CFTC Memungkinkan Bitcoin dan Ethereum sebagai Jaminan Margin

• CFTC mengizinkan Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin sebagai jaminan margin dengan potongan penilaian dan pengendalian risiko yang ketat.
• Stablecoin menerima biaya modal yang lebih rendah dibandingkan BTC dan ETH, mencerminkan volatilitas yang berkurang dalam perhitungan margin.
• Perusahaan harus memenuhi aturan pelaporan, keamanan siber, dan persetujuan, dengan peluncuran bertahap yang membatasi aset yang memenuhi syarat awalnya.

Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS merilis panduan pada 20 Maret yang merinci bagaimana aset kripto dapat berfungsi sebagai jaminan margin. Pembaruan ini melibatkan pedagang komisi berjangka dan clearinghouse yang menangani Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin. Menurut CFTC, langkah ini memperjelas perlakuan risiko, aturan pelaporan, dan langkah operasional untuk mengintegrasikan aset digital ke dalam pasar derivatif.

Aset Kripto Masuk ke Kerangka Margin

Panduan ini memungkinkan pedagang komisi berjangka menggunakan aset kripto non-sekuritas sebagai jaminan margin. Ini berlaku untuk akun berjangka, berjangka asing, dan swap yang diklarifikasi. Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin pembayaran tertentu kini memenuhi syarat berdasarkan kondisi yang ditetapkan.

Akibatnya, trader dapat menggunakan kepemilikan kripto yang memenuhi syarat untuk mengamankan posisi atau menutupi defisit akun. Namun, perusahaan harus menerapkan penyesuaian penilaian untuk mencerminkan risiko pasar. Clearinghouse juga dapat menerima kripto sebagai margin awal jika memenuhi standar kredit, likuiditas, dan risiko.

Namun, pembatasan tetap berlaku. Aset kripto tidak dapat digunakan sebagai margin untuk swap yang tidak diklarifikasi, yang membatasi penggunaan yang lebih luas.

Stablecoin Mendapat Perlakuan Khusus

Kerangka ini membedakan antara aset yang volatil dan stablecoin pembayaran. Secara khusus, pedagang komisi berjangka dapat menyetor stablecoin mereka sendiri ke akun pelanggan terpisah sebagai bunga residual. Perlakuan ini tidak berlaku untuk Bitcoin atau Ethereum.

Selain itu, stablecoin dikenai biaya modal yang lebih rendah. Menurut panduan, mereka menghadapi penyesuaian sekitar dua persen dari nilai pasar. Ini mencerminkan stabilitas harga relatif mereka dibandingkan aset kripto lainnya.

Sementara itu, Bitcoin dan Ethereum menghadapi biaya modal yang lebih tinggi. Volatilitas mereka menyebabkan diskon penilaian yang lebih besar saat digunakan sebagai jaminan.

Pengendalian Risiko dan Implementasi Bertahap

CFTC memperkenalkan potongan penilaian untuk mengelola risiko eksposur. Bitcoin dan Ethereum mungkin menghadapi biaya modal sekitar 20 persen. Penyesuaian ini menentukan nilai jaminan yang diakui selama perhitungan margin.

Selain itu, peluncuran ini mencakup persyaratan operasional yang ketat. Perusahaan harus memberi tahu CFTC sebelum menerima jaminan kripto. Mereka juga harus mengirim laporan mingguan dan mengungkapkan insiden keamanan siber atau operasional.

Selama tiga bulan pertama, hanya Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin pembayaran yang memenuhi syarat. Setelah fase ini, perusahaan dapat memperluas aset yang diterima sesuai kondisi regulasi. Menurut Ketua CFTC Mike Selig, menyelaraskan perlakuan ini dengan SEC mendukung aturan pasar yang konsisten.