Je viens de repérer l'action sur le pétrole brut aujourd'hui - le contrat WTI d'avril en baisse d'environ 0,43 % tandis que l'essence RBOB a à peine bougé. Un tableau assez typique de mélange, mais le rapport sur les stocks de l'EIA ce matin a été un vrai coup de massue. Ils montrent que les stocks de brut ont augmenté de près de 16 millions de barils pour atteindre un sommet en 8,5 mois, bien plus que l'augmentation attendue de 1,9 million de barils. Cela exerce clairement une pression sur les prix en ce moment.

Mais voici ce qui empêche le brut de chuter davantage - la situation géopolitique est en réalité assez lourde. Trump a fait du bruit concernant une éventuelle action militaire contre l'Iran à cause de leur programme nucléaire, et il y a des rumeurs sur une opération conjointe États-Unis-Israël qui pourrait être bien plus large que ce que les gens réalisent. L'Iran produit environ 3,3 millions de barils par jour, donc toute perturbation réelle là-bas serait dure à supporter. Plus la situation du détroit d'Hormuz - cela représente 20 % du flux mondial de pétrole. La faiblesse du dollar n'aide pas non plus, ce qui soutient généralement les prix de l'énergie.

Du côté de l'offre, vous avez cette dynamique étrange. Le pétrole russe et iranien reste simplement en stockage flottant - environ 290 millions de barils au total, en hausse de 50 % par rapport à l'an dernier à cause de toutes les sanctions et blocus. Pendant ce temps, le Venezuela augmente à nouveau ses exportations, atteignant 800 000 barils par jour en janvier. L'OPEP+ est pratiquement en pause avec les augmentations de production jusqu'au premier trimestre, mais il leur reste encore 1,2 million de barils par jour à restaurer suite à leurs coupures de 2024. La situation Russie-Ukraine maintient également des restrictions sur le pétrole russe, ce qui soutient en réalité les prix du brut même si la situation globale de l'offre semble chaotique.

Les données de production américaines sont légèrement plus faibles - elles ont chuté à 13,7 millions de barils par jour, bien que nous soyons toujours proches des records de fin d'année dernière. Les plateformes pétrolières actives restent stables autour de 409, ce qui est assez bas comparé aux 627 que nous avions en décembre 2022. La vraie question est de savoir si les risques géopolitiques peuvent continuer à soutenir le brut malgré l'excédent de stocks et le surplus mondial d'approvisionnement que l'AIE suit. Le marché du brut est définitivement à un point d'inflexion en ce moment.