Venant de regarder les flux ETF, il y a actuellement une division assez marquée entre les fonds Bitcoin et Ethereum. Les ETF Bitcoin restent relativement stables, mais Ethereum ? C’est une tout autre histoire.

Les chiffres sont fous. Les fonds Bitcoin sont passés d’environ $170B à $86B - c’est dur. Mais les fonds Ethereum ? Ils ont chuté de 30,5 milliards de dollars à 11,27 milliards de dollars. C’est une baisse de 63 %. Quand on voit un exode pareil, quelque chose a clairement changé dans la façon dont les institutions perçoivent ces deux actifs.

Ce qui a attiré mon attention, c’est que pendant cette baisse, seulement environ 6 % des détenteurs de ETF Bitcoin ont réellement vendu. Les gens ont simplement conservé. Pendant ce temps, les détenteurs de ETF Ethereum se désengagent. La différence en dit long sur la psychologie des investisseurs. Bitcoin, c’est simple — c’est de l’or numérique, une réserve de valeur, une couverture contre le chaos macroéconomique. Les gens comprennent ça, donc ils gardent même quand la situation devient compliquée.

Ethereum, c’est le contraire. Bien sûr, il y a les contrats intelligents, l’infrastructure DeFi, Layer 2 — toute une technologie solide. Mais quand les marchés plongent et que la peur s’installe ? Cette complexité devient un fardeau. Personne ne veut détenir quelque chose qu’il ne peut pas expliquer en une phrase quand son portefeuille saigne.

Il y a aussi les vents contraires macroéconomiques. Bitcoin est considéré comme une couverture macro. Ethereum ? Toujours perçu comme un pari technologique par la finance traditionnelle. Quand la Fed adopte une posture hawkish ou que l’IPC est chaud, Bitcoin peut baisser, mais Ethereum tend à s’effondrer.

La vraie question est de savoir si cette division deviendra permanente. Si les institutions continuent de se tourner vers Bitcoin tout en se désengageant d’Ethereum, c’est un schéma qui tend à s’auto-alimenter. Bitcoin bénéficie d’un momentum narratif et de la confiance. Ethereum a besoin de quelque chose — une renaissance DeFi, une vague d’adoption majeure, ou simplement un rallye fort pour aider les gens à récupérer leurs pertes depuis l’entrée à 3 500 $. Sans ce catalyseur, l’écart entre ces deux actifs ne fera que s’élargir. À leurs prix actuels d’environ $75K pour Bitcoin et 2,37K $ pour Ethereum, les chiffres favorisent toujours les croyants en Bitcoin qui tiennent bon.