#Gate广场四月发帖挑战 Organisation : L'or et l'argent en mars envoient des signaux baissiers, la reprise du marché haussier pourrait nécessiter d'attendre encore six mois

Selon le dernier rapport de l'institut mondialement reconnu d'analyse des métaux précieux Heraeus, l'or et l'argent ont tous deux envoyé des signaux clairement baissiers en mars, ce qui suggère que la relance complète du marché haussier des métaux précieux pourrait encore attendre environ six mois. Malgré l'annonce de ventes souveraines et d'opérations de swap sur le marché, les banques centrales de tous les pays maintiennent globalement une tendance d'achat net d'or.

Dilemme de la politique de la Fed : comment équilibrer emploi et inflation
Les analystes de Heraeus indiquent dans leur rapport que la Fed est actuellement confrontée à un choix difficile en matière de politique de taux d'intérêt.

Ils écrivent : « Alors que les prix continuent de monter et que la croissance de l'emploi stagne, la Fed doit trouver un équilibre entre ses deux missions, à savoir soutenir la création d'emplois maximale et maintenir la stabilité des prix. » Même si un cessez-le-feu est réalisé au Moyen-Orient, l'inflation pourrait rester élevée pendant un certain temps, ce qui signifie que la Fed est plus susceptible de maintenir les taux inchangés, voire d'envisager une nouvelle hausse.

En mars, le nombre d'emplois non agricoles aux États-Unis a augmenté de 178 000, dépassant largement la prévision du marché de 118 000. Cependant, selon le Bureau américain du travail, sur les 12 derniers mois depuis janvier 2025, 11 mois de données d'emploi ont été révisés à la baisse, avec une correction moyenne de -5 100 emplois.

Les analystes ajoutent : « Depuis la reprise post-COVID à la fin de 2024, le total des emplois non agricoles aux États-Unis est resté relativement stagnant. Si la hausse des coûts entraîne un ralentissement de la croissance économique, cela pourrait avoir un impact négatif sur le marché de l'emploi, et un affaiblissement du marché du travail pourrait contraindre la Fed à réduire le taux des fonds fédéraux pour stimuler l'économie et l'emploi. »

De plus, la probabilité de une à deux baisses de taux en 2026 est passée à 27,3 % le 9 avril, contre 14,1 % avant l'annonce du cessez-le-feu le 7 avril.

L'annonce de cessez-le-feu provoque une brève reprise du marché
Les analystes déclarent : « La réaction initiale du marché à l'annonce de cessez-le-feu a été une reprise des actifs précédemment vendus, tandis que les valeurs en hausse (énergie, dollar) ont reculé. Cette nouvelle a soutenu les prix des métaux précieux, leur permettant de clôturer la semaine en hausse. »

Les banques centrales continuent d'acheter de l'or : 27 tonnes nettes en février
Le rapport indique que les banques centrales de plusieurs pays ont maintenu leur tendance d'achat net d'or en février, avec un total mondial de 27 tonnes, en hausse par rapport à 5 tonnes en janvier.

Parmi eux, la Banque nationale polonaise a augmenté ses réserves d'or de 20,2 tonnes en février, ce qui constitue la plus forte augmentation mensuelle depuis février 2025 (29 tonnes). L'Ouzbékistan a augmenté ses réserves de 7,8 tonnes, le Kazakhstan de 7,7 tonnes. Les principaux vendeurs sont la Turquie (retrait de 8,1 tonnes) et la Russie (retrait de 6,2 tonnes).

Cette tendance s’inscrit dans un long processus de accumulation continue d’or par les banques centrales depuis la crise financière mondiale. En 2025, les banques centrales mondiales ont ajouté au total 863 tonnes d’or à leurs réserves.

Analyse technique de l’or : formation d’un motif d’engloutissement baissier en mars
Les analystes de Heraeus soulignent que l’or a formé le mois dernier un motif d’engloutissement baissier typique sur le graphique mensuel : le prix d’ouverture de mars était supérieur à celui du mois précédent, mais la clôture était inférieure à celle du mois précédent. Ce motif correspond fortement au ralentissement de la tendance haussière des métaux précieux à la fin janvier et au début des opérations militaires entre Israël et l’Iran.

Historiquement, après la formation d’un motif d’engloutissement baissier similaire en avril 2022, le prix de l’or a chuté pendant six mois consécutifs, passant de 2000 dollars l’once à 1600 dollars l’once.

Les analystes estiment que, malgré ce comportement de prix similaire, le recul actuel pourrait être absorbé par la tendance haussière en cours, car une inflation plus élevée et des taux d’intérêt réels plus faibles continueront de soutenir la demande pour l’or. Cependant, si la tendance haussière de la semaine dernière s’inverse, le prochain niveau de support important pourrait se situer autour du point bas de mars, à environ 4100 dollars l’once.

Marché de l’argent : baisse des ventes physiques, mais premier trimestre toujours supérieur à l’an dernier
Les analystes de Heraeus indiquent que les ventes physiques d’argent sous forme de lingots et de pièces ont fortement diminué en mars. La production de la Monnaie de Perth s’est établie à 977 645 onces, en forte baisse par rapport aux près de 2 millions d’onces en février. Cependant, le total des ventes d’argent au premier trimestre dépasse 4,6 millions d’onces, ce qui montre un début d’année nettement plus fort que 2025.

Les ventes de la Silver Eagle de la Monnaie américaine ont également légèrement reculé, passant de 1,7 million d’onces en février à 1,6 million en mars. Au total, les trois premiers mois ont représenté plus de 8,1 millions d’onces, nettement supérieur aux 5,3 millions d’onces de la même période l’an dernier.

Sur le plan technique, le graphique mensuel de l’argent présente également un motif d’engloutissement baissier similaire à celui de l’or. Les analystes indiquent que cela pourrait signifier qu’avant la relance du marché haussier, le prix de l’argent pourrait connaître plusieurs mois de consolidation ou de mouvement latéral faible.

Résumé
Malgré la trêve au Moyen-Orient apportant un soulagement temporaire, les signaux techniques de l’or et de l’argent en mars restent prudents. Les analystes de Heraeus estiment que le redémarrage du marché haussier des métaux précieux pourrait être repoussé d’au moins six mois. Pendant cette période, l’achat continu d’or par les banques centrales jouera un rôle clé de soutien, tandis que les décisions de la Fed sur les taux d’intérêt et l’évolution de l’inflation mondiale continueront de dominer la tendance à moyen terme du marché des métaux précieux.