#贵金属领涨 Le prix de l'or a explosé de 400 dollars en une nuit ! Retournement ou feu de paille ?

Hier justement, le marché international de l'or a connu un spectaculaire « retournement en V », avec une montée en flèche de 400 dollars depuis le niveau bas de 4100 dollars, franchissant fermement la barre des 4500 dollars. Quelle logique de marché se cache derrière cette envolée dramatique ?

01 Explosion

Le 25 mars 2026, le marché mondial de l'or a connu un renversement stupéfiant. Le prix international de l'or s'est envolé de 400 dollars depuis le niveau bas de 4100 dollars l'once, franchissant fermement les 4500 dollars pour nous offrir un retournement en V spectaculaire.

Ce revirement dramatique contraste vivement avec l'effondrement de la semaine précédente. Le 23 mars, impacté par l'escalade du conflit au Moyen-Orient, l'or a plongé de plus de 7% en une seule journée, enregistrant la plus forte baisse hebdomadaire depuis 1983, tombant même sous la barre des 4200 dollars.

Le marché intérieur de l'or a réagi avec une égale intensité. Le 25 mars, le prix du gramme d'or chez Chow Sang Sang a augmenté de 68 yuans à 1418 yuans le gramme par rapport à la veille, tandis que les prix des bijoux en or chez Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Hung Fat, Laomiao Gold et d'autres grandes marques ont tous augmenté de 66 yuans le gramme.

L'or au comptant a poursuivi sa hausse, franchissant successivement les barres des 4500 dollars et 4600 dollars au cours de la séance. Au 25 mars à 10h07, il s'échangeait au-dessus de 4590 dollars l'once, en hausse de près de 3%, avec une progression de 6,15% depuis le début de l'année.

02 Causes

Cette envolée soudaine du prix de l'or a pour pivot l'intervention diplomatique surprise du gouvernement Trump. Le 24 mars, Trump a annoncé un report de cinq jours de ses plans de frappe militaire contre les installations énergétiques iraniennes, invoquant des « avancées positives dans les négociations avec l'Iran ».

Cette mesure a rapidement atténué les risques de fermeture du détroit d'Ormuz, déclenchant une triple réaction en chaîne : retour des fonds de refuge vers le risque, affaiblissement de la pression du dollar et contre-attaque des achats techniques.

Everbright Futures a analysé le 25 mars que l'amélioration de la relation sino-américaine était devenue le principal facteur d'amélioration du sentiment du marché ces derniers temps, la baisse des prix du pétrole apaisait les préoccupations du marché concernant l'inflation persistante, offrant un environnement favorable à l'or en tant qu'actif de couverture contre l'inflation.

China Post Securities a indiqué que la valeur d'allocation de l'or brillerait à nouveau une fois que les préoccupations concernant les difficultés de liquidité dus à la panique seraient atténuées, la Banque populaire de Chine ayant continué à augmenter ses avoirs en or en février pour renforcer la confiance du marché.

03 Tendances

L'événement géopolitique n'était que le détonateur. La logique sous-jacente du fort retour du prix de l'or réside dans l'évolution structurelle du système de crédit monétaire mondial. Les banques centrales mondiales ont acheté nettement de l'or pendant 16 années consécutives, la Banque centrale de Chine augmentant ses avoirs pendant 16 mois consécutifs, fournissant un soutien à la valeur long terme de l'or.

La vague d'achat d'or par les banques centrales consolide le plancher de valeur : entre 2025 et 2026, les banques centrales mondiales augmentent continuellement leurs avoirs en or, la Banque centrale de Chine ayant notamment poursuivi ses achats pendant 15 mois. 95% des banques centrales prévoient de continuer à augmenter leurs avoirs en 2026, fournissant un soutien rigide au prix de l'or.

Cette tendance à la « dédollarisation » émane de la dette élevée américaine et des politiques géopolitiques répétées affaiblissant le crédit du dollar, l'or devenant l'option centrale pour la diversification des réserves de devises étrangères.

Déséquilibre entre création monétaire excessive et offre rigide : la masse monétaire M2 mondiale maintient une croissance long terme de 6%-8%, tandis que l'augmentation annuelle de l'offre d'or n'est que de 1,5%. Ce schéma de « débordement monétaire face à des ressources rares » pousse continuellement à la hausse le centre de fixation des prix long terme de l'or.

04 Risques

Les fortes fluctuations du prix de l'or exposent les contradictions profondes du marché. L'avertissement du « défaut de refuge » : la baisse anormale de l'or le 23 mars lors du conflit moyen-oriental révèle qu'il est devenu une « transaction surpeuplée ».

Les investisseurs ayant vendu de l'or au début du conflit pour obtenir de la liquidité, cela reflète que le prix court terme est facilement entraîné par l'émotion.

La sensibilité aux politiques a explosé : le cas où une déclaration quotidienne de Trump a déclenché une fluctuation de 400 dollars indique que l'or est bien plus lié à la politique géopolitique qu'auparavant. Cette caractéristique de haute volatilité exige des investisseurs une tolérance au risque plus forte.

Les préoccupations techniques demeurent : bien que franchissant les 4500 dollars, la fourchette 4300-4500 dollars abrite encore une pression de positions figées, avec possibilité de consolidation par secousses court terme. Bien que des institutions comme UBS voient le prix atteindre 6200 dollars, Goldman Sachs met en garde contre un possible affaiblissement des achats d'or par les banques centrales.

05 Recommandations

Le professeur Tian Lihui de l'Université Nankai en finance estime que la volatilité actuelle du marché des métaux précieux a dépassé le cadre des ajustements normaux, entrant dans une phase extraordinaire de haute intensité et haute incertitude.

Les investisseurs ordinaires sont mieux adaptés aux approches sans effet de levier comme l'accumulation progressive d'or et les ETF d'or pour une allocation long terme.

Les principes fondamentaux de l'investissement en or : privilégier l'allocation stratégique à la spéculation court terme. La fonction fondamentale de l'or est la couverture contre l'inflation et le risque de crédit monétaire, non un outil pour s'enrichir rapidement.

Construction progressive pour contrer la volatilité : tant que la tendance aux achats d'or par les banques centrales et la dédollarisation ne changent pas, utiliser les replis pour construire progressivement est plus prudent, évitant le risque de chasser à la hausse d'une seule traite.

Le choix des outils détermine le succès : les investisseurs ordinaires devraient participer via des ETF d'or (seuil bas, haute liquidité) ou des lingots d'or physiques (sans risque de levier), évitant les pièges du haut levier des contrats à terme.

Cette bataille-éclair au-dessus des 4500 dollars confirme : la volatilité court terme de l'or est le reflet de la confrontation géopolitique, tandis que la tendance long terme porte la marque de l'évolution du crédit monétaire.