Onde de choc des droits de douane de Trump : le marché des matières premières appelle à une refonte

Le 2 avril, un an jour pour jour après que Trump l’a qualifié de « jour de la libération », il a signé deux nouveaux documents tarifaires, portant la guerre commerciale à un niveau inédit : d’une part, il applique une taxe de 100 % sur les médicaments brevetés importés et les composants pharmaceutiques, conformément à l’article 232 de la « loi de 1962 sur l’expansion du commerce », tout en prévoyant une voie d’exemption ou de baisse des droits de douane afin d’obliger les entreprises pharmaceutiques à parvenir à un accord ; d’autre part, il maintient des droits de douane de 50 % sur diverses importations d’acier, d’aluminium et de cuivre, et impose un taux uniforme de 25 % sur les produits manufacturés et les produits dérivés contenant ces métaux.

L’impact de cette série de mesures tarifaires sur le marché des matières premières est multiple. Tout d’abord, l’augmentation de 50 % sur l’acier, l’aluminium et le cuivre fait directement grimper les prix de ces métaux de base sur le marché américain, qui se répercutent ensuite sur les coûts des industries en aval, ce qui ébranle le système mondial de fixation des prix des métaux. Ensuite, même si la taxe de 100 % sur les médicaments vise une industrie spécifique, elle traduit une montée en puissance globale de la politique commerciale « America First » du gouvernement Trump : cela signifie qu’à l’avenir, davantage de produits pourraient être inclus dans le champ de droits de douane plus élevés, et que les flux commerciaux mondiaux devront être restructurés. Troisièmement, la politique tarifaire se superpose à des conflits géopolitiques au Moyen-Orient : le prix du pétrole s’envole jusqu’à plus de 110 dollars en raison de la géopolitique, tandis que les barrières commerciales font monter les prix des biens industriels ; les deux phénomènes combinés accentuent les pressions inflationnistes mondiales.

Dans ce contexte, l’attrait des actifs tangibles comme l’or se renforce encore. Il faut toutefois noter que le dollar, porté par l’afflux de capitaux à la recherche de valeurs refuge et par le raffermissement des anticipations de surplus commercial, exerce en retour une pression à la baisse sur les matières premières libellées en dollars. Dans son discours du 1er avril, Trump a déjà laissé transparaître des signaux contradictoires mêlant « retrait des troupes » et « frappes continues » : si la situation entre les États-Unis et l’Iran se détend, et que l’effet inflationniste des politiques tarifaires, en plus, est digéré par le marché, le marché des matières premières pourrait connaître une brutale revalorisation des prix.

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