenaga Kerja.
• Aturan ini membuka jalur hukum, tetapi masih menyisakan kendala operasional dan pertanyaan yang belum terjawab mengenai permintaan, menurut yang disampaikan kepada Decrypt.

Kementerian Tenaga Kerja AS telah merilis rancangan aturan yang akan memberi wali amanat 401(k) suaka hukum (safe harbor) ketika mempertimbangkan investasi alternatif, termasuk dana yang berinvestasi pada mata uang kripto dan aset digital lainnya. Dalam rancangan tersebut, wali amanat yang menjalani peninjauan terhadap kinerja, biaya, likuiditas, penilaian (valuation), pembandingan (benchmarking), dan kompleksitas akan memperoleh safe harbor jika mereka mengikuti proses itu. Aturan ini dirilis untuk peninjauan publik melalui Federal Register pada Senin dan dijadwalkan untuk publikasi resmi pada Selasa. Rancangan aturan ini melaksanakan instruksi dari Presiden Donald Trump pada Agustus tahun lalu untuk memperluas akses ke aset alternatif dalam rencana 401(k), termasuk sarana investasi yang memiliki paparan terhadap kripto.

 Warga Amerika memegang sekitar $10,1 triliun dalam rencana 401(k) pada akhir 2025, bagian dari pasar kontribusi pasti yang lebih luas sebesar $14,2 triliun, menurut data dari Investment Company Institute. Berdasarkan data yang lebih lama, Departemen Tenaga Kerja memperkirakan pasar yang diarahkan peserta mencapai $8,8 triliun untuk sekitar 721.000 rencana. Hanya 4% dari rencana kontribusi pasti yang menawarkan investasi alternatif tahun lalu, dengan hanya 0,1% dari aset yang dialokasikan kepada mereka, menurut data yang dikutip dalam proposal.

Safe harbor, pilihan sulit Proposal ini mengikuti keputusan Departemen Tenaga Kerja pada bulan Mei lalu untuk mencabut panduan era Biden yang telah mendorong para wali amanat untuk menerapkan “kehati-hatian yang ekstrem” sebelum menambahkan kripto ke menu 401(k), sebuah standar yang menurut lembaga tersebut melampaui apa yang diwajibkan oleh undang-undang federal yang mengatur rencana pensiun. “Dana pensiun adalah kunci suci bagi para penggemar bitcoin yang mencari investor baru: lautan uang, dengan keuntungan pajak,” kata Andrew M. Bailey, Senior Fellow di Bitcoin Policy Institute, kepada Decrypt. Namun rencana pensiun membawa ketegangan yang sudah melekat, kata Bailey. “Horizon mereka—puluhan tahun, bukan bulan atau tahun—membuat mereka cocok untuk investasi jangka panjang pada teknologi baru,” katanya. “Pendekatan mereka terhadap risiko dan regulasi yang ketat justru menarik mereka ke arah yang berlawanan.” Sementara sikap menghindari risiko bisa “menjauhkan para pensiunan,” perubahan aturan “yang memberdayakan para penyimpan untuk membuat pilihan mereka sendiri” akan disambut, katanya. Setelah aturan sudah ditetapkan, pertanyaan yang lebih sulit adalah apakah para penyimpan benar-benar akan mengambilnya, opinnya. “Efek sekunder yang perlu diperhatikan adalah sarana investasi berbasis ekuitas untuk bitcoin, seperti penawaran saham preferen dari Strategy,” kata Bailey. Ia menambahkan, apakah paparan langsung 401(k) akan menggerogoti permintaan untuk produk-produk tersebut atau justru bersifat saling melengkapi, masih menjadi pertanyaan terbuka. Proposal ini menempatkan aset digital “pada medan yang sama” dengan investasi alternatif lainnya, kata Joshua Chu, pengacara, dosen, dan co-chair Asosiasi Web3 Hong Kong, kepada Decrypt.

“Jika seorang wali amanat dapat mendokumentasikan proses yang kuat terkait biaya, likuiditas, penilaian, dan kompleksitas, mereka sekarang punya peta jalan safe harbor yang jelas, bukan ranjau regulasi,” katanya. Dengan itu, para penyimpan pensiun bisa mendapatkan “rasa alpha aset alternatif tanpa sponsor rencana bersembunyi di bawah meja setiap kali Bitcoin bersin,” tambahnya. Namun, para wali amanat tetap perlu membangun “kontrol penetapan harga harian, likuiditas, dan risiko” untuk kripto di dalam pembungkus 401(k) sebelum semuanya sampai ke akun pensiunan, tambahnya. Proposal ini berpotensi menempatkan para pensiunan AS lebih maju dibanding sebagian besar penyimpan di Asia dalam mengakses paparan kripto yang diatur, kata Chu, seraya menunjuk pada bagaimana sistem pensiun Hong Kong dan larangan perdagangan Tiongkok masih membuat aset digital tidak masuk ke rekening pensiun.