作者：Cooper Duschang 来源：coinmetrics 翻译：善欧巴，金色财经
Intisari
-
Transaksi sebelum dieksekusi dipengaruhi oleh berbagai pihak eksternal, menghasilkan peluang nilai maksimum yang dapat diambil (MEV).
-
Pembangunan blok adalah pasar yang sangat kompetitif, aliran transaksi dan pengurutan transaksi adalah kunci untuk mendapatkan dan mempertahankan pangsa pasar.
-
Pengurutan transaksi sangat penting bagi trader dan pembangun blok, keduanya bergantung padanya untuk memaksimalkan nilai.
Pendahuluan
Transaksi di blockchain publik seperti Ethereum akan terlebih dahulu dikemas ke dalam blok, kemudian diverifikasi oleh validator untuk masuk ke jaringan. Dalam proses ini, satu transaksi harus melalui beberapa langkah dan peran sebelum akhirnya dikonfirmasi, biasanya pertama kali masuk ke dalam antrian terbuka yang disebut mempool.
Karena mempool bersifat terbuka, transaksi yang bersaing dan robot profesional dapat membayar biaya lebih tinggi untuk mendapatkan prioritas dalam blok. Pembangun blok akan mengatur urutan transaksi berdasarkan biaya ini dan menangkap peluang nilai maksimum yang dapat diambil (MEV).
MEV merujuk pada nilai tambahan yang diperoleh melalui pengurutan ulang, penyertaan, atau penghapusan transaksi dalam blok, mirip dengan trader frekuensi tinggi yang memanfaatkan informasi aliran order dan menyesuaikan strategi mereka berdasarkan transaksi yang menunggu untuk mendapatkan keuntungan.
Artikel ini akan menjelaskan bagian-bagian penting dalam proses transaksi: siapa yang membangun blok di Ethereum, bagaimana transaksi diurutkan, dan tantangan yang dihadapi saat menggunakan sistem mempool.
Rantai Pasokan MEV
Bagian ini memperkenalkan peran utama yang mempengaruhi siklus hidup transaksi dan bagaimana mereka menciptakan peluang MEV.
Peran dalam sistem MEV Ethereum
Rantai MEV dimulai dari pencari. Pencari memindai protokol DeFi dan transaksi publik untuk menemukan peluang MEV yang menguntungkan. Tidak semua MEV bersifat jahat: beberapa adalah robot arbitrase yang menjaga spread transaksi tetap ketat dan memastikan aset tetap terikat; sementara yang lain menggunakan strategi yang lebih berbahaya, seperti melakukan serangan sandwich pada pertukaran terdesentralisasi.
Pencari akan mengemas transaksi asli bersama transaksi mereka sendiri menjadi “bundel” dan mengirimkannya ke pembangun blok, memastikan transaksi dieksekusi sesuai urutan yang diinginkan.
Pembangun blok menggabungkan transaksi dari mempool publik, aliran pesanan pribadi, dan bundel pencari untuk menyusun sebuah blok. Karena bundel MEV yang diterima berbeda-beda, total biaya transaksi dan isi blok juga bervariasi, yang secara langsung mempengaruhi kemampuan penawaran mereka saat bersaing untuk masuk ke jaringan. Pembangun blok mengajukan tawaran ke perantara, yang kemudian berkoordinasi dengan validator. Pembangun blok harus membagi sebagian nilai blok kepada peserta ini agar blok mereka dipilih untuk masuk ke jaringan.
Validator / Pengusul blok adalah pihak yang memilih blok mana yang akan masuk ke jaringan. Setiap giliran blok, validator dipilih sebagai pengusul, biasanya memilih blok dengan tawaran tertinggi dari pembangun. Mekanisme rotasi validator ini mencegah kontrol berlebihan oleh beberapa node; terlalu sedikit validator dapat meningkatkan risiko penyaringan transaksi, sementara terlalu banyak dapat membebani koneksi jaringan dan kinerja keseluruhan.
Contoh Serangan Sandwich MEV
Serangan sandwich terjadi ketika transaksi target pengguna disisipkan di antara satu transaksi yang dipercepat secara curang dan satu transaksi yang mengikuti. Robot melakukan transaksi cepat untuk mengganggu eksekusi transaksi target, biasanya tidak ingin memegang token yang terpengaruh setelah serangan, lalu keluar dengan harga yang lebih baik melalui transaksi berikutnya, dan selisih harga tersebut menjadi keuntungan.
Dalam blok Ethereum #24.650.612, satu transaksi mengalami serangan sandwich, menghasilkan keuntungan bagi robot dan kerugian bagi pengguna karena harga tukar yang tidak menguntungkan.
-
Pengguna memulai permintaan pertukaran WETH ke Token A, masuk ke mempool dan menunggu selama 10 detik.
-
Pencari menemukan transaksi ini akan mempengaruhi kolam likuiditas Uniswap V2 dan dapat mengubah nilai tukar yang diperoleh pengguna melalui transaksi cepat.
-
Robot melakukan transaksi pertukaran WETH yang lebih besar untuk A terlebih dahulu (transaksi cepat).
