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Les présidents de la Fed prennent leurs fonctions et le marché s'effondre immédiatement !
Cette idée n'est-elle qu'une légende urbaine ? Même si les marchés ont tendance à tester les limites et la fonction de réaction d'un nouveau président de la Fed, les fortes ventes sont davantage liées à un timing macroéconomique coincidental et surtout au biais de récence qu'à une règle réelle. Le premier jour de Jerome Powell au bureau, lorsque le marché a connu un chaos historique, a surtout ancré cette perception dans l'esprit des investisseurs modernes. La base de ce mythe provient principalement des époques Greenspan et Powell. Juste deux mois après la prise de fonction d'Alan Greenspan, le S&P 500 a chuté de plus de 20 % en une seule journée, et le jour même où Powell a été investi, le marché a connu la liquidation historique connue sous le nom d'Apocalypse de la Volatilité. Cependant, lorsque nous regardons la performance du premier mois de Janet Yellen, Ben Bernanke et Paul Volcker, il devient très clair que les marchés ne deviennent pas automatiquement baissiers simplement parce qu'un nouveau président de la Fed arrive. Le marché réagit beaucoup plus au cycle macroéconomique à ce moment-là, à l'expansion de la valorisation comme les multiples P/E, et aux conditions de liquidité qu'à l'identité du président. Donc, l'équation nouveau président de la Fed = krach boursier n'est pas une réalité statistique, mais totalement une légende urbaine. En fait, lorsque je regarde la performance du marché du premier mois après la prise de fonction des cinq derniers présidents de la Fed, Jerome Powell a commencé le 5 février 2018, et bien que le marché ait connu une forte volatilité au début, un mois plus tard, le S&P 500 était environ 2,7 % plus élevé. Après la prise de fonction de Janet Yellen le 3 février 2014, le marché a augmenté de 6 % au premier mois, montrant une forte reprise. Pendant la période de Ben Bernanke, après le 1er février 2006, le S&P 500 a gagné environ 0,7 % au premier mois, restant stable mais positif. L'exemple négatif principal était Alan Greenspan, où après le 11 août 1987, le marché a diminué d'environ 3,4 % au premier mois. Après la prise de fonction de Paul Volcker le 6 août 1979, le marché a augmenté d'environ 4,8 % au premier mois. Cela montre que le marché ne réagit pas automatiquement à un nouveau président de la Fed par des ventes ; les véritables moteurs sont le cycle macroéconomique, les conditions de liquidité, les niveaux de valorisation et le positionnement des investisseurs à ce moment-là.