Je viens de remarquer quelque chose de assez sérieux de la part du FMI. Ils prévoient que la dette mondiale pourrait atteindre 100 % du PIB d'ici 2029. Cela signifie que chaque dollar, yuan, livre, euro, yen, roupie—toutes les monnaies du monde—seront utilisées en un an pour rembourser la dette publique. Plus rien pour l'investissement économique ou d'autres choses importantes.

Selon les projections du FMI, la Chine et les États-Unis continueront à pousser la dette plus haut, en plus des dépenses de défense croissantes partout. Ce ne sont pas des chiffres petits. Si la croissance économique annuelle est inférieure ou égale à la dette émise via des obligations d'État, le marché pourrait commencer à douter de la solvabilité des pays. En conséquence, le rendement des obligations augmentera—les gouvernements devront payer plus cher pour emprunter de l'argent.

Dans un tel scénario, le bitcoin commence à avoir sa place. Décentralisé, insensible à la censure, non soumis à aucune banque centrale. BTC complètement en dehors du système TradFi. Il y a un précédent pour cela—en 2013 lors de la crise bancaire de Chypre, les autorités ont pris l'argent des déposants. Le bitcoin a fortement augmenté dans les mois qui ont suivi. Un phénomène similaire s’est produit début 2023 lors de la crise bancaire régionale aux États-Unis, lorsque le BTC est remonté de 25K et a commencé à prendre une tendance haussière plus large.

Mais il y a aussi un argument contraire qui est valable. Si le rendement des obligations augmente, c’est baissier pour le BTC. Les obligations offrent un rendement fixe, donc chaque dollar en bitcoin est un dollar dont le rendement n’est pas garanti par une obligation. C’est ce qu’on appelle le coût d’opportunité. Ce coût augmente avec la hausse du rendement, ce qui attire des fonds hors d’actifs risqués comme les actions et la crypto. On voit cela se produire de fin 2021 à 2022—le bitcoin est passé de près de 70K à 16K. La hausse rapide des taux d’intérêt de la Fed a augmenté le rendement des obligations d’État, et la narrative de l’or numérique a disparu.

Cependant, il y a une différence importante. La montée des rendements en 2022 était due à la hausse des taux de la Fed, pas à des inquiétudes sur la solvabilité des gouvernements. Mais l’avertissement du FMI change maintenant le calcul. Si la dette mondiale atteint 100 % du PIB ou plus, le marché obligataire mondial pourrait paniquer. La hausse des rendements pourrait ne pas attirer de fonds hors d’autres actifs comme d’habitude. Au contraire—les investisseurs pourraient rechercher des actifs alternatifs comme le BTC.

Les gouvernements ont plusieurs options lorsque la dette dépasse la croissance : rembourser la dette, réduire les dépenses, augmenter les taxes, ou laisser l’inflation éroder la valeur de la dette. Toutes ces options nuisent au rendement réel des investissements à revenu fixe. Bitcoin est différent. Son offre limitée à 21 millions, aucune banque centrale ne peut affaiblir ou dévaluer sa valeur. Structurellement, il résiste à tous ces scénarios.

Cet avertissement du FMI ne signifie pas que le BTC va exploser demain. Mais cela renforce son attrait à long terme et valide pourquoi les institutions commencent à détenir de la crypto. Le contexte macro avec une dette publique plus élevée—pas seulement aux États-Unis, mais dans le monde entier—ne peut pas être ignoré. C’est un signal sérieux à long terme. Le prix du BTC est actuellement à 77,36K, et ce paysage macro continue d’être le contexte pour une adoption plus large.