-
Transaksi cepat dieksekusi terlebih dahulu, menyebabkan ketidakseimbangan aset di kolam, sehingga pengguna harus menukar lebih banyak WETH untuk mendapatkan lebih sedikit A.
-
Robot kemudian melakukan transaksi mengikuti untuk menukar A kembali ke WETH dan mendapatkan keuntungan.
Pembangun blok akan mengeksekusi transaksi ini sesuai urutan yang diminta pencari, karena pencari membayar biaya prioritas yang lebih tinggi, meningkatkan total nilai blok dan memungkinkan pembangun untuk menawar harga lebih tinggi agar blok mereka dipilih validator.
Siapa Pembangun Blok?
Pembangunan blok di Ethereum mengikuti model pemisahan antara pengusul dan pembangun (PBS): Pembangun memanfaatkan waktu 12 detik untuk mengoptimalkan urutan transaksi melalui biaya transaksi. Setiap 12 detik dilakukan lelang, di mana pembangun menyerahkan sebagian nilai blok kepada validator utama, dan tawaran tertinggi memenangkan hak untuk memasukkan blok. Validator kemudian mempublikasikan blok tersebut, dan pembangun mendapatkan sisa biaya transaksi.
Saat ini, pembangunan blok sangat terkonsentrasi, dengan risiko pengendalian urutan transaksi oleh beberapa kelompok. Dua pembangun terbesar adalah:
-
Titan Builder: 47,6%
-
BuilderNet: 26,0%
BuilderNet berusaha mencapai desentralisasi dengan berbagi transaksi yang diterima dengan kelompok pembangun dasar, bukan bersaing dalam aliran transaksi, melainkan mengoptimalkan algoritma urutan dan menyediakan lingkungan eksekusi yang netral.
Berapa Banyak Nilai yang Dibayar Pembangun Blok ke Validator?
Nilai dalam blok secara langsung menentukan tawaran pembangun. Pembangun yang mampu memperoleh transaksi bernilai tinggi dapat menawarkan harga lebih tinggi ke validator untuk memenangkan lelang, menciptakan efek roda berputar: semakin sering pembangun memenangkan hak menambang, semakin banyak pengguna yang ingin langsung mengirim transaksi ke mereka, semakin terkonsentrasi kekuasaan dalam penyaringan transaksi blok.
Lelang dilakukan melalui komponen MEV-Boost: perantara berbagi tawaran blok ke validator, validator menerima blok yang menang dan menyebarkannya ke jaringan.
Beaverbuild dan Titanbuilder pernah menjadi dua pembangun terbesar di Ethereum, dengan aliran pesanan yang paling bernilai, sehingga mampu membayar lebih banyak ETH ke validator untuk mendapatkan hak menambang. Setelah Beaverbuild bekerja sama dengan BuilderNet dan berbagi aliran transaksi, nilai MEV-Boost mereka menurun secara signifikan.
Pendapatan validator harian dari MEV secara keseluruhan menurun, sebagai hasil dari optimisasi jaringan. Pada tahun 2026, hanya BuilderNet dan Titanbuilder yang memiliki nilai MEV-Boost harian lebih dari 500 ETH. Industri sedang mendorong pengiriman transaksi pribadi atau melewati mempool untuk mengurangi MEV jahat; sekaligus, adopsi Layer 2 dan pergeseran ke blockchain kompetitor juga mempengaruhi jumlah transaksi di Ethereum.
Bagaimana Mekanisme Insentif Mempengaruhi Pengemasan Blok
Pengurutan transaksi dalam blok tidak hanya mempengaruhi urutan eksekusi, tetapi juga menentukan nilai blok. Pengurutan ini dilakukan oleh algoritma pembangun berdasarkan faktor-faktor seperti biaya jaringan, biaya prioritas, volume transaksi, dan nilai terhadap peserta lain.
Dalam blok #24.120.201, lebih dari setengah dari total nilai blok (biaya jaringan + biaya prioritas) terkonsentrasi dalam 44 transaksi teratas (hanya 12,5% dari total transaksi). Ini menunjukkan secara langsung logika insentif pembangun: sebisa mungkin memasukkan transaksi bernilai tinggi ke dalam blok untuk memenangkan lelang penambangan. Saat menambahkan transaksi berikutnya, mereka juga dibatasi oleh sumber daya komputasi dan aliran pesanan.
Kesimpulan
Ethereum memiliki mekanisme eksekusi transaksi yang unik: waktu pembuatan blok selama 12 detik memungkinkan pembangun untuk mengoptimalkan blok dan menawar ke validator, sekaligus memberi pencari peluang MEV waktu untuk menangkap peluang tersebut.
Pembangun blok sangat termotivasi untuk memasukkan transaksi MEV karena ini meningkatkan nilai blok. Namun, aliran transaksi, batas ukuran blok Ethereum, batas komputasi, dan kecepatan penawaran secara bersama membatasi kemampuan pembangun untuk mengeksekusi transaksi sesuai urutan yang ideal dan mengendalikan rantai pasokan transaksi.
