La première licence de stablecoin à Hong Kong officiellement mise en place : HSBC et Standard Chartered en tête, les avantages réglementaires entrent dans la phase de concrétisation

Techub News｜2026.04.10 Analyse approfondie

Source : Site officiel de la Hong Kong Monetary Authority

Le 10 avril 2026, la Hong Kong Monetary Authority (HKMA) a officiellement annoncé la délivrance des premières licences d’émetteur de stablecoins, marquant l’entrée concrète du système de régulation des actifs numériques à Hong Kong. Cela représente non seulement un signal politique, mais aussi une étape clé dans la compétition mondiale des stablecoins.

Les premières institutions agréées sont :

Hong Kong Shanghai Banking Corporation (HSBC)

Standard Chartered Bank (groupe conjoint : Standard Chartered + Anyi Group + Hong Kong Telecom)

Précédemment, le marché anticipait l’inclusion de trois institutions, y compris la plateforme de trading d’actifs virtuels OSL, mais elles n’ont finalement pas été retenues dans la première liste, ce qui montre un resserrement évident des critères réglementaires.

I. Du « prévisionnel politique » à la « mise en œuvre institutionnelle » : le stablecoin entre dans l’ère de la régulation

Le contexte central de cette délivrance de licences est la première application concrète depuis l’entrée en vigueur, le 1er août 2025, du « Règlement sur les stablecoins » à Hong Kong.

Selon la HKMA, 36 demandes ont été évaluées, mais seulement 2 licences ont été délivrées, avec un taux de réussite inférieur à 6 %. Ce résultat confirme une fois de plus le message clair envoyé par les régulateurs : 👉 La délivrance de licences pour stablecoins suivra le principe de « peu mais de qualité », plutôt que d’expansion de volume.

Le vice-président de la HKMA, Chen Weimin, a indiqué que les critères d’évaluation se concentrent principalement sur quatre dimensions clés :

Faisabilité et crédibilité du modèle d’affaires

Capacités et expérience en gestion des risques

Valeur réelle des cas d’usage

Conformité (locale et transfrontalière)

Cela signifie que : le stablecoin n’est plus une « narration technologique », mais une « compétition pour la licence d’infrastructure financière ».

II. Pourquoi HSBC et Standard Chartered ? La logique sous-jacente à la sélection des gagnants

D’un point de vue final, la domination des institutions financières traditionnelles n’est pas une coïncidence, mais une conséquence inévitable de l’orientation réglementaire.

1. Capacité de conformité et avantage du système mondial

Hong Kong Shanghai Banking Corporation et Standard Chartered disposent toutes deux de :

Réseaux de règlement mondiaux

Systèmes de gestion des risques matures

Expérience en conformité dans plusieurs juridictions

Dans des domaines sensibles liés à la garde de fonds, aux flux transfrontaliers, à la lutte contre le blanchiment d’argent (AML), ces capacités deviennent des seuils essentiels.

2. Cas d’usage clair : de « l’outil de spéculation » à « l’infrastructure de paiement »

Les régulateurs insistent clairement sur « la valeur d’application », plutôt que sur la simple capacité d’émission.

Les directions potentielles pour les stablecoins bancaires incluent :

Règlement des échanges transfrontaliers

Gestion de fonds d’entreprises

Canal de paiement conforme Web3

Couches de règlement des actifs RWA

En revanche, les plateformes purement de trading présentent des lacunes évidentes en « capacité de connexion à l’économie réelle », ce qui explique aussi l’échec d’OSL cette fois.

3. Priorité au risque : une régulation favorisant « l’innovation contrôlée »

Le président de la HKMA, Yu Weiwén, a clairement déclaré :

Le cœur de la régulation des stablecoins est « l’équilibre entre innovation et risque »

Cela signifie : 👉 privilégier les acteurs « qui ne feront pas d’erreur », plutôt que les plus « agressifs ».

III. Impact sur le marché : trois changements structurels majeurs en cours

Cette délivrance de licences ne concerne pas seulement les licences elles-mêmes, mais aura aussi un impact profond sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies.

1. La « bancarisation » officielle des stablecoins

Le droit d’émettre des stablecoins, auparavant détenu par :

👉 Crypto Native (USDT / USDC)

Se dirige désormais vers : 👉 une domination bancaire + un système de régulation renforcé

Cela entraînera :

Reconstruction du système de crédit (remplacement du crédit bancaire par la crédibilité des projets)

Amélioration significative de la confiance des utilisateurs

Accélération de l’entrée de fonds conformes

2. Hong Kong comme modèle mondial de régulation des stablecoins

Au niveau mondial :

États-Unis : régulation encore divisée (bataille SEC / CFTC)

Europe : avancée avec MiCA

Hong Kong : a déjà complété en avance le cycle « législation + délivrance de licences »

Cela confère à Hong Kong un avantage potentiel : 👉 devenir le centre d’émission et de règlement des stablecoins en Asie.

3. Restructuration des flux de capitaux Web3

Les stablecoins constituent la « couche de liquidité » de tout le marché crypto.

La délivrance de licences signifie que :

Les stablecoins conformes deviendront la principale voie d’entrée de capitaux

Les stablecoins non conformes seront marginalisés

Les secteurs DeFi / RWA / paiement en bénéficieront

IV. Signaux pour les non-délivrés : la fenêtre reste ouverte, mais avec des barrières très élevées

Malgré seulement deux licences accordées, la régulation ne ferme pas totalement la porte.

La HKMA a clairement indiqué :

Une attitude « ouverte mais prudente » pour la délivrance future

Même en cas d’augmentation, le nombre total restera limité

Cela envoie deux signaux clés :

👉 L’opportunité est toujours là, mais réservée aux acteurs de premier plan 👉 Le secteur entrera dans une phase de consolidation où « les forts deviennent plus forts »

V. Conclusion : le stablecoin entre dans une « période de reconstruction du poids de la tarification »

Du point de vue de l’industrie, cette délivrance n’est pas simplement une « bonne nouvelle », mais :

Une reconstruction fondamentale des règles de base.

Les impacts principaux peuvent être résumés en trois points :

1. La certitude réglementaire s’installe

Les stablecoins passent de zones grises à un cadre institutionnalisé

2. Entrée massive des institutions

Les banques deviennent le pilier principal de l’émission de stablecoins

3. La stratification du marché s’accentue

Actifs conformes vs actifs non conformes, les systèmes d’évaluation se différencieront

Techub News Avis

Ce n’est pas une simple nouvelle réglementaire, mais :

👉 Le début de la compétition mondiale des stablecoins « à l’échelle nationale »

Avec Hong Kong ayant déjà complété le cycle « législation + délivrance », dans 12 à 24 mois, les stablecoins évolueront de « moyen d’échange » à « infrastructure financière », s’intégrant profondément à :

Les paiements transfrontaliers

Les échanges d’actifs numériques

Les actifs réels RWA

L’économie des agents IA

Les véritables opportunités ne résident pas dans « qui émet des stablecoins », mais dans :

👉 Qui pourra, autour des stablecoins, reconstruire le système de flux financiers et de données

Avertissement : Cet article, basé sur des informations publiques, a pour seul but de partager des connaissances sectorielles et d’analyser le marché, et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.