Je viens de voir le mouvement de Canaan au Texas et il y a plusieurs détails intéressants ici qui méritent une analyse.

L'entreprise vient de sécuriser 49 % dans trois opérations minières (Alborz, Bear et Chief Mountain) pour 40 millions de dollars, tandis que WindHQ détient 51 %. Nous parlons de 120 MW de capacité et 4,4 EH/s de puissance de calcul dédiée au Bitcoin. Ce n'est pas un chiffre faible.

Ce qui m'attire, c'est le contexte plus large. Canaan acquiert également 6 840 mineurs Avalon A15Pro de Cipher, qui étaient sur le site Black Pearl. C'est ici que la stratégie devient plus intéressante : ils pivotent vers l'infrastructure d'IA et HPC, pas seulement la minière pure.

Cette tendance est déjà visible dans l'industrie. Lorsque les marges se compressent dans la minière de Bitcoin et l'eth mining, les opérateurs cherchent à diversifier. MARA, Hive, Hut 8 et d'autres explorent déjà comment réutiliser leur capacité de calcul pour des charges de travail d'IA. Canaan suit ce modèle.

Quoi qu'il en soit, l'aspect économique reste clé. Les installations au Texas fonctionnent avec une électricité à moins de 3 cents par kWh, avec une génération éolienne et une réponse à la demande dans ERCOT. C'est compétitif. Si les coûts énergétiques restent ainsi et que la demande d'infrastructure d'IA s'accélère, les chiffres pourraient être très favorables.

En termes de financement, Canaan a émis 806 millions d'actions de classe A à 0,7394 $ par ADS, avec un blocage de six mois. C'est un mouvement significatif de dilution actionnariale, mais clairement, l'entreprise mise sur le fait que cette expansion au Texas va créer de la valeur.

Les chiffres du Q4 2025 de Canaan dressent également un tableau solide : les revenus ont augmenté de 121 % en glissement annuel à 196,3 millions de dollars, avec 30,4 millions de dollars uniquement issus de la minière de Bitcoin. Ils ont accumulé 1 750 BTC en trésorerie et ont envoyé un record de 14,6 EH/s durant le trimestre. Cela suggère qu'ils ont une traction opérationnelle.

La question maintenant est de savoir comment cela se traduit en flux de trésorerie durable. Les marchés crypto sont cycliques, les prix du matériel fluctuent, et Bitcoin reste sensible aux mouvements de prix. Mais si Canaan parvient à faire évoluer ces opérations au Texas tout en diversifiant vers l'IA, ils pourraient être en position plus résiliente qu'auparavant.

En définitive, c'est un mouvement tactique bien pensé : sécuriser une énergie bon marché, diversifier vers l'IA, et maintenir une gouvernance claire avec WindHQ. Nous verrons comment cela évolue dans les prochains trimestres.