J'ai remarqué qu'il y a un changement majeur en cours dans le secteur minier. MARA a réussi à sécuriser une participation de 64 % dans Exaion, le centre de données français spécialisé dans l'infrastructure informatique. Et l'histoire derrière cette acquisition reflète une vérité fondamentale : l'équation minière seule ne suffit plus.

La transaction a commencé en août 2025 avec EDF Pulse Ventures, et nécessitait des approbations réglementaires. Maintenant terminée, la structure de propriété est claire : MARA contrôle à 64 %, EDF reste en tant que partenaire minoritaire et client, et NJJ Capital—la branche d'investissement de Xavier Niel—est entrée avec une participation de 10 % dans MARA France. C’est une alliance multipartite soigneusement conçue.

Ce qui est vraiment intéressant, c’est la structure de gouvernance. Le conseil ne sera pas sous le contrôle d’un seul parti. MARA, EDF et NJJ auront chacun des sièges, avec la direction d’Exaion bien sûr. Xavier Niel et le PDG de MARA, Fred Thiel, participeront directement. C’est un équilibre délicat entre contrôle et collaboration.

Mais pourquoi cela importe-t-il ? La difficulté de minage a augmenté d’environ 15 %, atteignant 144,4 trillions. Les marges se resserrent. Depuis la réduction des récompenses de blocs en 2024, l’économie du minage est devenue plus dure. Les mines ont besoin d’un plan B. Et ce plan B, c’est l’intelligence artificielle et le cloud computing.

Des entreprises comme HIVE Digital ont montré leur puissance grâce à des initiatives d’IA. CoreWeave est passée entièrement du minage à l’infrastructure d’IA. TeraWulf, Hut 8, IREN—tout le monde redirige ses actifs. MARA a compris que les centres de données pour l’IA peuvent générer des flux de revenus stables liés à la demande des entreprises, plutôt que de dépendre de la volatilité des prix du hash.

Exaion offre la plateforme idéale. Un centre de données français à haute efficacité énergétique, évolutif. Une fois que MARA détient 64 %, elle peut orienter l’énergie et la puissance de calcul vers les charges de travail de l’IA. GPU accélérés, apprentissage automatique intensif, services cloud dédiés—tout cela est à portée de main.

Le rôle de NJJ Capital ici est également stratégique. Xavier Niel est ancré dans les télécommunications et l’infrastructure. Ajouter ses capitaux et son expertise à MARA, avec une participation de 10 % dans la société française, permet une déploiement plus rapide et de meilleures collaborations transfrontalières.

Le point le plus important ? Ce n’est pas seulement une diversification des revenus. C’est une restructuration fondamentale de la façon dont l’activité minière peut se stabiliser. Plutôt que de dépendre des cycles volatils des actifs numériques, MARA construit une plateforme qui pourrait offrir une croissance plus stable et une moindre exposition aux chocs.

Le marché évolue rapidement dans cette direction. La demande pour les capacités d’IA et d’infrastructure cloud ne faiblit pas. Les mines disposant d’actifs énergétiques et d’expérience dans l’exploitation à grande échelle—comme MARA—sont dans une position unique pour en profiter. L’alliance avec NJJ Capital ajoute une couche supplémentaire de légitimité et d’accès aux marchés européens.

Si cela est bien exécuté, nous pourrions voir Exaion devenir une véritable plateforme de calcul haute performance orientée IA. Et pour les investisseurs, cela signifie que MARA n’est pas simplement un acteur minier—elle construit quelque chose de plus stable et de valeur à long terme. Cela mérite d’être suivi de près.