Naviguer dans les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis : ce que vous devez savoir

Rachel Wolfson

Dernière mise à jour :

12 janvier 2024 00h37 HNE | Temps de lecture : 7 min

Divulgation : Les crypto-monnaies sont une classe d’actifs à haut risque. Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. En utilisant ce site Web, vous acceptez nos conditions générales. Nous pouvons utiliser des liens d’affiliation dans notre contenu et recevoir une commission.Source : AdobestockEn 2013, une entité affiliée aux jumeaux Winklevoss a envoyé la première demande à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour créer un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin (BTC) au comptant. La SEC a officiellement approuvé les ETF Bitcoin au comptant le 10 janvier de cette année.

Il a fallu plus de 10 ans pour que les ETF Bitcoin au comptant soient approuvés aux États-Unis, ce qui a entraîné un nouvel intérêt pour les ETF. De nombreuses personnes se demandent maintenant ce qu’est un ETF et comment le produit financier peut être utilisé pour acheter des bitcoins.

Qu’est-ce qu’un FNB ?

Yesha Yadav, professeur de droit et doyen associé à la Vanderbilt Law School, a déclaré à Cryptonews qu’un ETF est rapidement devenu une innovation d’investissement populaire et polyvalente sur les marchés des valeurs mobilières. Selon M. Yadav, les principes de base des FNB sont assez simples. Voici ce qu’elle a dit :

**« Dans un FNB, les investisseurs placent leur argent dans un fonds en échange d’actions de ce fonds. Les rendements de ces actions sont déterminés par des produits particuliers qu’un fonds suit, tels que des paniers d’actions, des obligations, certaines matières premières ou même une stratégie d’investissement particulière. Par exemple, un FNB obligataire offrira des rendements aux détenteurs de fonds en fonction des revenus d’intérêts générés par son panier d’obligations. **

Yadav a ajouté que la principale innovation derrière un FNB, qui le distingue d’un fonds commun de placement typique, est que les actions d’un FNB sont négociées en bourse comme une action normale. « Cela contribue à rendre les FNB très attrayants pour les investisseurs qui peuvent entrer et sortir des actions des FNB en douceur et généralement à un coût relativement faible », a déclaré M. Yadav. Elle a ajouté que, comme les FNB se négocient comme des actions, ils sont réglementés par la SEC.

Il est important de le souligner, car les investisseurs particuliers et institutionnels américains ont pour la première fois accès à des bitcoins réglementés. De plus, étant donné que le bitcoin peut désormais être acheté ou vendu par l’intermédiaire de courtiers familiers et détenu par des personnes qui épargnent pour leur retraite dans des fonds spéculatifs, les ETF BTC au comptant seront probablement un moyen d’accroître l’adoption généralisée des crypto-monnaies.

Il convient également de mentionner que les ETF ont une empreinte énorme sur les marchés boursiers américains. Selon State Street Global Advisors, les ETF ont connu un mois monumental aux États-Unis en novembre de l’année dernière, avec des actifs atteignant un record de 7,65 billions de dollars.

La différence entre les FNB à terme et les FNB au comptant

En 2021, le premier ETF Bitcoin Futures a été approuvé par la SEC aux États-Unis. L’ETF Bitcoin Strategy de ProShares a été répertorié comme le premier fonds négocié en bourse, permettant aux investisseurs américains de s’exposer directement aux contrats à terme sur crypto-monnaies. Bien que notables, il existe des différences essentielles entre un FNB à terme et un FNB au comptant. Yadav Elle a dit :

**"Un ETF Bitcoin au comptant est un ETF qui suit la valeur du Bitcoin. Les rendements sont régis par l’évolution de la valeur du bitcoin sous-jacent. L’ETF au comptant pour Bitcoin détiendra directement un pool de BTC. Dans le cas d’un ETF Bitcoin Futures, les investisseurs s’exposent à la performance des dérivés Bitcoin plutôt qu’au comptant. Un ETF au comptant par rapport à un ETF à terme peut offrir une performance exceptionnelle aux investisseurs, en particulier dans le contexte de matières premières telles que le bitcoin. **

Pour plus de contexte, l’analyste de Bloomberg ETF, James Seyffart, a déclaré à Cryptonews qu’un ETF Bitcoin au comptant n’est qu’un fonds qui se négocie sur une bourse comme une action typique, mais qui détiendra des bitcoins au comptant. « Donc, l’achat d’une part de ces ETF vous donnera une exposition au bitcoin », a-t-il déclaré. Par rapport à un ETF Futures, Seyffart a expliqué que ces types de produits détiennent des contrats à terme Bitcoin mensuels. Voici ce qu’il a dit :

**"Ils doivent vendre le mois en cours chaque mois suivant, ce qui peut entraîner de mauvaises performances en raison de la nature et des frictions liées au roulement constant de ces contrats. Surtout lorsque le contrat que vous vendez est à un prix inférieur à celui que vous achetez. Vous finissez par vendre à bas prix et acheter à prix élevé encore et encore. **

Selon Seyyfart, ce processus a conduit le principal ETF Bitcoin Futures à sous-performer les ETF Bitcoin au comptant de 16 % en 2023. Cependant, il estime que l’ETF Bitcoin Futures est un excellent véhicule de trading pour une exposition à court et même moyen terme, mais prévient que les frictions peuvent s’accumuler avec le temps.

Tout bien considéré, l’approbation d’un ETF Bitcoin Futures a contribué à ouvrir la voie aux onze ETF Bitcoin au comptant qui ont commencé à être négociés le 11 janvier, qui comprennent des acteurs institutionnels très crédibles comme iShares Bitcoin Trust (IBIT. O), Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR. O) et d’autres.

