Goldman Sachs suit la demande d'un ETF Bitcoin à rendement, stratégie d'option d'achat « sacrifier la hausse pour la prime », la compétition cryptographique à Wall Street s'intensifie

Goldman Sachs dépose une demande de ETF Bitcoin à rendement le lundi auprès de la SEC, utilisant une stratégie d’options de type Covered Call, visant à générer régulièrement des revenus de prime tout en exposant les investisseurs au BTC. La mise en service pourrait intervenir dès fin juin, mais ce type de conception sacrifie en essence la possibilité de profiter d’une forte hausse du marché.
(Précédent : Reuters révèle que Goldman Sachs prévoit d’acquérir des entreprises cryptographiques pour plusieurs millions de dollars, les grandes banques veulent profiter de la baisse)
(Contexte supplémentaire : [CEO de Goldman Sachs] Lloyd Blankfein va quitter ses fonctions, laissant à Goldman Sachs le soin de gérer la relation complexe avec Bitcoin)

Table des matières de cet article

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• Noyau de la stratégie : vendre des options pour un flux de trésorerie, mais si le marché monte trop vite, vous perdez
• BlackRock a pris une longueur d’avance, Goldman Sachs ne pourra lancer qu’après 75 jours
• Changement d’attitude de Solomon : d’observateur distant à « observateur »

Goldman Sachs a rejoint le mouvement. Selon CoinDesk, le 14 avril 2026, Goldman Sachs a soumis un formulaire N-1A à la SEC américaine pour demander la création d’un « Bitcoin Premium Income ETF », ce qui constitue l’une des premières initiatives de la banque dans le domaine des produits d’investissement cryptographiques directs, juste après le lancement la semaine dernière d’un ETF Bitcoin par Morgan Stanley.

Actuellement, le prix au comptant du Bitcoin est d’environ 74 545 dollars, et l’attente d’une entrée continue des institutions persiste, mais la logique de conception de ce nouveau produit diffère de celle d’un ETF BTC classique.

Noyau de la stratégie : vendre des options pour un flux de trésorerie, mais si le marché monte trop vite, vous perdez

Ce ETF fonctionne selon la stratégie Covered Call : le fonds détient une exposition à des ETP liés au bitcoin, tout en vendant des options d’achat correspondantes, percevant des primes qui sont redistribuées aux investisseurs.

En termes simples : vous recevez un revenu en cash périodique, mais si le BTC connaît une hausse de 30 % en un mois, vous ne bénéficierez pas de la partie de la hausse dépassant le prix d’exercice. La couverture par options est réglée entre 40 % et 100 % de l’exposition au BTC, ajustée dynamiquement par le gestionnaire du fonds.

Ce type de structure fonctionne mieux lorsque le BTC évolue latéralement ou en légère baisse, car les primes peuvent partiellement compenser les pertes ; en marché haussier, ses performances seront nettement inférieures à celles d’un ETF spot BTC détenant directement le sous-jacent.

Le fonds est géré par Raj Garigipati et Oliver Bunn de GSAM. Selon le dossier de demande, jusqu’à 25 % des actifs peuvent être investis via la filiale des îles Caïmans « Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC ».

BlackRock a pris une longueur d’avance, Goldman Sachs ne pourra lancer qu’après 75 jours

Cette stratégie n’est pas une création originale de Goldman Sachs. L’ETF « iShares Bitcoin Premium Income ETF » (symbole BITA) de BlackRock utilise une structure de Covered Call presque identique, et devrait être lancé dans quelques semaines, devançant Goldman Sachs.

La demande de Goldman Sachs a été déposée lundi, et selon la période d’attente de 75 jours réglementaire de la SEC, la négociation ne pourra commencer qu’à la fin juin ou début juillet.

Les analystes surnomment ces produits « boomer candy » — « bonbons pour les baby-boomers ». Cela signifie que c’est une porte d’entrée pour les fonds de retraite, les investisseurs institutionnels conservateurs ou ceux qui ne veulent pas détenir directement du BTC mais souhaitent tout de même s’exposer au marché cryptographique. Pour ce groupe, un revenu régulier est plus important que de miser sur la plus forte hausse.

Changement d’attitude de Solomon : d’observateur distant à « observateur »

Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a fait évoluer sa position sur les actifs cryptographiques ces dernières années.

Il a récemment déclaré publiquement qu’il détenait « très peu de BTC, mais en possède » et se décrit comme un « observateur du BTC » — une déclaration rare pour un PDG d’une grande banque de Wall Street. Plus intéressant encore, Solomon a souligné à plusieurs reprises que la tokenisation (tokenization) des actifs est « super importante » pour les infrastructures financières, ce qui constitue sa véritable conviction à long terme.

En revanche, le rythme d’investissement de Goldman Sachs dans les produits cryptographiques est nettement en retard par rapport à ses principaux concurrents : Morgan Stanley a lancé son ETF BTC la semaine dernière, JPMorgan et BlackRock ont été plus rapides, et cette fois, Goldman Sachs comble son retard.

Mais une autre lecture est possible : en suivant la demande de BlackRock BITA avant même sa mise en ligne officielle, Goldman Sachs cherche à capter la même clientèle, plutôt que de courir après un marché déjà mature.

Dans cette course aux produits cryptographiques de Wall Street, au moins quatre grandes institutions sont désormais en lice, et la différenciation des produits ne fait que commencer.