Leah Wald, directrice générale de Valkyrie, a déclaré à Cryptonews que l’ETF Bitcoin au comptant de Valkyrie sera disponible pour les investisseurs américains via leurs comptes de courtage et d’investissement. « Tout investisseur pourra acheter des actions de notre ETF qui seront disponibles à la négociation sur le Nasdaq », a-t-elle déclaré.

Wald a ajouté qu’en raison de la demande accrue d’accès au bitcoin, elle s’attend à ce que plus de 400 millions de dollars d’actifs affluent dans l’ETF de Valkyrie au cours des premières semaines de négociation. La prédiction de Wald est peut-être exacte, car il a été rapporté que les ETF au comptant Bitcoin ont déjà enregistré un volume de 4,6 milliards de dollars au cours de la première journée de négociation.

Source : BloombergBien qu’impressionnant, il est important de comprendre qu’investir dans un ETF Bitcoin au comptant introduit un risque de contrepartie. Perianne Boring, fondatrice et directrice générale de la Chambre de commerce numérique, a déclaré à Cryptonews que les investisseurs comptent sur l’émetteur de l’ETF pour suivre avec précision la performance de l’actif sous-jacent (Bitcoin). « Si l’émetteur éprouve des difficultés financières ou gère mal le fonds, cela peut avoir une incidence sur la valeur du FNB et sur les rendements de l’investisseur », a-t-elle déclaré.

Frais de négociation des ETF au comptant et pourquoi les investisseurs peuvent privilégier le GBTC

Alors que les fonds ETF au comptant devraient apporter des milliards de dollars de capitaux frais dans Bitcoin, il est important de noter que des frais sont associés. Dans le but d’attirer les investisseurs, de nombreuses sociétés offrant des FNB au comptant ont annoncé de faibles frais de gestion initiaux, le FNB iShares de BlackRock facturant 0,12 % pendant les 12 premiers mois (ou les premiers 5 milliards de dollars d’entrées), et le FNB Invesco Galaxy renonçant entièrement à ses frais pendant les six premiers mois (ou 5 milliards de dollars).

Il est intéressant de noter qu’il a été rapporté que le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) a mené le volume des transactions le 11 janvier, même avec les frais de négociation les plus élevés. Selon la newsletter The Grayscale Team du 12 janvier, GBTC était l’ETF Bitcoin le plus activement négocié le 11 janvier, avec un total de 2,32 $ de lingots en valeur sur NYSE Arca. L’article a également noté que le CBTC était l’ETF de matières premières le plus activement négocié sur les marchés américains.

Segment tiré de la newsletter The Grayscale Team envoyée le 12 janvier 2024Brian Dixon, directeur général d’Off The Chain Capital - un fonds d’investissement spécialisé dans les actifs numériques - a déclaré à Cryptonews qu’il pense qu’il y a d’énormes implications associées au produit ETF de Grayscale, notant qu’il a un avantage de premier arrivé par rapport à Blackrock, Fidelity et d’autres fournisseurs. Voici ce qu’il a dit :

**"Grayscale a environ 619 000 Bitcoins dans son ETF. Alors que Blackrock, Fidelity et d’autres fournisseurs se lancent sur le marché pour sécuriser leur approvisionnement en ETF, cela fera intrinsèquement grimper le prix du bitcoin, créant une amélioration considérable de la valeur des ETF et des actifs sous gestion (AUM) de Grayscale. **

Dixon a ajouté que même avec un certain niveau d’attrition de l’ETF Bitcoin de Grayscale – ce qui est prévisible car certains investisseurs peuvent changer pour des frais moins élevés – les dollars qui affluent vers des produits concurrents continueront à faire grimper la valeur des actifs sous gestion de Grayscale. « L’histoire nous montre qu’avec les FNB, les FNB les plus importants et les plus liquides attirent la majorité des actifs sous gestion. À partir d’aujourd’hui, c’est exactement ce que propose l’ETF Bitcoin de Grayscale », a-t-il déclaré.

Pourquoi les ETF Bitcoin au comptant sont monumentaux pour les États-Unis

Bien qu’il y ait eu un buzz concernant l’impact des ETF au comptant sur le prix du bitcoin et d’autres crypto-monnaies, il existe de nombreux autres facteurs qui en font un moment décisif. Par exemple, M. Seyyfart a mentionné qu’il est rare que les FNB créent un nouveau pont vers un nouvel actif. Voici ce qu’il a dit :

**"La dernière fois que quelque chose comme ça s’est produit, c’était un ETF sur l’or en 2004. Avant, il y avait les actions et les obligations. Vous pouvez faire valoir qu’il y en a eu d’autres, mais c’est vraiment le prochain que je surveille – c’est le premier FNB d’actifs numériques et il montre à la fois la flexibilité et les avantages de l’enveloppe de FNB. **

Seyyfart a ajouté qu’il pense qu’il y a plus de 50 % de chances (peut-être 70 %) qu’un ETF Ethereum au comptant soit le prochain. Cependant, il a noté que tout autre actif numérique est probablement beaucoup plus en retard et qu’il est peu probable qu’il soit approuvé de sitôt.

Dixon a en outre noté qu’à mesure que les ETF Bitcoin élargissent l’adoption de l’actif, les États-Unis pourraient entrer dans une course géopolitique pour que les pays capturent Bitcoin dans leur bilan. « Alors que les pays continuent de s’éduquer sur le bitcoin, je pense qu’il y aura une course pour acquérir autant que possible pour leurs réserves. Si le bitcoin devient la couche de base monétaire de la planète à l’avenir, le pays qui détient le plus de bitcoins détient le plus de contrôle », a-t-il déclaré.

Selon le Nasdaq, en octobre 2023, le gouvernement américain est l’un des plus grands détenteurs de bitcoins avec plus de 200 000 bitcoins.